Корпоративное право. Особенная часть

В пособии рассматриваются институты корпоративного права: корпоративные финансы, корпоративные ценные бумаги, вопросы управления корпорацией и ведения договорной работы в корпорации.



ДИДАКТИЧЕСКИЙ ПЛАН

Финансы корпорации и управление ими. Понятие и виды финансов. Управление оборотным капиталом корпорации. Правовой статус и функции финансового менеджера.

Уставный капитал. Понятие и назначение уставного капитала. Структура уставного капитала. Увеличение уставного капитала. Уменьшение уставного капитала. Фонды и резервы корпорации. Распределение прибыли в корпорации.

Налоговое планирование в корпорациях. Самофинансирование и кредитование корпораций. Финансовая отчетность корпораций.

Рынок ценных бумаг и его участники. Понятие и виды ценных бумаг. Функции ценных бумаг. Облигации. Акции. Выпуск и размещение акций. Регистрация и обращение ценных бумаг. Дивиденды.

Принципы управления корпорацией. Планирование работы корпорации. Бизнес- план. Органы управления корпорацией. Общее собрание. Совет директоров. Правление и его функции. Структурные подразделения корпорации.

Задачи и организационная структура управления персоналом. Система управления персоналом на предприятии. Планирование трудовых ресурсов. Поиск и отбор работников. Обучение и повышение квалификации. Оценка трудовой деятельности. Изменение статуса работника. Управление конфликтами. Современные тенденции в организации труда и управления трудовыми ресурсами.

Договорная работа в корпорации. Роль и значение договора. Стадии договорной работы. Нормативная регламентация договорной работы.



Финансы корпорации и управление ими

Финансы – система экономических отношений по поводу мобилизации, распределения и рационального использования денежных ресурсов.

Различают централизованные и децентрализованные денежные фонды. Централизованные финансы аккумулируются государственными органами. В законодательном порядке регулируется их размер, способ образования, распределение, использование. Главную нагрузку относительно централизованных денежных фондов несет на себе налоговое законодательство.

Децентрализованные финансы – денежные фонды, находящиеся на расчетных счетах предприятий. Именно они и могут быть объектом корпоративного регулирования.

Управление финансами предприятия осуществляется на основе принципа самостоятельности в распоряжении ими. Государство, выполняя функцию «дирижера» в общественном организме, издает ряд законодательных актов, направленных на единообразное решение финансовых вопросов, являющихся общими для всех предприятий и затрагивающих общественные интересы (например, уплата налогов, бухгалтерский учет, финансовая отчетность и др.). Все остальное, касающееся финансов, – прерогатива корпорации.

Право распоряжаться оставшимися после расчетов с государством денежными фондами является у коллектива абсолютным. Как использовать заработанные финансовые средства (создание фондов, определение направлений их расходования и др.), предприятие решает самостоятельно. Однако эти вопросы настолько важны для предприятия в целом, равно как и для каждого работника, что не вызывает сомнений необходимость облечения их в форму корпоративных нормативных актов.

Осуществляется управление финансами корпорации на основе специально создаваемых для этой цели правил, которые составляют финансовый менеджмент.

Финансовый менеджмент – совокупность правил, регулирующих управление финансовыми ресурсами корпорации и направленных на наиболее эффективное их использование.

Далеко не все из этих правил фиксируются в корпоративных актах. Многие своим источником имеют корпоративные обычаи, обыкновения и даже корпоративные прецеденты.

Цели управления финансами. Любую корпорацию – от маленького магазинчика до гиганта автомобильной промышленности ВАЗа – заботит вопрос о том, где взять деньги и как их лучше использовать. Эта сфера называется управление финансами и отличается особой сложностью.

Одновременно приходится искать и привлекать множество источников финансирования, в качестве которых могут выступать:

— собственные средства;

— банковская ссуда;

— кредит поставщиков (их товарные запасы);

— индивидуальные соглашения с потребителями;

— частные инвесторы (ангелы-хранители);

— венчурные («рисковые») капиталисты;

— инвестиционные компании (они должны иметь на это лицензию);

— крупные корпорации, которые осуществляют вливания в мелкие предприятия (они, как правило, хотят получить доступ к новым технологиям либо купить эту фирму);

— программы федеральных органов власти, а также органов власти субъектов Федерации, возможно, и местных органов власти;

— продажа акций на открытом рынке (но здесь существуют трудности, связанные со спросом на акции и расходы на эмиссию, а также на размещение акций).

Основная цель бизнеса состоит в приращении стоимости предприятия, а значит, и в увеличении богатства предпринимателя. Однако сделать это непросто. Тут необходимо найти баланс между доходами и расходами. У большинства корпораций есть множество потенциальных статей расходов, а финансы ограничены. Вот здесь-то и необходим четко выверенный финансовый план предприятия.

Финансовое планирование. Оно осуществляется наряду с общим планированием предпринимательской деятельности, которую ведут корпорации.

Финансовый план должен быть важнейшим элементом бизнес-плана корпорации.

Основная задача финансового планирования сводится к обеспечению нормального процесса воспроизводства необходимыми источниками финансирования.

Вторая задача – соблюдение интересов акционеров и других инвесторов.

Третья задача – гарантировать выполнение обязательств предприятия перед бюджетом, банками и кредиторами.

Четвертая задача – выявить резервы и мобилизовать ресурсы в целях эффективного использования и других доходов.

Пятая задача – осуществлять контроль за финансовым состоянием, платежеспособностью предприятия.

Планирование финансов финансовый менеджер производит посредством управления балансом доходов и расходов, планом поступления финансовых ресурсов за счет различных источников, а также через регулирование использования средств.

Стратегический финансовый план определяет важнейшие показатели, пропорции и темпы расширенного воспроизводства. Он является главной формой реализации целевых установок, стратегии инвестиций и предполагаемых накоплений. И, конечно, составляет коммерческую тайну корпорации.

Текущие финансовым планы разрабатываются на основе перспективных путем их конкретизации и детализации. С этой целью обычно пользуются сметами образования и расходования фондов денежных средств. Эти документы необходимы для контроля за ходом финансирования важнейших мероприятий, для выбора оптимальных источников пополнения фондов и структуры вложений собственных ресурсов.

В процессе финансового планирования производится конкретная увязка каждого вида вложений или отчислений и источника финансирования. Для этого составляется проверочная (шахматная) таблица к финансовому плану. В ней по вертикали приводятся направления использования финансовых ресурсов и приравненных к ним средств, а по горизонтали – источники финансирования, т.е. финансовые ресурсы и приравненные к ним средства. Такая таблица позволяет выявить целевой характер использования финансовых ресурсов, сбалансировать доходы и расходы по статьям. Определить резервы формирования фондов денежных средств.

Оперативное финансовое планирование заключается в составлении платежного календаря. Это финансовый документ, в котором подробно отражается оперативный денежный оборот корпорации. Поскольку весь оборот проходит через расчетный, текущий, валютный, ссудные и другие счета предприятия в банке, то в платежном календаре представлено движение денежных средств по их поступлению и расходованию. Источником информации служат выписки о состоянии расчетного счета, представляемые банками.

Платежный финансовый план конкретизирует и детализирует текущий финансовый план, уточняет его показатели, позволяет использовать все имеющиеся резервы повышения эффективности использования финансовых ресурсов корпорации, дает полное представление о состоянии платежей и расчетов в анализируемом периоде.

При составлении платежного календаря служба финансового менеджера тесно взаимодействует с бухгалтерской службой. Бухгалтерия обеспечивает сбор информации об операциях по счетам корпорации, состоянии дебиторской и кредиторской задолженности, срочных и проверочных ссудах, об уплате налогов, расчетах с контрагентами. Квартальные платежные календари сопоставляются, и на основе этого выявляются тенденции и проблемы в деятельности корпорации. Результаты анализа используются при разработке очередного текущего плана.

О бюджете предприятия. Целевое и эффективное использование финансовых ресурсов контролируется на основе составляемых планов и отчетных смет образования и расходования денежных фондов. В мировой практике широкое распространение получил бюджет предприятий. Бюджет позволяет осуществить функцию планирования. Основной смысл составления бюджетов заключается в том, что каждое подразделение предприятия сопоставляет объем ресурсов с потребностями обслуживания производства и реализации товаров, предложения каждого подразделения рассматриваются вышестоящей структурой управления, консолидируются и корректируются в соответствии с общими целями и возможностями.

Управление оборотным капиталом корпорации. Хотя приращение денег очень важно для бизнеса, эффективное распоряжение ими – задача еще более ответственная. Поэтому значительное внимание финансового менеджера (финансового отдела) сосредоточено на управлении оборотным капиталом корпорации. Главное здесь – суметь синхронизировать объемы притока и оттока средств.

А. Управление наличностью и ценными бумагами.

Главная задача работников, отвечающих за управление финансами, состоит в том, чтобы «заставить» эту наличность приносить доход и в то же время сделать так, чтобы в любой момент, если потребуется, можно было ее изъять. Несколько видов краткосрочных инвестиций отвечает этим целям: а) государственные казначейские обязательства (ГКО); б) депозитные сертификаты;
в) жилищные сертификаты; г) коммерческие векселя, выпускаемые предприятиями.

Подбирая в инвестиционный портфель различные легко реализуемые ценные бумаги, можно найти компромисс между надежностью, ликвидностью и максимальной нормой прибыли.

Б. Управление дебиторской и кредиторской задолженностью.

Приходится зорко следить за деньгами, которые фирме должны клиенты. Отслеживание этого процесса позволяет принять решение, например, по таким вопросам: кому из партнеров по бизнесу можно давать в кредит, а кому нельзя; сколько времени давать клиентам на оплату счетов (день, несколько дней, месяц и т.п.) и давать ли вообще.

Но и за счетами, которые должна оплачивать корпорация, надо следить не менее внимательно, поскольку с ненадежным партнером в будущем вряд ли кто будет работать. Здесь цель обычно заключается в том, чтобы отсрочить выплату до самого последнего момента, поскольку счета кредиторов по сути представляют беспроцентные ссуды от поставщиков.

В. Управление товарно-материальными запасами.

Всем известно, что запасы, хранящиеся на полках, это капитал, который не приносит прибыли. Более того, корпорация зачастую несет немалые издержки еще и по содержанию такого капитала: его хранению, сортировке, страховке, выплате налогов. К тому же всегда есть риск, что запасы устареют прежде, чем их можно будет превратить в готовый товар и продать.

Задача корпорации – точно рассчитать, какой запас товарных ценностей необходимо иметь, чтобы выполнять заказы своевременно и при минимуме издержек.

Если цель деятельности предпринимательской корпорации состоит в получении прибыли, то ее прогнозирование, подсчет, увеличение или уменьшение становятся особенно важными и интересуют всех без исключения участников корпорации, а также кредиторов и иных субъектов, так или иначе связанных с ее деятельностью. Ответственными же за управление финансами корпорации являются финансовые менеджеры – специалисты в области финансов, которым поручается ведение того или иного участка работы по данному направлению.



Финансовый менеджер: его правовой статус и функции

Основная задача финансового менеджера – забота о финансовом состоянии корпорации.

Финансовое состояние является комплексным понятием и характеризуется системой показателей, отражающих наличие и размещение средств, реальные и потенциальные возможности. Его определяют на конкретную дату.

Хорошее финансовое состояние – устойчивая платежеспособность, достаточная обеспеченность собственными оборотными средствами и эффективное их использование с хозяйственной целесообразностью, четкая организация расчетов, наличие устойчивой финансовой базы.

Плохое финансовое состояние характеризуется неэффективным размещением средств, их иммобилизацией, неудовлетворительной платежной готовностью, просроченной задолженностью перед бюджетом, поставщиками и банком, недостаточно устойчивой потенциальной финансовой базой, связанными с неблагоприятными тенденциями в производстве.

Финансовое состояние может быть напряженным, если наряду с признаками хорошего финансового состояния имеются и признаки его ухудшения, неблагоприятно сказывающиеся на производственной и хозяйственной деятельности.

Кругом решаемых вопросов определяется и правовой статус финансового менеджера, состоящий из совокупности прав и обязанностей. В числе основных обязанностей финансовых менеджеров можно назвать: обеспечение платежеспособности и ликвидности средств предприятия, периодическая отчетность перед собственником в согласованные с ним сроки о результатах финансовой деятельности, соблюдение коммерческой тайны, обеспечение конфиденциальности информации, выполнение платежных и расчетных операций, включая уплату налогов и сборов в порядке и размерах, определяемых действующим законодательством; своевременное представление бухгалтерской и финансовой отчетности в налоговые органы, банки, статистические органы, органы государственной власти, содействие рекламе и т.п.

В небольшой корпорации функции финансового менеджера выполняет сам предприниматель, соответственно круг его обязанностей более широк. К ним относятся:

— руководство и организация работы, эффективного взаимодействия подразделений предприятия;

— организация выполнения текущих и стратегических плановых заданий;

— обеспечение платежеспособности и ликвидности средств предприятия;

— периодическая отчетность перед собственником в согласованные с ним сроки о результатах финансово-хозяйственной деятельности;

— соблюдение законности в деятельности предприятия;

— сохранение коммерческой тайны, соблюдение конфиденциальности информации относительно деятельности корпорации;

— своевременное представление бухгалтерской и финансовой отчетности в налоговые и финансовые органы, банки, статистические органы, органы власти и управления;

— выполнение налоговых обязательств в порядке и размерах, определяемых действующим законодательством;

— содействие рекламе;

— выполнение других обязанностей, возложенных на предприятие уставом, учредительным договором и контрактом.

Собственно процесс предпринимательства состоит из четырех четко выраженных стадий:
1) поиск новой идеи и ее оценка; 2) составление бизнес-плана; 3) поиск необходимых ресурсов; 4) управление созданным предприятием. Вот почему предприниматель, выполняющий одновременно функции финансового менеджера, имеет и более широкие права:

— без доверенности действовать от имени предприятия;

— представлять его интересы во всех органах власти и управления, фирмах, компаниях и т.п.;

— осуществлять всю административную деятельность, вести переписку и оперативную работу от имени предприятия;

— заключать сделки, договоры, включая трудовые;

— открывать в банках расчетные, текущие и валютные счета;

— использовать денежные средства предприятия для финансирования затрат, связанных с его деятельностью.

Главное требование, предъявляемое к специалисту по финансам корпораций, – выработка базовой финансовой концепции. Общий концептуальный подход заключается в определении стратегии финансового развития, обеспечивающей достижение поставленных целей, эффективное управление денежным оборотом предприятия, формирование фондов денежных средств в заданных пропорциях, использование финансовых ресурсов по целевому назначению. Это относится к методам реализации базовой финансовой концепции предприятия. Иначе говоря, финансовый менеджер – это, по сути, фетишизированный собственник, осуществляющий воздействие на движение капитала, текущую прибыль, накопления и инвестиции.

Если в малых корпорациях функции финансового менеджера выполняет сам предприниматель, то в средних – управление финансами выделяется в особую сферу деятельности, и ее осуществляет принимаемый для этой цели финансовый менеджер. Крупные же корпорации имеют, как правило, высококвалифицированную службу финансовых менеджеров, т.е. целый финансовый отдел. Комплектование его может осуществляться по-разному.

Задача финансового отдела состоит в обеспечении сбалансированности материальных ресурсов и капитала в каждый данный период времени. Интересы потребителей волнуют финансистов корпорации лишь в связи с тем, что от них зависит скорость оборачиваемости денег и прибыльность компании. Интересы производства в деятельности финансовых менеджеров также преломляются в стоимостных показателях и денежных результатах. Именно поэтому финансовые менеджеры ставят превыше всего стратегические цели фирмы. Их реализации подчинено накопление капитала.

Взаимоотношения финансовых менеджеров с собственником и другими органами управления корпорацией строятся на основе контракта и/или должностной инструкции, по своей сути являющихся корпоративными актами.

Сущность этих корпоративных актов, содержащих главные требования, предъявляемые к финансовому менеджеру, может быть кратко представлена в виде следующей формулы: эффективное управление денежным оборотом предприятия – формирование доходов денежных средств – использование финансовых ресурсов.

Отношения между финансовым менеджером и собственником (управляющим собственностью) регулируются контрактом и/или должностной инструкцией. Действия высшего органа управления корпорации определяются главным образом поведением поставщиков, потребителей и конкурентов, а действия финансового менеджера – поведением инвесторов, и прежде всего акционеров, кредиторов (включая коммерческие банки), финансовых органов, в том числе налоговых органов и страховых компаний.

Функции финансового менеджера.

Денежный оборот предприятия, будучи обособленным полностью или частично, составляет материальную основу финансового менеджмента. Реальный денежный оборот – это экономический процесс, выражающий движение стоимости и сопровождающийся потоком денежных платежей и расчетов.

Финансовый менеджер обязан обеспечить распределение прибыли и других доходов в соответствии с размером и условиями внесения вкладов и других взносов участниками коммерческой организации, а также согласовывать свои действия с лицами, являющимися собственниками, действовать в их интересах, отчитываться перед ними о результатах своей деятельности.

В деятельности, связанной с управлением капиталом, реализуется совокупность функций финансового менеджера. Можно выделить три основные функции:

— воспроизводственная;

— распределительная;

— контрольная.

Проявлением воспроизводственной функции финансового менеджера является прибыльность и ликвидность активов предприятия. Задача финансового менеджера – выбрать наиболее благоприятный вариант и источник финансирования, обеспечивающий нормальный воспроизводственный процесс и инвестиционную деятельность.

Проблема накоплений тесно связана также с государственной финансово-кредитной политикой.

Распределительная функция финансового менеджера заключается в формировании и использовании денежных фондов, поддержании эффективной структуры капитала предприятия. Распределение начинается с формирования фонда возмещения, обеспечивающего покрытие затрат на простое воспроизводство и амортизацию.

Контрольная функция финансового менеджера заключается в контроле рублем за реальным денежным оборотом. Он может осуществляться в двух формах: 1) контроль за изменением финансовых показателей, состоянием платежей и расчетов и 2) контроль за реализацией стратегии финансирования.

Контрольная функция проявляется в том, что финансовый менеджер:

1) выявляет степень соответствия получаемых доходов, а также структуры фондов денежных средств намеченным заданиям по расширению объемов производства и продаж;

2) корректирует несоответствие между доходами предприятия и его расходами в использовании не только, денежных, но и материальных ресурсов.

Акционеры могут косвенно влиять на политику фирмы, избирая в совет директоров тех, кто исповедует близкие им взгляды. Принимая участие в назначении высших менеджеров, эти члены совета директоров оказывают таким образом влияние на повседневное функционирование предприятия и на управление его финансовой деятельностью.

Принципами деятельности финансового менеджера являются:

1. Плановость и системность.

2. Целевая направленность. У всех предпринимателей есть общие цели. Это, прежде всего, устойчивые доходы, рост производства, расширение рынка сбыта и сфер влияния. Именно они направляют политику компании и задают ей тон, определяют рентабельность и производительность, служат основным ориентиром и контролирующим фактором.

3 Диверсифицированность проявляется в двух аспектах: инвестирование денег в различные ценные бумаги, объекты и создание многопрофильных предприятий, занимающихся различными видами предпринимательской деятельности.

4. Стратегическая ориентированность. Здесь особую роль играет составление программ.

Ввиду базовой роли финансов, посвященные им корпоративные нормативные акты отличаются предельной конкретностью (без общих деклараций) и принимаются, как правило, высшими органами управления акционерным обществом: общим собранием или, в крайнем случае, советом директоров.

Все эти акты можно сгруппировать в четыре нормативных блока:

1) акты, регулирующие уставный капитал;

2) акты, устанавливающие фонды и резервы и определяющие порядок распределения прибыли;

3) акты, позволяющие осуществлять налоговое планирование;

4) акты, регулирующие организацию отчетности.

Большинство корпораций стремятся к изданию комплексных (блочных) актов, но возможна разбивка и внутри каждого блока (например, Положение о порядке увеличения уставного капитала, Положение о порядке уменьшения уставного капитала, Положение о резервах АО, Положение об облигационном фонде и т.д.).

Остановимся на характеристике вышеперечисленных блоков корпоративных актов, в подготовке и в реализации которых принимает прямое и непосредственное участие финансовый менеджер.



Уставный капитал корпорации

Понятие и назначение уставного капитала. Имущественную основу корпорации составляет так называемый уставный капитал, размер которого зафиксирован в уставе и который образуется из средств, полученных корпорацией от ее участников.

Уставный капитал корпорации занимает особое положение среди ее собственных средств, выполняя следующие функции:

1) Стартовая функция. Уставный фонд отражает закрепленное в уставе общества наличие материальной базы для ведения участниками корпорации собственной (независимой) предпринимательской деятельности. Это стартовая, или начальная, величина капитала, дающая толчок к дальнейшей деятельности общества. Со временем, в случае успешной работы, полученная акционерным обществом прибыль может в несколько раз превысить величину уставного капитала, тем не менее, и тогда он будет оставаться наиболее устойчивой статьей пассива.

2) Гарантийная функция. По существу акционерный капитал – это часть имущества корпорации, предназначенная для расплаты с кредиторами, это как бы тот минимум средств, наличие которых всегда гарантируется корпорацией. В балансе корпорации акционерный капитал всегда рассматривается как статья пассива. Распределению в качестве дивиденда подлежит лишь балансовая (чистая) прибыль, которая составляет разницу между активом и долговыми обязательствами общества плюс акционерный капитал. Если деятельность общества привела к убыткам, в результате чего размер имущества стал меньше уставного капитала, то прибыль, полученная в следующем году, должна, прежде всего, быть использована для восполнения имущества общества до указанного в уставе размера.

Акционеры не могут требовать от корпораций внесенного ими капитала, за исключением ситуаций, связанных с реорганизацией и ликвидацией корпорации. Но даже в этой крайней ситуации первенство на возмещение убытков имеют кредиторы, и лишь после удовлетворения их требований допускаются выплаты акционерам.

3) Функция определения доли участия каждого акционера в обществе.

Отношение сумм номинальных цен акций, принадлежащих акционерам, к величине уставного капитала и определяет долю участия каждого акционера в корпорации. Показателем положения акционера является, прежде всего, число приходящихся на его долю частей уставного капитала.

Несмотря на то, что наличие уставного капитала признается одним из основных условий создания корпорации, нельзя не отметить, что категория «уставный капитал» носит весьма относительный характер. Во-первых, потому, что оценка имущества, вносимого в уставный капитал, осуществляется по договору между учредителями и акционерами. Во-вторых, до регистрации акционерного общества у него еще нет имущества, хотя величина уставного капитала указывается в уставе. В-третьих, после регистрации устава корпорации уставный капитал оказывается пущенным в оборот и может либо увеличиваться, либо уменьшаться. В-четвертых, следует различать и так называемый оплаченный капитал, т.е. сумму, реально полученную за акции в каждый данный момент, и неоплаченный капитал, т.е. сумму акций, которую можно внести после подписки.

Таким образом, зачастую оказывается довольно трудно определить действительный размер уставного капитала. Тем самым уставный капитал в значительной мере утрачивает свое первоначальное назначение – служить гарантией оплаты требований кредиторов.

Поэтому в некоторых странах (например, в США) отказались от требования обязательно поддерживать определенный размер уставного напитала.

Тем не менее, идея о его сохранности пока превалирует в мире, в том числе и в России. Эта идея обусловила три специфических правила корпоративного права:

1) запрет (хотя и не жесткий) на покупку акционерным обществом собственных акций;

2) ограничение уплаты дивидендов из средств, составляющих уставный капитал;

3) технически четкое разграничение уставного капитала и текущих расходов.

Структура уставного капитала. Уставный фонд создается за счет взносов (паев) учредителей – для товариществ и обществ с ограниченной ответственностью, путем обмена денежных и имущественных взносов на акции учредителей и приглашенных ими к участию в обществе акционеров – для акционерных обществ.

Учредители и акционеры общества могут осуществлять свои взносы в виде:

— денежных средств (в рублях и иностранной валюте);

— различных видов имущества (здания, сооружения, оборудование и др.);

— прав пользования землей, водой и другими природными ресурсами, зданиями, сооружениями, оборудованием;

— иных имущественных прав, в том числе на использование изобретений, ноу-хау, авторского права на произведение искусства, например, сценарий, рукопись, книгу и т.п. (важно, чтобы вносимое в качестве вклада имущественное право было отчуждаемо, т.е. могло быть передано, продано на рынке с целью удовлетворения претензий кредиторов).

Стоимость вносимого имущества или имущественного права определяется совместным решением участников общества. При оплате дополнительных акций и иных ценных бумаг общества этими средствами их денежная оценка производится советом директоров (наблюдательным советом) общества в порядке, предусмотренном ст. 77 Закона об акционерных обществах. Детально и подробно правила оценки целесообразно изложить в специальном корпоративном акте. Участник может передать обществу имущество не в собственность, а только в пользование. В этом случае вклад определяется величиной арендной платы за весь период или иной срок, указанный в учредительных документах; время аренды не может превышать срока деятельности акционерного общества.

Во избежание фикций вся сумма объявленного уставного капитала должна быть распределена между учредителями АО к дате его регистрации: наличие на этот момент акций, предназначенных к размещению путем открытой подписки, продажи не допускается. Согласно Закону об акционерных обществах уставный капитал должен быть оплачен на 50% в течение первых 30 дней после выдачи временного свидетельства о регистрации АО и полностью – в течение первого года деятельности АО (если иное не установлено Федеральным законом о государственной регистрации юридических лиц); в противном случае общество признается несостоявшимся, либо объявленный уставный фонд подлежит уменьшению до его фактического размера.

Дополнительные акции общества должны быть оплачены в срок, предусмотренный решением об их размещении, но не позднее одного года с момента выпуска. Если форма оплаты акций общества при его учреждении определяется договором о его создании или уставом, то форма оплаты дополнительных акций или иных ценных бумаг – решением об их размещении.

При денежной форме оплаты дополнительных акций сразу должно быть внесено не менее 25% их номинальной стоимости.

При неденежной форме акции и иные ценные бумаги оплачиваются во время их приобретения полностью (если иное не установлено договором о создании общества или решением о размещении дополнительных акций).

В силу своей стабильности уставный фонд покрывает, как правило, наименее ликвидные активы – такие, как земля, недвижимость, оборудование. В случае создания нового акционерного общества на средства, поступившие от продажи акций (уставный капитал), вначале приобретаются основные средства: здания, сооружения, машины и оборудование, вычислительная техника и др. – активы, которые не предназначены для продажи. Они употребляются в неизменной натуральной форме в течение длительного периода, на протяжении которого их стоимость по частям переносится на выпускаемую продукцию.

Оборотные средства акционерного общества, включающие денежную наличность и активы, которые в процессе производства могут быстро превратиться в таковую, имеют, как правило, адекватное покрытие – это краткосрочная задолженность в виде векселя или банковского кредита. Кроме того, по результатам хозяйственной деятельности общество может получить прибыль. Она идет либо на выплату дивидендов, либо на развитие производства, либо одновременно на то и другое в определенной пропорции.

Распределение прибыли является самостоятельным финансовым потоком, как правило, не затрагивающим уставного капитала акционерного общества.

Увеличение уставного капитала. Этот вопрос регулируется законодательством лишь по основным параметрам, детальную же проработку применительно к особенностям конкретного акционерного общества он находит в специальном корпоративном нормативном акте, обычно – Положении о порядке увеличения (уменьшения) уставного капитала.

В ГК РФ и Законе об акционерных обществах предусматриваются два способа увеличения уставного капитала: путем увеличении номинальной стоимости акций или выпуска дополнительных акций.

Всякая подписка на акции сопровождается принятием множества корпоративных актов. Назовем лишь некоторые из них, носящие типовой характер: Извещение об открытой подписке, Обязательство о продаже акций, Свидетельство о взносах, Об ограничениях на подписку и др.

Уменьшение уставного капитала производится для достижения следующих целей:
а) избавиться от излишков путем выплаты дивидендов; б) списать убытки.

Что касается первого, то речь идет о случаях, когда по тем или иным причинам размер уставного капитала превысил оптимальный. Распределить ставшую излишней часть капитала между акционерами нельзя, ибо обратная выплата вкладов не допускается, но, уменьшив уставный капитал, можно освободить эту часть и распоряжаться ею либо путем выплаты дивидендов, либо переводом в резерв.

Вторая цель преследуется тогда, когда деятельность общества оказалась убыточной, в результате чего возникает явное несоответствие между фактически имеющимся имуществом и размером акционерного капитала. Такое несоответствие, во-первых, может привести к принудительной ликвидации общества, ибо, если размеры имущества общества становятся меньше предусмотренного в Законе размера уставного капитала, появляется основание для его принудительной ликвидации. Во-вторых, убытки, понесенные обществом, при неизменности величины акционерного капитала исключают возможность распределения полученной впоследствии прибыли до тех пор, пока размер имущества не достигнет уровня уставного капитала.

Существуют различные пути уменьшения уставного капитала.

Закон об акционерных обществах допускает два способа уменьшения уставного капитала:

1) снижение номинальной стоимости акций;

2) сокращение общего количества акций, в том числе путем приобретения и погашения части акций самим АО в случаях, предусмотренных его уставом.

Более справедливым считается первый способ, так как при этом все акционеры находятся в одинаковом положении. При использовании второго способа каждый акционер получает столько акций, сколько решит общее собрание, что, как правило, ущемляет интересы мелких вкладчиков. При амортизации акций не соблюдается даже принцип формального равенства акционеров, ибо аннулируются лишь определенные акции. Общество не вправе уменьшать уставный капитал, если в результате этого размер его станет меньше минимального уставного капитала
(100-1000-кратного минимума оплаты труда). При уменьшении уставного капитала затрагиваются интересы как кредиторов, так и акционеров, не случайно этот вопрос находит отражение в законодательстве. Согласно ст. 30 Закона общество не позднее 30 дней с момента, когда принято решение уменьшить уставный капитал, уведомляет об этом в письменной форме своих кредиторов. Кредиторы не позднее 30 дней с даты отправки уведомления вправе потребовать от общества прекратить или досрочно исполнить его обязательства и возместить связанные с этим убытки.



Фонды и резервы корпорации

Поскольку вопрос формирования денежных фондов является ключевым, постольку решения по нему должны приниматься общим собранием. В окончательном виде это – корпоративный акт, обычно называемый Положением о порядке образования и использования специальных финансовых фондов и резервов. В Положении о фондах и резервах АО, как правило, выделяются следующие разделы:

I. Прибыль АО. Прибыль является основным результатом деятельности АО. Общая сумма балансовой (объявленной) прибыли слагается из доходов от реализации продукции (работ, услуг) и от внереализационных операций, уменьшенных на сумму расходов и потерь по этим операциям.

Доходы от реализации продукции (работ, услуг) представляют собой разницу между выручкой (без НДС и акцизов) и затратами – все в действующих ценах.

К внереализационным финансовым результатам относятся доходы, расходы и потери, не связанные с процессом реализации продукции (работ, услуг): долевое участие в деятельности других предприятий на территории России и за ее пределами, сдача имущества в аренду, доходы по акциям, облигациям и иным ценным бумагам, принадлежащим обществу, потери от списания безденежных долгов и поступления от долгов, ранее списанных как безденежные, суммы, полученные и уплаченные в виде санкций, курсовые разницы по валютным счетам и операциям в иностранной валюте.

Чистая прибыль, остающаяся после вычета из балансовой прибыли суммы налоговых льгот, поступает в полное распоряжение акционерного общества.

II. Фонды АО. За счет чистой прибыли формируются, как правило, следующие фонды:

? развития производства;

? персонала;

? распределяемой прибыли;

? участия персонала в прибылях;

? социально-страхового обеспечения;

? облигационный;

? резервный.

Кратко охарактеризуем назначение фондов.

Фонд развития производства используется для обеспечения конкурентоспособности производимой продукции (работ, услуг), перспектив производственно-хозяйственного роста, эффективности капитальных вложений и, как следствие, роста прибыльности общества и повышения котировки его акций. Он образуется из сумм чистой прибыли, остающихся после формирования облигационного фонда и фонда распределяемой прибыли. В корпоративном акте могут в самом общем виде обозначаться цели создания этого фонда.

Фонд развития персонала призван обеспечить заинтересованность работников в надлежащем исполнении своих обязанностей перед обществом, а также реализацию их прав на гарантии и льготы, предусмотренные законодательством, корпоративными актами, индивидуальными контрактами.

Фонд распределяемой прибыли является основным источником выплаты дивидендов по акциям. Его абсолютный размер и доля в прибыли определяются решениями общего собрания и совета директоров. Фонд участия в прибылях персонала формируется, как правило, пропорционально заработной плате сотрудников. Его средства могут быть вложены в акции, облигации, другие ценные бумаги, могут выплачиваться в виде дивидендов или на определенное время блокироваться на лицевом счете каждого работника.

Фонд социально-страхового обеспечения позволяет финансировать:

— дополнительные, сверх предусмотренных законодательством, выплаты работникам общества при их временной нетрудоспособности;

— мероприятия, связанные с обеспечением гарантированной занятости персонала;

— оплату работникам и членам их семей путевок в санатории, профилактории, пансионаты и другие оздоровительные учреждения;

— дополнительное (помимо предусмотренного законодательством обязательного) страхование жизни и здоровья персонала и др.

Облигационный фонд образуется в случае выпуска обществом облигационного займа. Его размер должен обеспечивать не менее 50% от общей суммы предполагаемых процентных выплат облигационерам.

Средства резервного фонда направляют, в частности, на:

— покрытие непредвиденных убытков;

— выплату дивидендов по привилегированным акциям и процентов по облигациям при отсутствии или недостаточности средств на эти цели;

— покрытие балансового убытка за отчетный год;

— оплату труда в случае недостаточности фонда, предназначенного на эти цели.

Корпорации могут создавать и другие фонды, если сочтут это необходимым.



Распределение прибыли в корпорации

Принцип распределения чистой прибыли. Объектом распределения прибыли является балансовая прибыль предприятия. Под ее распределением понимается направление прибыли в бюджет и по статьям использования на предприятии. Принципы распределения прибыли можно сформулировать следующим образом:

1) прибыль распределяется между предприятием и государством, которое устанавливает ставки налогов и сборов;

2) величина прибыли, остающейся у предприятия, не должна снижать его заинтересованности в росте объема производства и улучшении результатов производственно-хозяйственной и финансовой деятельности;

3) прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия, должна в первую очередь направляться на накопление, обеспечивающее дальнейшее развитие, и только оставшаяся ее часть – на потребление.

Распределение прибыли отражает процесс формирования фондов и резервов предприятия. Законодательство теперь не устанавливает никаких нормативов распределения прибыли, но через порядок предоставления налоговых льгот стимулирует направление прибыли на капитальные вложения, на благотворительные цели, финансирование природоохранительных мероприятий, расходов по содержанию объектов социального характера и др.

Законодательно ограничивается размер резервного фонда, регулируется порядок формирования резерва.

Порядок распределения прибыли фиксируется в уставе предприятия. Может быть издан на этот счет и специальный корпоративный акт.

Направления распределения прибыли. Согласно ст. 48 Закона об акционерных обществах распределение прибыли входит в компетенцию общего собрания акционеров. Обычно акционерам приходится решать, какому из двух конкурирующих фондов отдать предпочтение: фонду развития производства или фонду прибыли, направляемой на выплату дивидендов.

На практике значительное количество споров акционеров с обществом вызвано тем, что далеко не все согласны уменьшать фонд распределяемой прибыли ради увеличения фонда развития производства. Поэтому в корпоративном акте, возможно, следует указать тот минимум средств в процентах, который всегда бы шел на развитие производства.

С расширением самофинансирования различных сторон деятельности акционерных обществ будет расти массив корпоративных норм. Но и сейчас часть корпоративного права, посвященная распределению прибыли, является достаточно объемной. Этот вопрос регулируется специальными корпоративными актами, такими, как Положение о распределении (использовании) прибыли, Положение о фондах и резервах и др.

Использование фондов и резервов относится к компетенции совета директоров и ревизионной комиссии. Соответствующие сведения должны в обязательном порядке содержаться в отчете за истекший финансовый год. Если отчет утвердило общее собрание, значит, акционеры проконтролировали и одобрили деятельность АО в данной сфере.

Распределение прибыли между участниками корпорации. Финансовые результаты деятельности полного товарищества определяются по бухгалтерскому балансу. Прибыль между участниками корпорации этого вида распределяется в соответствии с учредительным договором, в котором определяются доли его участников. Определение долей в договоре имеет значение не только для распределения прибыли, но и для решения вопроса о покрытии убытков.

Каждый участник, получив часть прибыли полного товарищества, учитывает ее в составе своей балансовой прибыли в качестве внереализационного дохода и с общей суммы балансовой прибыли в установленном порядке исчисляет налог, который вносит в бюджет. Если участником является физическое лицо, то с полученной им доли прибыли уплачивается подоходный налог.

В коммандитном товариществе из полученной балансовой прибыли прежде вносится в бюджет налог на прибыль, исчисленный в соответствии с порядком, установленным для юридических лиц. После этого часть прибыли направляется вкладчикам (коммандитистам) в доле, соответствующей их вкладу в капитале товарищества, затем – на развитие производства и другие цели. Остаток прибыли распределяется между действительными чле­нами (полными товарищами).

Если прибыль не получена или получена в меньшем размере, чем предполагалось, то возможны такие последствия. При отрицательных финансовых результатах полные товарищи обязаны отдать вкладчикам их долю прибыли, продав имущество товарищества, но в учредительном договоре может быть предусмотрено и иное. При недостаточности прибыли вкладчики могут получить меньший процент прибыли на свой вклад, но и в этом случае в договоре могут быть предусмотрены другие варианты (например, выплата недостающей части прибыли вкладчикам в следующем году).

Прибыль общества с ограниченной ответственностью облагается налогом и распределяется в общеустановленном порядке для юридических лиц. При подведении итогов хозяйственной деятельности ООО за год каждому участнику выплачивается доля прибыли, соответствующая его вкладу в уставном капитале, после внесения в бюджет налогов, других обязательных платежей, направления прибыли на развитие производства и материальное поощрение работников.

Учредительными документами может быть предусмотрен и иной порядок распределения прибыли между пайщиками (например, с учетом личного вклада каждого участника). При недостаточности прибыли может быть принято решение не выплачивать пайщикам прибыль.

Распределение прибыли в закрытом акционерном обществе, хотя внешне и похоже на соответствующую операцию в ООО, в действительности имеет существенные отличия. Прежде всего, имущество ООО принадлежит его участникам на праве общей долевой собственности, что означает принадлежность каждому из них определенного пая (доли). Следовательно, при определенных условиях этот пай может быть выделен из уставного капитала. Собственность ЗАО не может быть долевой. Акционер имеет право на акцию, символизирующую его долю в уставном капитале ЗАО, которая определяет его право получать дивиденды. Требовать выделения доли имущества ЗАО, соответствующей стоимости акций, акционер не может. Далее, если в ООО пай делим, то акция неделима. Владелец акции остается ее единственным владельцем, пока она ему принадлежит. Наконец, ООО не имеет права выпуска акций. На сумму внесенного пая участнику выдается письменное свидетельство, которое не относится к категории ценных бумаг.

В ЗАО между акционерами складываются иные отношения по поводу акций, чем в ООО. Именно поэтому ЗАО является более устойчивой структурой, не делимой на паи. Распределение прибыли, ее налогообложение, выплата дивидендов по акциям и процентов по облигациям производятся в ЗАО в том же порядке, что и в ОАО.



Налоговое планирование в корпорациях

Понятие налогов. В любом государстве налоги составляют большую часть доходов бюджета. Долгое время фискальная функция налогов доминировала. Однако в XX веке на первый план выходит регулирующая функция: перераспределение денежных средств, предоставление налоговых льгот позволяет стимулировать определенные отрасли народного хозяйства, поддерживать наиболее слабые в материальном плане слои населения и др. С помощью налогов можно регулировать структуру потребления и уровень доходов населения.

Налогам присуща и контролирующая функция: неуплата налогов часто свидетельствует о неблагоприятном финансовом положении хозяйствующего субъекта. В ходе налогообложения осуществляется контроль за законностью получения денежных средств гражданами и юридическими лицами, контроль за рациональным законным использованием имущества.

Можно дать следующее определение налогов.

Налоги – обязательные, индивидуально-безвозмездные платежи организаций и граждан, установленные органом законодательной власти, обеспечиваемые государственным принуждением, не являющимся наказанием.

Квалифицированное исполнение законов о налогообложении означает также удовлетворение корпорацией своих интересов. Однако корпоративные интересы в процессе налогообложения оказываются прямо противоположными интересам государственным. Как же их совместить? Оказывается, это возможно, если использовать принцип налогового планирования.

Налоговое планирование – формирование хозяйственной деятельности, бухгалтерского учета и финансовых результатов, которое при прочих равных показателях ведет к наименьшим размерам выплат налогов и других аналогичных платежей.

Иными словами, речь идет об оптимизации и минимизации налогообложения отдельных предприятий.

Необходимость налогового планирования на предприятиях обусловлена рядом обстоятельств. Во-первых, меняющейся кредитной ставкой Центрального банка Российской Федерации, а
во-вторых, возможными проверками со стороны налоговых органов. Но самое главное – планирование налогов позволяет корпорации достичь такого положения, когда налоги можно будет уплачивать по минимуму.

Налоговое планирование основывается на двух основных принципах:

1) платить необходимо только минимальную сумму положенных налогов;

2) платить налоги необходимо в последний день установленного для этого срока.

Элементами налогового планирования являются:

1. Налоговый календарь, предназначенный для четкого прогнозирования и контроля правильности исчисления и соблюдения сроков уплаты требуемых налогов, а также представления отчетности, не допуская при этом задержек, влекущих за собой неизбежные санкции.

2. Стратегия минимизации (или оптимизации) налоговых обязательств с четким планом реализации этой стратегии.

3. Строгое исполнение налоговых и прочих обязательств, недопущение дебиторской задолженности по хозяйственным договорам за отгруженную продукцию на срок свыше четырех месяцев.

4. Удовлетворительное состояние бухгалтерского учета и отчетности, позволяющее получать оперативную объективную информацию о хозяйственной деятельности, в том числе и для целей адекватного налогового планирования.

В налоговом планировании можно выделить ряд укрупненных последовательных этапов, каждый из которых представляет собой целый набор взаимосвязанных процедур:

I. На первом после создания корпорации этапе налогового планирования анализируются все предоставленные налоговым законодательством льготы по каждому из налогов на предмет использования их в предпринимательской деятельности. По результатам анализа составляется план действий в отношении осуществления льгот по выбранным налогам, который является составной частью общего налогового планирования.

II. Проводится анализ всех возможных сделок, планируемых в предпринимательской деятельности (купля-продажа, посредническая деятельность и т.п.), с точки зрения минимизации совокупных налоговых платежей и получения максимальной прибыли.

III. Решается вопрос о рациональном размещении активов и прибыли предприятия с учетом не только предполагаемой доходности инвестиций, но и налогов, уплачиваемых с этого дохода.

Налоговое планирование неотделимо от общей предпринимательской деятельности корпорации и должно осуществляться в ходе хозяйственной деятельности на всех ее этапах, будучи ее непременным элементом.

Налоговое планирование доступно любой корпорации, но браться за него следует не после завершения какого-либо дела, а до его начала.

Задача-максимум для финансистов, отвечающих за «анатомию» корпорации, – прокладывать финансовый курс таким образом, чтобы избежать уплаты налогов и чтобы это в то же время не выглядело как явное уклонение от их уплаты. Если задачу-максимум (избежать уплаты налогов) выполнить невозможно, то следует налоги хотя бы минимизировать.

Этого можно добиться, если вменить в обязанность финансистам предприятия качественное выполнение следующих операций:

— прогнозирование налогооблагаемой базы;

— подготовка необходимых для ее уменьшения документов;

— исключение всех переплат налогов;

— исключение всех недоплат налогов как оснований для применения штрафных санкций;

— исключение нарушения сроков уплаты налогов;

— правильное ведение бухгалтерского учета;

— исключение укрывательства оборотов;

— тщательный расчет авансовых платежей в бюджет;

— использование налоговых льгот;

— минимизация налогооблагаемой базы, например, путем оформления беспроцентных долгосрочных ссуд вместо различных выплат с целью уменьшения оборотов, подлежащих налогообложению, или увеличения стоимости основных производственных фондов в целях снижения налогооблагаемой базы по прибыли за счет увеличения амортизационных отчислений.

Составление программы по оптимизации и минимизации налогообложения – деятельность очень трудоемкая в плане не столько временных затрат, сколько интеллектуальных. Поэтому она с полным основанием может быть признана интеллектуальной собственностью той или иной личности, финансового менеджера и должна соответственно оплачиваться.

Вместе с тем составление всех планов по налогообложению основывается на общих принципах, которые могут быть закреплены в корпоративном акте под названием, скажем, «Памятка финансовому менеджеру (финансисту)». В нем должны содержаться основные правила уплаты налогов, изложенные в виде заповедей:

1) Налоги надо платить непременно. Древнеримская пословица гласит: «Закон суров – но это закон».

2) Сокрытие от налогов опасно.

3) Правильно рассчитывайте налог: не делайте ни недоплат, ни переплат.

4) Платите налоги своевременно.

5) Ведите налоговое планирование, с его помощью можно значительно уменьшить выплаты налогов.

В корпоративном акте «О порядке расчета и распределения прибыли», утверждаемом общим собранием, может быть дана и схема расчета налога на прибыль и ее распределение:

1. Выручка от реализации продукции (работ, услуг).

2. Затраты, включаемые в себестоимость.

3. Прибыль от реализации продукции (работ, услуг) (стр. 1 – стр. 2).

4. Доходы от внереализационных операций.

5. Расходы на внереализационные операции.

6. Балансовая прибыль (стр. 3 + стр. 4 + стр. 5).

7. Сумма рентных платежей, дивидендов по акциям, процентов по облигациям и другим ценным бумагам, принадлежащим обществу, доходов от долевого участия в других предприятиях.

8. Сумма превышения расходов на оплату труда работников предприятия в составе себестоимости по сравнению с нормируемой величиной.

9. Льготы по налогу (если таковые имеются).

10. Прибыль, подлежащая налогообложению (стр. 6 – стр. 7 + стр. 8 – стр. 9).

11. Ставка налога.

12. Сумма налога (стр. 10 х 11/100).

13. Прибыль, остающаяся в распоряжении общества (чистая прибыль) (стр. 6 – стр. 12).

Банковское кредитование. Слово кредит по происхождению и обычному словоупотреблению представляет собой синоним доверия. Но в юридическом значении под кредитом или кредитными отношениями подразумевают общественные отношения, при которых одна сторона уступает другой в собственность какие-либо ценности на условиях возврата их эквивалента по прошествии некоторого времени.

В настоящее время в России уже существуют устойчивые специальные учреждения – банки, осуществляющие кредитование. Действительность такова, что у предприятий часто не хватает для расширения производства, как, впрочем, и для некоторых других целей, собственных денежных средств, и тогда им приходится обращаться в банки за получением кредита.

Банковские отношения в результате реорганизации системы банков существенно изменились. Если ранее кредиты находились полностью в ведении государства, то теперь, с появлением коммерческих банков (спецбанков, кооперативных, совместных, частных, акционерных и др.), они переместились в основном в сферу корпоративного права. Банки определяют своих клиентов, принципы взаимоотношения с ними, кредитный процент, процент по вкладам и т.п. Подобная метаморфоза происходит и с системой страхования.

Но банковский кредит очень дорог. Порой процент за пользование им многократно превышает сумму кредита. Кроме того, банковское кредитование может вести и ведет к усилению неравенства между субъектами права: тот, кто уже обладает большой экономической силой, тот при содействии кредита может ее легко умножить. В данной сфере имеются и другие издержки. Отсюда следует вывод: корпоративное регулирование кредитных отношений, осуществляемое банками как особыми разновидностями корпораций, должно быть дополнено централизованным.

Корпоративное регулирование, выдвигаясь на первый план в деятельности как коммерческих банков, так и страховых организаций, должно быть пока ограниченным.

Многие предприятия стремятся досрочно погасить задолженность поставщикам и другим кредиторам, прибегая с этой целью к любым способам, в частности, за неимением денежных средств даже к бартерным сделкам.

Вексель как средство кредитования. Помимо кредитования банковского в нашей стране имеет место взаимное кредитование предприятий. Конечно, обращаются к данной форме, как правило, находясь не в лучшем финансовом положении. Ситуации, в которых одно предприятие кредитует другое, в основном складываются не в связи с расширением ими своего производства (это процесс длительный, взаимное же кредитование обычно имеет краткосрочный характер). Чаще всего это имеет место в связи с поставкой продукции без предварительной оплаты.

Расчетным орудием такого кредита служит вексель покупателя или его обязательство погасить долг в срок. Срок же векселя зависит от времени формирования денежной выручки, необходимой для погашения долга поставщику. Поставщик, в свою очередь, может расплатиться этим векселем с другим предприятием за купленную у него продукцию.

Если у предприятия-поставщика выявляется потребность в деньгах, то оно сдает в банк вексель покупателей для получения средств. Под вексель можно взять ссуду, зачислить средства банков на счета предприятий в виде их депозитов. Векселя, таким образом, позволяют покрыть финансовый вакуум, снять с бюджета необоснованную нагрузку по поддержке всех предприятий.

Вексельная форма взаиморасчетов имеет ряд преимуществ, связанных с природой векселя. Вексель – это ничем не обусловленное денежное обязательство. При этом простой вексель является ценной бумагой, содержащей ничем не обусловленное обязательство векселедержателя уплатить по наступлении срока определенную сумму денег держателю векселя.

Несмотря на грядущее развитие вексельного дела в нашей стране, статус основного кредитного института по-прежнему будут сохранять банки.

Представители коммерческих банков ратуют за предоставление им полной свободы и за право решать свои дела самостоятельно. Однако на определенном этапе коммерческие банки стали своего рода насосами для перекачки безналичных денег в наличные, что существенно подстегнуло уровень инфляции.



Самофинансирование и кредитование корпораций

Один из принципов, на которых должна строиться работа всех предприятий, – принцип самофинансирования.

Кредитное обращение является третьей стадией развития экономических отношений. Самофинансирование – это четвертая, еще более высокая ступень, которая означает обеспечение деятельности корпорации и ее расширение за счет собственных средств.

Финансирование своего роста из собственных денег для корпорации обычно очень привлекательно по одной причине: не надо платить проценты кредитору. Поэтому многие предприятия стремятся вложить в дело нераспределенную прибыль – средства, оставшиеся у фирмы после покрытия всех расходов и выплаты налогов.

Законодательство не обязывает корпорации выплачивать дивиденды по обыкновенным акциям. Решение по этому вопросу принимается общим собранием по рекомендации совета директоров, который может поставить вопрос о том, чтобы вообще не выплачивать дивиденды по акциям. Наиболее разумный путь для небольшой начинающей корпорации – вкладывать всю прибыль в производство. Это позволяет корпорации расти, не прибегая к дорогостоящему внешнему финансированию. В долгосрочной перспективе акционеры больше выиграют от роста корпорации, и как следствие – от повышения цены на их акции, чем просто от получения дивидендов.

Еще одна возможность увеличения ценности акций для их владельцев, помимо выплаты дивидендов, – обратный выкуп корпорацией части рыночных акций. Это сокращает число выпущенных акций, повышая тем самым ценность каждой из них.

Есть еще один способ приращения капитала за счет собственных средств, к которому могут прибегнуть корпорации, – это реализация активов.

В целом же следует отметить, что возможность осуществлять самофинансирование закладывается в корпоративных актах почти всеми корпорациями. Однако на практике они реализуются немногими из них. Это результат действия не только объективных причин, главная из которых – получение сравнительно невысокой прибыли. Большую роль играют и причины субъективные: неуемная жажда потребления, порой свидетельствующая об отсутствии элементарной культуры, стремление некоторых «новых русских» поразить своим шиком весь мир и др.



Финансовая отчетность корпораций

Законодательство требует от крупных корпораций, какими, в частности, являются многие АО, предоставления всесторонней информации о состоянии дел. Характерно, что такая информация рассматривается обществом как вознаграждение государству за полученное от него благо нести не полную, а ограниченную имущественную ответственность. Если предприятие желает сохранить коммерческую тайну, то оно должно избрать для себя такую форму компании, члены которой несут неограниченную ответственность по обязательствам (например, полное товарищество).

Все акционерные общества обязаны вести книги, в которых фиксируются совершаемые сделки, составлять годовой отчет, бухгалтерский баланс, счет прибылей и убытков.

Открытое АО должно ежегодно публиковать в средствах массовой информации:

— годовой отчет, бухгалтерский баланс, счет прибылей и убытков;

— проспект эмиссии акций общества (в случаях, предусмотренных правовыми актами Российской Федерации);

— информацию о проведении общего собрания акционеров в порядке, предусмотренном Законом об акционерных обществах;

— списки аффилированных лиц общества с указанием количества и категорий (типов) принадлежащих им акций;

— иные сведения, определяемые Федеральной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку при Правительстве Российской Федерации.

Эти правила действуют и в отношении закрытых АО в случае публичного размещения ими облигаций или иных ценных бумаг.

Отчетность акционерных обществ облегчает контроль за их деятельностью со стороны государства. Однако вмешательство государства в сферу отчетности должно осуществляться в определенных рамках.

Финансовая отчетность важна не только для государства, она может служить источником информации для различного рода организаций и отдельных лиц. Например, банки могут пожелать исследовать отчеты корпорации для принятия решения о кредитовании. Информация важна и для потенциальных акционеров, которые решают для себя вопрос о покупке акций общества.

Потребители финансовой отчетности существуют и внутри корпорации. Это акционеры, персонал корпорации, ее органы управления, а также профсоюзная организация. Вот почему отчетность ведется всеми корпорациями, а не только теми, кто обязан ее публиковать.

В нашей стране учет осуществляется главным образом в форме бухгалтерского учета и регулируется Положением о бухгалтерском учете и отчетности в Российской Федерации, утвержденным Министерством финансов 26 декабря 1994 г. (в редакции от 19 декабря 1995 г.).

Согласно этому нормативному акту, акционерные общества самостоятельны в выборе учетной политики, ее организационных форм и способов бухгалтерской работы, исходя из конкретных условий хозяйствования, но с соблюдением единых методологических принципов, разработанных Министерством финансов России и другими государственными службами в соответствии с действующим законодательством.

Главное здесь – обеспечить полноту, точность и реалистичность финансовой информации, а также возможность:

— контроля за наличием и движением имущества, использованием материальных, трудовых и финансовых ресурсов;

— предупреждения негативных явлений в хозяйственной деятельности;

— выявления и мобилизации внутренних резервов.

Работа по составлению финансовых отчетов ведется постоянно. Однако кадровый состав предприятий, естественно, может меняться. Для того, чтобы работа в указанном направлении не прерывалась и велась с использованием предшествующего опыта, в корпоративном акте, посвященном организации отчетности, было бы уместно, прежде всего, сформулировать принципы, общие правила, определяющие процесс составления финансовой отчетности. К ним, в частности, можно было бы отнести:

— периодичность отчетности;

— полноту охвата;

— объективность;

— ясность;

— существенность;

— надежность;

— преемственность;

— двойная запись, т.е. корреспондирование одного счета с другим, отражение в данных аналитического учета первичных документов.

Основные финансовые документы: годовой отчет; бухгалтерский баланс; счет прибылей и убытков.

Ответственность за нарушение правил финансовой отчетности. Общество в лице своего исполнительного органа несет ответственность:

— за организацию, состояние и достоверность бухгалтерского учета;

— за своевременность предоставления ежегодного отчета и другой финансовой отчетности в соответствующие государственные органы;

— за предоставление достоверных сведений о деятельности общества кредиторам, акционерам, в средства массовой информации.

В качестве санкций к АО как юридическому лицу могут применяться: непризнание учетных данных, их ревизия органами контроля, восстановление надлежащих форм и требований учета и отчетности.

Если АО не представило или отказалось представить финансовую отчетность, могут последовать: приостановка финансовых операций, изъятие документов, свидетельствующих о сокрытии или занижении прибыли, либо их осмотр и фиксация содержания должностным лицом налогового органа. Кроме того, подлежит взысканию вся сумма сокрытой или заниженной прибыли и дополнительно налагается штраф в размере этой же суммы. При повторном нарушении взыскивается штраф в двойном размере.

За отсутствие учета прибыли или неверное его ведение либо за несвоевременную подачу отчетных данных с АО взыскивается 10% от суммы налогов или других обязательных платежей.

На должностных лиц, виновных в нарушениях финансовой отчетности, также налагается юридическая ответственность – в виде штрафов, размер которых зависит от установленной на данный момент минимальной оплаты труда.

Хранение документов. Хранение документов почти полностью урегулировано Законом об акционерных обществах. К числу документов, которые следует хранить, относятся:

  1. устав общества с изменениями и дополнениями;

  2. решение о создании общества;

  3. свидетельство о государственной регистрации общества;

  4. документы, подтверждающие права общества на имущество, находящееся на его балансе;

  5. внутренние документы общества (корпоративные акты);

  6. положение о филиале или представительстве общества;

  7. годовой финансовый отчет;

  8. проспект эмиссии общества;

  9. документы бухгалтерского учета;

  10. документы финансовой отчетности, направляемые в соответствующие органы;

  11. протоколы органов управления обществом;

  12. списки аффилированных лиц;

  13. заключения ревизионной комиссии, аудитора общества, государственных и муниципальных органов финансового контроля.

Этот перечень может быть дополнен по решению руководства АО.

В альтернативном порядке законодательством определено и место хранения. Указанные документы могут храниться в месте нахождения исполнительного органа АО (наиболее часто) либо в другом месте, доступном для акционеров, кредиторов общества и иных заинтересованных лиц.



Рынок ценных бумаг и его участники

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) является составной частью финансового рынка, тесно связанной с денежным и кредитным рынками. Его правовое регулирование осуществляется специальным Законом «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. На сегодняшний день ни один коммерческий банк не предоставляет кредиты на длительный срок. Выпуская ценные бумаги, можно получить деньги на несколько десятилетий (облигации) или вообще в бессрочное пользование (акции). Коммерческие банки выполняют посреднические операции на рынке ценных бумаг, тем самым тесно взаимодействуя с ним.

Участниками рынка ценных бумаг выступают эмитенты, инвесторы и инвестиционные институты.

А. Эмитенты ценных бумаг – корпорации и государственные органы, выпускающие в обращение ценные бумаги и несущие от своего имени обязательства по ним перед их владельцами.

Государство выпускает ценные бумаги для уменьшения дефицита бюджета, реализации государственных программ.

Корпоративные ценные бумаги могут выпускаться при учреждении акционерных обществ, при увеличении ими размеров первоначального уставного капитала путем выпуска акций, облигаций и иных ценных бумаг. Предприятие может быть превращено в акционерное из другой формы собственности. В таком случае определяется денежный эквивалент всего имущества предприятия (земля, здания, оборудование, транспортные средства), который фиксируется в виде «фондов». Этот процесс называется фондированием, или фондизацией. Разделение денежного эквивалента на равные доли или акции носит название акционирования.

Средства для создания корпорации получают путем выпуска акций и продажи их, как правило, за наличные деньги. Эти акции в совокупности образуют акционерный капитал корпорации. Акционерный капитал делится на уставный капитал, выпущенный капитал и капитал, находящийся в обращении. Уставный капитал – предусмотренный уставом максимум обыкновенных и привилегированных акций, которые может выпустить корпорация. Она вправе изменить и сам устав с целью увеличения или уменьшения числа уставных акций.

Выпущенный капитал представляет собой проданную часть уставного капитала. Корпорация не обязана сразу продавать все акции, выпуск которых предусмотрен уставом.

Обращающимися акциями называются выпущенные акции, которые остаются в руках держателей. Время от времени корпорация может выкупать часть или все акции какого-либо класса, что обычно снижает число обращающихся акций. Если выкуп не производится, то число выпущенных акций равно числу обращающихся.

Корпорации, нуждающиеся в крупных суммах инвестиционного капитала, выпускают кроме акций еще и облигации. В отличие от акционерного финансирования облигационное (или долговое) финансирование означает получение ссуды, которую предстоит вернуть с процентами.

Б. Инвесторы ценных бумаг – граждане или юридические лица, приобретающие ценные бумаги от своего имени и за свой счет.

Основными целями инвесторов являются: безопасность вложений, доходность вложений, рост вложений, ликвидность вложений.

Под безопасностью инвестиций понимается неуязвимость инвестиций для потрясений на рынке инвестиционного капитала и стабильность получения дохода. Безопасность обычно достигается в ущерб доходности и росту вложений. Самыми безопасными являются вложения в облигации государственных займов, которые обеспечиваются всем экономическим весом и платежеспособностью государства. Казначейские билеты и другие краткосрочные долговые обязательства государства также привлекательны с этой точки зрения из-за близости срока погашения: они практически исключают риск инвестора. Надежны и некоторые облигации крупных, хорошо известных корпораций. Самыми рискованными являются вложения в акции молодых компаний, занимающихся научными разработками, зато они могут оказаться самыми выгодными с точки зрения доходности и роста инвестиций.

Если инвестор стремится в большей мере к доходности инвестиций, то ему, вероятнее всего, придется пожертвовать безопасностью, так как более доходными являются ценные бумаги акционерных обществ. Однако не исключена возможность получения высокого дохода с безопасных вложений. Оптимальное сочетание безопасности и доходности достигается тщательным подбором и периодической ревизией портфеля ценных бумаг.

Наращивать вложения могут только держатели акций. Умножение капитала (рост вложений) может быть самостоятельной инвестиционной целью, поскольку оно меняет уровень налогообложения. Чем больше прирост капитала, тем меньше налоговое бремя. Из-за этого многие инвесторы, особенно уплачивающие высокие налоги, предпочитают рост вложений доходности этих вложений. Их интерес к росту породил целый класс бумаг, именуемых ценными бумагами роста. Это в основном обычные акции быстро растущих компаний, действующих в передовых отраслях. Такие акции приносят низкий уровень дивидендов, но зато обеспечивают быстрое удорожание капитала.

Основные способы получения доходов от инвестирования ценных бумаг – дивиденды по акциям (проценты по облигациям) и рост акционерного капитала.

Дивиденд – часть чистой прибыли акционерного общества, которую собрание акционеров решило выплатить каждому акционеру пропорционально числу акций, которыми он владеет.

Рост акционерного капитала происходит в результате направления части прибыли компании на финансирование капитальных вложений для развития производства (реинвестирование прибыли). Это повышает рыночную стоимость акций данной компании. Инвестор может продать свои акции и получить доход в виде разницы курсов, или акции остаются у него, и в случае ликвидации компания выплатит большую сумму, нежели была заплачена когда-то за акции.

Последняя инвестиционная цель – ликвидность, или рыночность, ценных бумаг, под которой понимается быстрое и безущербное для держателя обращение их в деньги.

Ни одна ценная бумага не обладает всеми перечисленными свойствами одновременно, поэтому неизбежен компромисс между инвестиционными целями. Такой компромисс достигается диверсификацией вложения, являющейся средством снижения риска серьезных потерь. Диверсификация по видам ценных бумаг – распределение капитала между множеством разных ценных бумаг. Обычно принято ограничивать инвестиции в данный вид ценных бумаг 10% от общей стоимости портфеля и включать в портфель облигации, привилегированные и обычные акции. Бывает еще диверсификация по отраслям экономики, регионам и странам, сроку погашения (для облигаций). Когда портфель достигает такого состояния, что инвестор получает желаемое «примирение» инвестиционных целей, он называется сбалансированным. Портфель подлежит периодической ревизии с тем, чтобы его содержимое не пришло в противоречие с изменившимися инвестиционными качествами отдельных ценных бумаг. Институциональные инвесторы проводят ревизию своих портфелей довольно часто, нередко ежедневно.

Баланс также может быть достигнут путем включения в портфель оборонительных ценных бумаг, обеспечивающих надежность вложений, с одной стороны (облигаций и высокодоходных привилегированных акций), и ценных бумаг агрессивных компаний, с другой (обычных акций, обеспечивающих быстрый рост капитала). Большинство портфелей сбалансировано, т.е. соответствует представлению инвестора об оптимальном сочетании безопасности, доходности, роста капитала и ликвидности.

Можно выделить следующие основные типы инвесторов:

— консервативные: их цель – безопасность вложений;

— умеренно агрессивные: их цель – безопасность вложений плюс доходность;

— агрессивные: их цель – доходность плюс рост вложений;

— опытные: их цель – доходность плюс рост вложений плюс ликвидность вложений;

— изощренные: их цель – максимальные доходы.

Инвестор выбирает тот вид ценных бумаг, который может дать в подходящие для него сроки удовлетворяющий его доход и/или рост вложений и который обладает приемлемой ликвидностью и степенью риска. При этом инвестор всегда должен помнить золотое правило инвестирования: доход от вложений в ценные бумаги прямо пропорционален риску, на который готов идти инвестор ради получения желаемого дохода.

Инвесторы, желающие, чтобы им были быстро возвращены вложенные деньги, и согласные получить небольшой гарантированный доход, выберут краткосрочные казначейские векселя (срок – меньше года). Инвесторы, которые могут вложить деньги на более длительный срок и при этом хотят получать гарантированный доход в течение ряда лет, выберут казначейские ноты (срок 2–10 лет) или казначейские облигации (срок 10–30 лет). Правительственные облигации имеют практически нулевой риск. Наиболее популярные из них – казначейские ноты. Инвесторы, желающие, чтобы им были возвращены деньги, претендующие на большой доход и согласные ради этого пойти на небольшой риск, предпочтут купить облигации корпораций.

Коллективное инвестирование в ценные бумаги приобретает по мере развития рыночных отношений все большее и большее значение. Рынок ценных бумаг, обладающих различными характеристиками, представляет серьезную конкуренцию ссудному капиталу как по депозитным, так и по кредитным операциям.

Граждане могут сами покупать ценные бумаги. Но риск будет меньшим, если они направят свои деньги в пенсионные, страховые фонды, на сберегательные счета банков, в трастовые (доверительные) фонды, которые купят на эти деньги ценные бумаги АО и будут его контролировать. Такие инвесторы называются институциональными инвесторами.

Институциональные инвесторы – это, как правило, «портфельные» инвесторы, т.е. организации, покупающие ценные бумаги эмитентов, а не вкладывающие деньги в хозяйство.

К ним относятся: страховые компании; взаимные фонды; траст-департаменты; пенсионные фонды; холдинговые компании; инвестиционные компании; инвестиционные фонды; Пенсионный фонд России.

Пенсионный фонд России образован в 1990 году в целях государственного управления финансами пенсионного обеспечения в Российской Федерации. Капитализация средств Пенсионного фонда России как одна из функций предусматривается Положением о Пенсионном фонде Российской Федерации, утвержденным постановлением Верховного Совета Российской Федерации от 27 декабря 1991 г. Средства, которые Пенсионный фонд России может инвестировать в ценные бумаги, а также использовать для выдачи кредита заемщикам, составляют несколько миллиардов рублей в год.

В. Инвестиционные институты – это юридические лица, выполняющие следующие функции: организацию выпуска ценных бумаг и выдачу гарантий по их размещению в пользу третьих лиц; выпуск акций с целью мобилизации денежных средств инвесторов и их вложения в ценные бумаги; оказание консультационных услуг по выпуску и обращению ценных бумаг и др. Они осуществляют свою деятельность с ценными бумагами как исключительную.

Перечислим основные инвестиционные институты и их функции.

Инвестиционная компания организует выпуск ценных бумаг, выдает гарантии по их размещению в пользу третьих лиц, вкладывает средства в ценные бумаги, занимается куплей-продажей ценных бумаг от своего имени и за свой счет, в том числе путем котировки ценных бумаг (объявление на определенные ценные бумаги цены продавца и цены покупателя, по которым инвестиционные компании обязуются их продавать и покупать). Инвестиционные компании должны формировать свои ресурсы только за счет собственных средств (средств учредителей) и эмиссии собственных ценных бумаг, реализуемых юридическим лицам. Они не имеют права формировать свои привлеченные ресурсы за счет средств населения.

Инвестиционный фонд выпускает акции с целью мобилизации денежных средств инвесторов и вкладывает эти средства от имени фонда в ценные бумаги, а также на банковские счета и во вклады. При этом все риски, связанные с такими вложениями, доходы и убытки от изменений рыночной стоимости в полном объеме относятся на счет владельцев (акционеров) этого фонда и реализуются ими путем изменения текущей цены акций фонда.

Инвестиционный консультант оказывает консультационные услуги по поводу выпуска и обращения ценных бумаг.

Инвестиционные институты вправе действовать на рынке ценных бумаг только при наличии у них специальной лицензии, выданной Министерством финансов Российской Федерации. Лицензии могут выдаваться как на отдельные виды инвестиционной деятельности, так и одновременно на несколько видов. Специальный закон об инвестиционных институтах пока в Российской Федерации не принят.

Г. Профессиональные участники рынка ценных бумаг. В качестве таковых выступают:

брокеры – поверенные комиссионера, действующие на основании договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение сделок с ценными бумагами;

дилеры – юридические лица, осуществляющие куплю-продажу ценных бумаг от своего имени и за свой счет;

— управляющие ценными бумагами от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока;

клиринговые организации, т.е. организации, деятельность которых направлена на определение и зачет взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов) по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним;

— депозитарии – организации, оказывающие услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги;

— регистраторы – организации, занимающиеся деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг (сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных о реестре);

— организаторы торговли (на фондовых биржах), которые осуществляют деятельность по предоставлению услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами.

Могут создаваться саморегулируемые организации профессиональных участников, представляющие собой добровольные объединения профессиональных участников рынка ценных бумаг, обеспечивающие условия для их деятельности, соблюдение стандартов профессиональной этики, защиту интересов владельцев ценных бумаг и иных клиентов профессиональных участников, установление правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами.

Рынок ценных бумаг в России только складывается. Отметим черты, присущие ему на современном этапе1:

1) развитие рынка сдерживается большим хозяйственным риском, политической и социальной нестабильностью;

2) он не направлен пока на выполнение своей главной функции – аккумуляцию свободных денежных средств для роста производства;

3) имеет небольшие объемы и по сути является полупустым;

4) структуры рынка ценных бумаг слишком мелкие, и их существует необъятное количество (более 2000, включая чековые и инвестиционные фонды);

5) по существу отсутствуют вторые эмиссии приватизированных предприятий, которые составляют подавляющее большинство;

6) беззащитность инвесторов на практике;

7) превалирование на рынке государственных ценных бумаг над корпоративными;

8) плохо развитая сеть для регистрации движения ценных бумаг;

9) недостаточная открытость и недоступность информации относительно ситуации на рынке ценных бумаг.



Понятие и виды ценных бумаг

Понятие ценной бумаги. Специфическим объектом торговли на фондовом рынке являются ценные бумаги. Ценные бумаги характеризуются как движимые вещи. Соответственно они признаются объектами купли-продажи, хранения, залога и иных имущественных сделок, совершаемых с объектами права собственности.

Гражданский кодекс Российской Федерации признает ценной бумагой документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, которые могут быть осуществлены или переданы только при предъявлении документа. Право, удостоверенное ценной бумагой, может быть передано другому лицу лишь путем передачи ценной бумаги. Согласно традициям под ценной бумагой понимается собственно бумага, документ, который оформляет определенное правоотношение. В развитых странах все большее количество ценных бумаг выпускается в «безналичной» форме.

Функции ценных бумаг. Ценные бумаги выполняют несколько функций.

1. Функция передачи. Функция передачи состоит в том, что с переходом собственности на ценную бумагу передается право, закрепленное в ней. Ценные бумаги на предъявителя передаются другому лицу путем их вручения, согласно принципам вещного права (п. 1 ст. 146 ГК РФ). Именные ценные бумаги передаются согласно п. 2 ст. 146 ГК РФ в порядке, установленном для уступки требований цессии. Права по ордерной ценной бумаге передаются путем совершения на этой бумаге передаточной надписи-индоссамента.

2. Функция гарантии означает, что полученное в связи с приобретением ценной бумаги право имеет такое содержание, которое указано в документе, и что не могут быть выдвинуты претензии, не имеющие отношения к самой ценной бумаге.

3. Функция легитимации. Владелец может осуществить право, выраженное в ценной бумаге, только после предъявления этой бумаги. Для ценной бумаги на предъявителя необходимо лишь предъявление этой бумаги. Обладатель именной ценной бумаги должен быть легитимирован в соответствии с формой, устанавливаемой законом для данного вида бумаг, т.е. в документе указывается субъект права, и его имя заносится в специальный реестр акционерного общества.

Виды ценных бумаг. В общем виде ценные бумаги представляют собой титулы собственности, т.е. такие юридические документы, которые свидетельствуют о праве их владельца на доход или на имущество.

Согласно ст. 143 ГК РФ, к ценным бумагам относятся: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.

Права владельцев ценных бумаг при совершении операций с ними, а также порядок подтверждения этих прав весьма различны.

По субъектам прав возможна следующая классификация ценных бумаг:

— ценные бумаги на предъявителя, используемые для реализации и подтверждения прав владельца, для которых достаточно простого предъявления ценной бумаги и которые не требуют подтверждения имени владельца. Сюда относятся акции, облигации на предъявителя, предъявительские чеки, простые складские свидетельства (варранты), коносамент на предъявителя и другие;

— именные ценные бумаги, права держателей которых подтверждаются на основе как имени владельца, внесенного в текст бумаги, так и записи в соответствующей книге регистрации ценных бумаг, ведущейся эмитентом (прежде всего именные акции, облигации, сертификаты);

— ордерные ценные бумаги, права держателей которых подтверждаются как предъявителем этих бумаг, так и наличием соответствующих передаточных надписей (прежде всего векселя).

В зависимости от характера операций и сделок, скрывающихся за выпуском ценных бумаг, а также цели их выпуска, они подразделяются на фондовые (прежде всего к ним относятся акции и облигации, имеющие хождение на фондовых биржах) и коммерческие бумаги, обслуживающие процесс товарооборота и определенные имущественные сделки (векселя, чеки, коносаменты, складские и залоговые свидетельства, закладные и т.д.).

Эмиссия (выпуск) фондовых ценных бумаг, как правило, отличается массовым характером, при этом оговаривается количество и сумма, на которую они выпускаются. Особо важным обстоятельством, которое и делает их биржевым товаром в отличие от других видов ценных бумаг, является тождественность каждой акции или облигации одного выпуска другой, а также то, что они представляют определенную долю в акционерном (облигационном) фонде.

Фондовые ценные бумаги подразделяются по внешнему виду и способу их выпуска на основные, в которых выражено основное имущественное право или требование, и вспомогательные, выпускаемые для подтверждения или исполнения, являющиеся носителями определенных или дополнительных прав, требований по ценной бумаге. Например, к акциям могут быть выданы акционные сертификаты, дающие право на льготы для их обладателей (преимущественную покупку, покупку по льготной цене). К вспомогательным относятся также бумаги, дающие право периодически получать доход (процент или дивиденд) и называемые купонами. Купоны чаще всего выдаются на предъявителя, даже если основная бумага (акция или облигация) именная. Существует и такой вид вспомогательных бумаг, как талоны, дающие право на получение купона. Вспомогательные ценные бумаги, отделенные от акций и облигаций, могут стать самостоятельной ценной бумагой и иметь хождение на рынке, но они никогда не обращаются на фондовых биржах.

По характеру отношений, фиксируемых ценной бумагой, можно выделить две категории ценных бумаг: долговые и долевые. Именно они чаще всего обращаются на фондовой бирже.

1. Долговые ценные бумаги обычно имеют твердо фиксированную процентную ставку и обязательство возврата капитальной суммы долга к определенной дате в будущем. Основным биржевым товаром среди них являются облигации.

2. Долевые капитальные ценные бумаги свидетельствуют о вложении определенной доли их владельцев в капитал эмитента. Такой биржевой товар представляют собой акции.

Акции и облигации – это основные виды ценных бумаг, выпускаемых корпорациями. Правовое регулирование использования этих ценных бумаг осуществляется множеством не только централизованных нормативных актов, но актов корпоративных.



Облигации

Облигация – серийное долговое обязательство, в соответствии с которым заемщик гарантирует кредитору выплату определенной суммы по истечении определенного срока и выплату ежегодного дохода в виде фиксированного или плавающего процента.

Корпоративные облигации характеризуются следующими качествами: 1) имеют инвестиционную стоимость; 2) выражают заемные (долговые) отношения между облигационером и эмитентом; 3) самостоятельно могут обращаться на фондовом рынке; 4) имеют собственный курс; 5) обладают свойствами ликвидности, надежности, доходности и другими инвестиционными качествами.

Облигация должна иметь обязательные реквизиты:

— фирменное наименование эмитента;

— указание на его местонахождение;

— имя держателя (для именных облигаций);

— порядковый номер;

— номинальная стоимость;

— дата выпуска;

— вид облигации (закладная, облигация без обеспечения, конвертируемая);

— общая сумма выпуска;

— процентная ставка (для процентных облигаций);

— условия и порядок выплаты процентов;

— условия и порядок погашения;

— подпись руководителя корпорации1.

Облигации и акции – наиболее распространенные корпоративные ценные бумаги – имеют много общего2. Их общность проявляется в том, что: 1) они являются массово эмитируемыми ценными бумагами; 2) имеют ряд общих реквизитов, а также курс и балансовую стоимость;
3) могут обращаться как на биржевом, так и на внебиржевом рынках; 4) существует государственная система регистрации, контроля и регулирования их обращения; 5) у них существует экс-дивидендный срок, когда покупатель не имеет права на получение по ним дохода; 6) объем как акций, так и облигаций не может превышать уставного капитала.

Однако различий между двумя видами ценных бумаг гораздо больше3:

1) если акции могут выпускать только АО, то облигации – любые корпорации;

2) если облигации можно размещать со скидкой от номинала, то в отношении акции этого делать нельзя;

3) если выпуск акций производится при образовании АО или при увеличении его уставного капитала, то выпуск облигаций осуществляется, когда не хватает средств для расширенного воспроизводства основных фондов;

4) если акционер может влиять на работу корпорации, то облигационер – это кредитор корпорации и не имеет права вмешиваться в ее управление;

5) в случае банкротства корпорации имущественные претензии облигационеров удовлетворяются в первую очередь, ранее, чем претензии акционеров;

6) облигация – это долговая, срочная ценная бумага, акция – долевая, обычно без указания срока действия;

7) у облигаций колебания курсов менее значительные по сравнению с акциями;

8) облигация как ценная бумага более надежна, чем акция, поскольку в отношении нее гарантируется как оговоренный доход, так и ее погашение;

9) облигации играют, однако, меньшую роль (по сравнению с акциями) по причине их меньшего распространения.

Сущность облигаций состоит в том, что они приносят своим владельцам доход в виде фиксированного процента от нарицательной стоимости. Даже если этот процент изменяется (облигации с плавающей ставкой), сами изменения носят строго определенный характер. Поэтому облигации называются ценными бумагами с фиксированным доходом.

Цена облигаций. Облигации имеют нарицательную (или номинальную) цену, выкупную цену и рыночную цену. Номинальная цена напечатана на самой облигации и служит базой для дальнейших перерасчетов, а также при начислении процентов. По выкупной цене, которая может совпадать, а может не совпадать с номинальной, что зависит от условий займа, эмитент выкупает облигацию по истечении срока займа. Рыночная (курсовая) цена облигации определяется исходя из условий самого займа и ситуации, сложившейся в момент реализации на рынке облигаций.

Виды облигаций. Корпорационные облигации предполагают периодическую выплату доходов в виде процентов, которая производится, как правило, по купонам. Купон представляет собой вырезной талон с напечатанным на нем числом купонной ставки. Факт выплаты дохода отмечают изъятием купона из прилагающейся к облигации карты. В зависимости от условий займа купонный доход может начисляться по кварталам, полугодиям и один раз в год. Чем чаще начисляется доход, тем выше его реальная сумма при той же годовой ставке и больше рыночная цена облигации, тем выгоднее, естественно, такие бумаги для инвесторов.

По способам выплат купонного дохода облигации делятся на:

— облигации с фиксированной купонной ставкой;

— облигации с плавающей купонной ставкой, когда размер процента по облигации ставится в непосредственную зависимость от уровня ссудного процента, периодичность изменения купонной ставки колеблется от выпуска к выпуску;

— облигации с равномерно возрастающей купонной ставкой, когда процесс изменения ставки дифференцирован по годам займа. Этот вид облигаций особенно привлекателен для инвесторов при наличии инфляционных явлений;

— облигации с нулевым и мини-купоном. Один из видов так называемых беспроцентных и малопроцентных облигаций. При выпуске облигаций с нулевым купоном эмиссионный курс устанавливается ниже номинальной цены на величину скидки, доход же по облигациям выплачивается при ее погашении. Фактически по этой схеме начисление дохода происходит непрерывно, а не по отдельным порциям через квартал, полугодие, год, что делает их более доходными. В то же время они в значительной степени подвержены риску падения доходности при снижении конъюнктуры. Облигации с мини-купоном являются переходным типом к нулевому купону. У них ставка купонного дохода вдвое ниже обычной, но и скидка с эмиссионной цены ниже, чем у бумаги с нулевым купоном. Эти типы облигаций не особенно привлекательны для индивидуальных инвесторов, поскольку ежегодный налог на прибыль приходится выплачивать задолго до самого дохода. Для крупных инвесторов данное обстоятельство значения не имеет;

— облигации с оплатой по выбору, когда владелец облигации вместо купонного дохода может получить новый выпуск облигаций, что дает эмитенту возможность не выплачивать заемщику проценты, в то же время выпуск новых облигаций для оплаты ими полагающихся сумм купонного дохода удобен при дефиците наличности;

— облигации смешанного типа, когда в течение одной части облигационного срока процент по облигациям платится с фиксированной купонной ставкой, а в течение другой – с плавающей ставкой.

По способу обеспечения займа облигации делятся на:

— облигации с имущественным залогом, виды которого весьма разнообразны. Это и «золотые» облигации, обеспеченные золотовалютными активами государства, и индоссированные, или «принятые на себя», когда облигации, выпущенные одной корпорацией, гарантируются другой; и полные или частичные облигации, обеспеченные закладной либо на все, либо на часть имущества, судовые облигации, обеспеченные закладной на судно;

— облигации с залогом в форме будущих залоговых поступлений (обычно это муниципальные облигации или облигации государственных компаний, благотворительных и общественных фондов);

— облигации с залогом в форме поступлений от будущей хозяйственной деятельности. Среди них выделим облигации с выкупным фондом, при выпуске которых зарезервирован специальный фонд для погашения; и облигации, купонный доход которых зависит от прибыли, что дает эмитенту право поставить в качестве условия выплаты процентов наличие прибыли;

— облигации с определенными гарантийными обязательствами. Это могут быть облигации с трастовым обеспечением, т.е. обеспеченные другими ценными бумагами, находящимися в финансовом учреждении на доверительном хранении (трасте), а также облигации, дающие преимущественное право покупки акций новых выпусков, так называемые подписные сертификаты.

Законом об акционерных обществах предусмотрен выпуск облигаций и без обеспечения
(ст. 33). Однако это возможно не ранее третьего года существования АО и при условии надлежащего утверждения к этому времени двух годовых балансов.

По типу обращения облигации можно разделить на:

— возвратные облигации, которые могут быть выкуплены у их держателей до окончания срока действия. При выкупе таких облигаций держателю выплачивается премия в размере, определенном условиями выпуска;

— целевые облигации, которые носят специальный характер и выпускаются под определенные товары (работы, услуги). В этом случае держатель не вправе требовать уплаты денежных сумм (номинальной стоимости облигации и процентов по ней) и обязан получить иной имущественный эквивалент, предусмотренный условиями выпуска;

— облигации с сужением срока действия, которые дают держателю право до истечения срока предъявить свои облигации к выкупу по номинальной стоимости. Условиями выпуска облигаций в этом случае должен быть предусмотрен порядок выплаты держателям процентов по облигациям с уменьшением размера процентов против фиксированных не менее чем в два раза;

— облигации с расширением срока действия, которые дают право держателю по истечении срока действия облигаций обменять их на другие облигации;

— доходные (прибыльные) облигации, проценты по которым выплачиваются только при наличии прибыли по итогам финансового года;

— конвертируемые облигации, дающие право владельцу обменивать их на акции того же эмитента. Они являются переходной формой между собственным и заемным капиталом. Среди них выделим а) переводные облигации и б) облигации с опционом:

а) переводные облигации могут быть переведены в определенное количество простых акций этого эмитента. Владеющие ими инвесторы получают право балансировать между рынками акций и облигаций. С одной стороны, они получают гарантированный доход, защищающий их от неурядиц на рынке акций, с другой – имеют потенциальную возможность перейти на него при благоприятном периоде развития конъюнктур. В качестве платы за такую возможность выступает более низкий доход по этим бумагам.

б) облигации с опционом предоставляют возможность инвестору при росте процентных ставок сдать облигации (через определенный срок, например, 3 или 5 лет) эмитенту и получить их по номиналу.

Надежность облигации и критерии ее определения. Доход по облигациям обычно ниже дохода по другим видам ценных бумаг и, прежде всего, дохода по акциям, однако изменение курса облигации в значительно меньшей степени зависит от ситуации на рынке и циклических колебаний в экономике. Поэтому облигации являются основным объектом инвестиций для коммерческих банков и крупных корпораций, заботящихся не только о доходности, но и надежности своих вкладов.

Акционерные общества для привлечения к своим облигациям инвесторов и приданию всему займу большей надежности дополняют облигационный заем выпуском подписных сертификатов, дающих право их владельцам приобретать акции этих обществ на льготных условиях либо обменивать облигации корпорации на ее акции.

Вопросу надежности, или качеству, облигаций уделяется очень большое внимание, что непосредственно связано с их движением на фондовом рынке. Если облигации, выпущенные государственными органами, весьма надежно обеспечиваются их финансовыми ресурсами, то для владельцев корпорационных облигаций требуется достаточно полная информация об эмитентах и их облигациях. Поэтому во всех странах с рыночной экономикой разработаны и действуют различные системы оценки и шкалы для обозначения качества облигаций.

Чем выше качество корпоративной облигации, тем меньше, как правило, величина процента, выплачиваемого по ней. Однако гарантии выплаты процента в зависимости от рейтинга облигации повышаются.

Если облигация не прошла процедуру оценки, и для нее не указан рейтинг, индивидуальные инвесторы ее покупать не будут, а другие – по закону не имеют права совершать такие покупки.

Помимо рейтинга корпоративных облигаций эксперты крупных институциональных инвесторов, потенциальных участников сделок на фондовых биржах, проводят комплексный анализ надежности облигаций, включающий в себя:

— качественный анализ, задачей которого является оценка нематериальных активов компании, качество управленческого персонала, перспективы развития отрасли, возможности диверсификации компании и другие;

— анализ защиты будущих владельцев облигаций. Он состоит из выяснения доли долгов, характера их погашения, характера облигаций на открытом рынке, конвертируемости облигаций, а также других свойств и условий выпуска;

— обеспеченность дилерской поддержки, уровень возможностей компании по выполнению своих обязательств при подписке на облигации, а также определению их ликвидности (спроса и предложения) на вторичном рынке;

— обеспечение доступности для крупных финансово-кредитных инвесторов, таких, как банки, страховые компании и т.п.

В отличие от других видов ценных бумаг, в первую очередь акций, курс корпоративных облигаций не падает при кризисном состоянии экономики. Более того, их основная масса становится в этот период более привлекательна для инвесторов. Значительное число корпоративных облигаций, являясь рискованными, имеют высокие по сравнению с другими видами ценных бумаг купонные ставки. Причем, как уже указывалось, чем ниже рейтинг бумаги, тем более высокую купонную ставку вынуждены предлагать инвесторам заемщики. По этой причине корпоративные облигации часто представляют собой высокодоходные бумаги.

Облигации как разновидность ценных бумаг, выпускаемых предпринимательскими корпорациями, могут существенно затрагивать права граждан, и поэтому государство вынуждено фикси­ровать определенные наиболее важные параметры, касающиеся ценных бумаг, в централизованных нормативных актах, и, в частности, в Положении о порядке выплаты дивидендов по акциям и процентов по облигациям, которое утверждено Министерством экономики и финансов Российской Федерации 10 января 1992 г. Содержащиеся в них правила затем конкретизируются в корпоративных актах.

Порядок выпуска облигации регулируется частично централизованными, а частично корпоративными актами общества. Согласно Закону об акционерных обществах решение о выпуске облигаций в каждом конкретном случае принимает совет директоров общества, за исключением конвертируемых облигаций, если иное не предусмотрено уставом корпорации. Уставом же регулируются многие вопросы, связанные с выпуском облигаций.

Обычно облигации выпускаются на срок, не превышающий пяти лет, и, конечно, облигации, так же как и акции, подлежат обязательной государственной регистрации. Она производится в Министерстве финансов Российской Федерации при размере эмиссии свыше 1 млн руб., в министерствах финансов республик в составе Российской Федерации, краевыми, областными, городскими (гг. Москвы и Санкт-Петербурга), финансовыми отделами по месту нахождения эмитента, если сумма эмиссии не превышает 1 млн руб.

Выпуск облигаций гарантируется материальными и нематериальными активами общества, сумма выпуска (эмиссии) облигаций не должна превышать стоимости активов общества. Выпуск облигаций, не гарантированный активами общества, допускается только по решению общего собрания акционеров, а также в случаях, когда все облигации распространены среди акционеров.

В порядке, определенном условиями подписки, общество вправе предоставлять опцион на облигации, т.е. право на подписку на облигации, сроком не более чем на шесть месяцев. Опцион распространяется исключительно среди акционеров общества.

Выпуск облигаций производится в два этапа. На первом закрытом этапе облигации распространяются исключительно среди акционеров общества. В случае если все облигации будут реализованы на первом этапе, выпуск облигаций считается состоявшимся.

На втором, открытом этапе облигации распространяются среди сторонних предприятий, граждан. Но предприятия, имеющие вклад в уставном капитале общества, не могут приобретать облигации на сумму, превышающую 30 процентов от размера своего вклада.

Облигации, не реализованные в течение трех месяцев со дня выпуска, погашаются.

Выплата доходов по облигациям. Для обеспечения гарантированности и регулярности выплат процентов по облигациям в обществе образуется за счет отчислений от прибыли после уплаты налогов, других обязательных платежей в бюджет и выплат по кредитам специальный облигационный фонд. Размер фонда должен обеспечивать, по крайней мере, 50 процентов от общей суммы предполагаемых условиями выпуска процентных выплат держателям облигаций.

В случаях, предусмотренных условиями выпуска, общество может распространять целевые облигации с получением держателями взамен номинальной стоимости облигации производимой обществом продукции (услуг). Указанное условие может распространяться также и на выплату доходов по облигациям.

При замене денежной стоимости целевой облигации получением иного имущественного эквивалента держатель облигации вправе отказаться от имущественного эквивалента и получить денежную сумму.

Проценты по облигациям могут выплачиваться и на условиях лотереи (торгов), если это предусмотрено условиями выпуска (эмиссии) облигаций.

Выплата доходов по облигациям производится в виде фиксированных процентов к номинальной стоимости облигации. Если иное не предусмотрено условиями выпуска (эмиссии) облигаций, предполагается, что размер процента остается неизменным (постоянным) на весь срок действия облигации.

Общее собрание акционеров вправе принять решение об индексации размера выплат доходов по облигациям в сторону увеличения.

Доход по облигациям выплачивается равномерно в течение всего срока их действия. Выплаты могут производиться раз в квартал, один или два раза в год, за исключением первого года выпуска, когда доходы выплачиваются только по результатам финансового года независимо от даты выпуска облигаций. Выплаты по облигациям являются первоочередными по отношению к выплате дивидендов по акциям.

Все сказанное, касающееся доходов по облигациям, не относится к доходным (прибыльным) облигациям, поскольку доходы по ним выплачиваются только при наличии прибыли по итогам финансового года.

Изложенные выше правила, фиксируемые в соответствующем корпоративном акте, могут быть индивидуально согласованы с каждым держателем облигации. При этом, однако, должны быть соблюдены следующие условия:

— о возможности индивидуального регулирования отношений должны быть открыто оповещены все лица, желающие приобрести облигации;

— всем лицам, являющимся работниками общества, должны быть обеспечены равные возможности для индивидуального регулирования отношений по облигациям.

Права и обязанности облигационеров. Облигационером признается законный держатель облигации общества. Все облигационеры, независимо от того, являются ли они работниками общества или нет, обладают равными правами.

Каждый из них имеет право на погашение номинальной стоимости облигации и получение процентов, согласно условиям выпуска (эмиссии) облигаций.

Каждый облигационер обладает правом доступа к информации о финансово-экономическом состоянии общества, за исключением информации, составляющей коммерческую тайну, разглашение которой может причинить обществу существенный ущерб.

Для коллективной защиты прав и интересов облигационеров созывается общее собрание облигационеров. Оно вправе избрать из своего состава председателя. Облигационеры имеют право прислать на собрание своего представителя, который, как правило, участвует в общем собрании с правом совещательного голоса. Они вправе также знакомиться с положением дел наравне с отдельными облигационерами, хотя облигационеры, делегируя права своим представителям, не лишаются права на самостоятельное осуществление своих полномочий.

Ответственность общества перед облигационерами. В случае невыполнения или просрочки выполнения обществом своих обязанностей по погашению номинальной стоимости облигации и уплате процентов по ней взыскание сумм производится держателем облигации через суд. Кроме того, общество должно уплачивать пени за каждый день просрочки, но не свыше номинальной стоимости облигации или процентов по ней (если истребуются проценты).



Акции

Акция – ценная бумага, удостоверяющая право ее владельца на долю в собственных средствах акционерного общества, на получение дохода от его деятельности и, как правило, на участие в управлении этим обществом.

Акция в отличие от других ценных бумаг имеет следующие характерные признаки: 1) акция в большей мере, чем какие-либо иные ценные бумаги, выполняет регулирующую функцию в системе общественного производства (способствует перетеканию капитала из одной отрасли в другую); 2) акция – это самая распространенная ценная бумага (объем ее эмиссии более чем в
20 раз превышает объем эмиссии корпоративных облигаций); 3) это ликвидная ценная бумага;
4) это бумага, которая имеет обязательные реквизиты; 5) акция как ценная бумага неделима, однако при необходимости АО может произвести с ней такие операции, как дробление, консолидация; 6) акция – в принципе доступная ценная бумага, но в России это правило пока не действует ввиду недостаточного развития фондового рынка.

Акционер не вправе потребовать возврата своего вклада от акционерного общества. Вернуть средства он может только в результате продажи акции другому лицу. На нем лежит предпринимательский риск, поскольку уровень дивиденда по акциям может оказаться ниже уровня дохода альтернативных форм помещения капитала.

Акция удостоверяет право ее владельца на долю в имуществе АО, которое ему, однако, не принадлежит на праве собственности. При ликвидации общества он имеет право на долю во всем имуществе, а не в уставном капитале. Акционер – лишь владелец ценной бумаги, непосредственно распорядителем имущества он не является. Объектом собственности акционера является сама акция. Только ее он вправе продать, подарить, передать по наследству. Акции открытого общества могут переходить от одного лица к другому без согласия других акционеров. Акции закрытого общества могут переходить от одного лица к другому с некоторыми ограничениями.

У акционера есть корпоративное право – участвовать в управлении акционерным обществом. Он обладает также обязательственными правами: правом требовать выплаты объявленных дивидендов; правом на причитающуюся долю имущества, оставшуюся после ликвидации акционерного общества.

Цена акции. У акций принято различать:

— номинальную цену, которая указывается на самой бумаге. Правильное определение номинала имеет существенное коммерческое значение. Так, если акционерное общество желает иметь как можно большее число инвесторов, то оно должно установить минимальный номинал своих акций. Тогда их смогут приобрести те, у кого сравнительно небольшие доходы. Напротив, когда акционерное общество заинтересовано в ограничении круга возможных акционеров, тогда оно устанавливает высокую номинальную цену акции.

— эмиссионную цену, по которой она продается на первичном рынке (эмитируется). Эмиссионная цена чаще всего отличается от номинальной, поскольку размещение акции эмитент производит, как правило, через посредническую дилерскую фирму.

— рыночную (курсовую) цену, по которой она котируется (оценивается) на вторичном рынке ценных бумаг. Это – основная форма цены акции для фондового рынка.

— балансовая (книжная) цена определяется на основе документов финансовой отчетности. Чаще всего это происходит в ходе аудиторских проверок для внесения акций в список акций, котирующихся на определенной бирже.

Реквизиты акции. Ценная бумага как строго формальный документ должна содержать предусмотренные законом реквизиты. В противном случае она признается недействительной. Эти обязательные реквизиты таковы: фирменное наименование общества, выпустившего акцию, его местонахождение, наименование ценной бумаги, ее порядковый номер, дата выпуска, вид акции, номинальная стоимость, имя держателя, размер уставного фонда на день выпуска акции, а также количество выпускаемых акций, срок выплаты дивидендов, подпись руководителя организации и печать АО. Другие реквизиты включаются эмитентом в текст акции по желанию. После полной оплаты стоимости акций акционеру выдается на руки акция либо ее сертификат – бумага, свидетельствующая о владении указанного в ней лица определенным числом акций общества.

На сегодняшний день в России действуют постановление Правительства Российской Федерации «Об упорядочении производства бланков ценных бумаг в Российской Федерации» от
3 июля 1992 г. и разработанное Министерством финансов «Положение о порядке и условиях выдачи лицензий на производство и ввоз на территорию Российской Федерации бланков ценных бумаг» от 22 апреля 1993 г., регулирующие изготовление и ввоз бланков ценных бумаг на территорию России1.

Последствия утраты акции. Владелец именной акции в случае утраты данной ценной бумаги получает взамен новый сертификат.

В случае утраты ценной бумаги на предъявителя она может быть восстановлена в порядке, предусмотренном главой 34 ГПК РФ.

Классификация акций. Ее можно проводить по двум основаниям: по характеру функционирования на рынке ценных бумаг и в зависимости от объема прав, которые заключены в акции.

А) По характеру функционирования на рынке ценных бумаг акции подразделяются на именные и предъявительские.

Именные акции выписываются на имя определенного владельца, а данные о владельце регистрируются в специальном реестре акционерного общества. В нашей стране основные принципы регистрации акционеров и ведения реестра акционеров акционерного общества регламентированы Законом об акционерных обществах, все другие вопросы регистрации акций регулируются корпоративным актом «О реестре акционеров АО». Акционером в этом случае признается только тот владелец, о котором в книге имеется соответствующая запись с указанием времени и количества приобретенных акций.

Несомненным достоинством именных акций является возможность постоянно контролировать процесс движения акционерного капитала и концентрации бумаг в руках отдельных акционеров. Вместе с тем именные акции обладают невысокой ликвидностью на вторичном рынке ценных бумаг, поскольку их перерегистрация на имя нового владельца в значительной степени усложняет процесс их обращения.

Акции на предъявителя допускают свободную куплю-продажу на вторичном рынке без необходимости регистрации где-либо нового владельца. В силу этого они свободно обращаются на фондовом рынке. Законом об акционерных обществах они прямо не допускаются. Однако в Законе «О рынке ценных бумаг» о них идет речь, но ставится ограничение для их выпуска: в пределах нормативов, утвержденных Федеральной комиссией по ценным бумагам.

Именные и предъявительские акции различаются также тем, что первые, как правило, выпускаются крупного достоинства, а предъявительские – обычно относительно небольшого номинала, что также определяется характером их обращения на фондовом рынке.

Б) В зависимости от объема прав, которые возникают при приобретении акций, различают обыкновенные (обычные, простые) и привилегированные (преференциальные) акции. Главное отличие этих двух основных типов акций заключается в характере получения дохода и участия в управлении акционерным обществом.

Привилегированные акции не дают их держателю права голоса на общем собрании. Взамен инвесторам предоставляются определенные привилегии. Держатель данного вида акций имеет преимущество перед держателем обыкновенных акций при распределении дивидендов и имущества корпорации в случае ее ликвидации, однако он не имеет такого преимущества перед кредитором корпорации. Владельцам привилегированных акций выплачивается гарантированный доход в виде фиксированных дивидендов.

Обыкновенная (простая) акция дает ее владельцу право голоса при решении вопросов на собрании акционеров и участвует в распределении чистой прибыли после пополнения резервов и выплаты дивидендов по привилегированным акциям (префакциям), а в случае ликвидации общества – на получение доли имущества пропорционально количеству акций, которыми владеет акционер. Размер получаемого по ней дохода непосредственно зависит от результатов работы общества и ничем другим не гарантирован.

На практике более высокие дивиденды выплачиваются обычно по простым акциям, поскольку увеличение прибыли корпорации, как правило, не сказывается на размере дивидендов по привилегированным акциям.

Держатели обыкновенных акций являются совладельцами корпорации и поставщиками ее первоначального капитала. При процветании предприятия они выигрывают от роста капитала (цена акций растет) и притока дивидендов. Но в случае неудачной деятельности компании держатели простых акций могут потерять свой капитал. Эта двоякая перспектива позволяет понять, почему капитал, вложенный в обычные акции, называют венчурным (рисковым) капиталом.

Владелец обычных акций оказывается на последнем месте, когда речь заходит о претензиях на активы и прибыли компании (после кредиторов, владельцев привилегированных акций и облигаций).

Иногда дивиденды выплачиваются не деньгами, а акциями. К этому часто прибегают быстрорастущие компании, направляющие значительную часть прибыли в дело.

Важной особенностью обычных акций является право голоса. Следует отметить, что оно может ограничиваться тем или иным типом обычных акций. Существует три типа акций, ограничивающих это право:

— неголосующие акции;

— подчиненные акции (дают право голоса, но в меньшей мере (в расчете на акцию), чем выпущенные той же компанией акции другого класса);

— акции с ограниченным правом голоса (при их выпуске устанавливается лимит на число имеющих право голоса акций в одних руках).

Такие ограничения должны быть обозначены соответствующим термином.

В) Классификацию акций можно проводить также по характеру обращения на фондовом рынке. Это, прежде всего, обращаемые акции, то есть акции эмитента, которые постоянно находятся в обращении на фондовом рынке, и портфельные акции, то есть акции, которые находятся во владении корпораций, их выпустивших.

По характеру обращения на фондовой бирже различают зарегистрированные и незарегистрированные акции. К первым относятся акции, имеющие листинг и котирующиеся
(то есть выпущенные к обращению) на бирже. Незарегистрированные акции находятся вне биржевого оборота, они продаются и покупаются, минуя биржу.



Выпуск и размещение акций

Выпуск ценных бумаг. Принято выделять первичный и вторичный рынки акций. Первичный рынок представляет собой продажу акций их первым владельцам. Он охватывает стадии конструирования нового выпуска акций и их первичное размещение. Вторичный рынок акций является более продолжительным по времени, охватывая обращение (куплю-продажу) акций.

На выпуск акций имеют право только АО. И прежде, чем это делать, АО должно быть зарегистрировано.

Эмиссию ценных бумаг регулирует Закон «О рынке ценных бумаг».

Процедура ее включает следующие этапы:

— принятие эмитентом решения о выпуске эмиссионных ценных бумаг;

— регистрацию выпуска эмиссионных ценных бумаг;

— изготовление сертификатов ценных бумаг (для документарной формы выпуска);

— размещение эмиссионных ценных бумаг;

— и, наконец, регистрацию отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг.

Эта довольно сложная процедура эмиссии еще больше усложняется, если она приобретает сильную публичную огласку. Именно об этом можно говорить, когда:

а) размещение эмиссионных ценных бумаг будет производиться среди неограниченного круга их владельцев;

б) круг владельцев заранее известен, но их число превышает 500;

в) общий объем эмиссии превышает 50 тыс. минимальных размеров оплаты труда.

В этих случаях эмитент обязан также дополнительно регистрировать сам проспект эмиссии, который прежде всего надо подготовить и который должен содержать всю необходимую информацию об эмитенте, его финансовом положении и о самой эмиссии.

Эмиссия ценных бумаг – это событие, которое может непо­средственно затронуть интересы многих людей. Вот почему в регистрирующий орган требуется представить документы, которые дали бы ему возможность составить полную картину об эмитенте и позволили предотвратить те или иные злоупотребления с его стороны. В число таких документов входят следующие:

— заявление на регистрацию;

— решение о выпуске ЦБ;

— проспект эмиссии (если это по закону необходимо);

— копии учредительных документов (при создании АО);

—документы, подтверждающие разрешение уполномоченного органа исполнительной власти (в случаях, предусмотренных законодательством Российской Федерации).

Регистрирующий орган обязан зарегистрировать выпуск эмиссии ЦБ или принять мотивированное решение об отказе в регистрации не позднее 30 дней после получения необходимых документов. Перечень регистрирующих органов устанавливается Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг.

Для предотвращения злоупотреблений со стороны регистрирующих эмиссию ЦБ органов Закон устанавливает исчерпывающий перечень оснований для отказа от регистрации выпуска эмиссии ценных бумаг. Три основания могут послужить для отказа в эмиссии.

Первое. Нарушение со стороны эмитента требований законодательства о ценных бумагах.

Второе. Несоответствие представленных документов и состава содержащихся в них сведений требованиям законодательства.

Третье. Внесение в документы ложных или несоответствующих действительности сведений.

Закон устанавливает и понятие недобросовестной эмиссии. Под ней понимаются действия, выражающиеся в нарушении процедуры эмиссии. Такие действия могут послужить признанию эмиссии несостоявшейся или явиться основанием приостановления эмиссии ценных бумаг.

В случае признания выпуска эмиссионных ценных бумаг недействительным все ценные бумаги данного выпуска подлежат возврату эмитенту, а средства, полученные им от размещения ценных бумаг, – возврату владельцам, в противном случае Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг вправе обратиться в суд.

Недобросовестная эмиссия может выражаться и в выпуске в обращение ценных бумаг сверх количества, объявленного в проспекте эмиссии. В этом случае эмитент обязан обеспечить выкуп и погашение ценных бумаг, выпущенных в обращение сверх указанного количества. Если это не будет сделано в течение двух месяцев, Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг вправе обратиться в суд о взыскании средств, неосновательно полученных эмитентом.

Размещение акций возможно только после регистрации их эмиссии. Количество размещаемых ценных бумаг не должно превышать количества, указанного в учредительных документах и проспектах об их выпуске. Эмитент может разместить меньшее количество ценных бумаг нежели то, которое указано в проспекте об эмиссии. Сколько же конкретно ценных бумаг было размещено, должно быть указано в отчете об итогах выпуска.

До полного размещения выпущенных акций запрещается размещение ценных бумаг нового выпуска. Но даже если акции прежнего выпуска разошлись, новый выпуск возможен не ранее чем через две недели после обеспечения всем потенциальным владельцам возможности доступа к информации о выпуске. Информация о цене размещения акций может раскрываться в день начала их размещения.

При осуществлении первичной продажи акций их первым владельцам должны быть предоставлены равные ценовые условия. Цена всех акций одного выпуска должна быть единой. Это положение не распространяется на размещение акций приватизируемых предприятий.

После того как акционерное общество определилось с величиной уставного капитала, видами выпускаемых акций, условиями их обращения, а эмиссионный проспект был зарегистрирован финансовыми органами, общество приступает к подписке на акции.

В нашей стране наибольшее распространение получил способ размещения акций «своими силами». Действующие на фондовом рынке эмитенты и посредники – инвестиционные институты могут избрать любую процедуру проведения выпуска, которая не противоречит требованиям законодательства Российской Федерации.

Инвестиционные компании вправе по соглашению с эмитентом выступать гарантами и организаторами выпуска ценных бумаг. Это осуществляется двумя весьма различными способами.

Первый предполагает принятие на себя инвестиционной компанией твердого обязательства выкупить за свой счет весь выпуск акций по фиксированной цене с целью дальнейшей продажи инвесторам. При этом инвестиционные компании обязуются выкупить за свой счет часть выпуска ценных бумаг, не размещенную ими среди сторонних инвесторов в течение оговоренного срока.

Второй способ участия инвестиционных компаний в организации выпусков акций связан с их продажей от имени эмитента сторонним инвесторам без принятия на себя твердых обязательств по выкупу нераспределенной части выпуска.

Инвестиционные компании, инвестиционные фонды и инвестиционные посредники по многостороннему соглашению между ними и эмитентом могут создавать временные объединения (консорциумы или синдикаты) для совместной организации размещения выпуска ценных бумаг одного эмитента.

В нашей стране для подписки на акции используются подписные листы. Такой документ должен содержать исчерпывающую информацию о покупателе, а также отражать то количество акций, которое он хочет приобрести. Заполненный подписной лист является основанием для приобретения акций. После полной оплаты акционеру выдается сертификат акции – ценная бумага, которая является свидетельством владения определенным числом акций акционерного общества.

После того как размещение акций завершено, эмитент обязан не позднее чем через 30 дней представить отчет об итогах выпуска. В отчете должна быть отражена следующая информация:

1) дата начала и окончания размещения акций;

2) фактическая цена размещения акций;

3) количество размещенных акций;

4) общий объем поступлений средств за размещение акций (рублей, иностранной валюты, материальных и нематериальных активов);

5) список владельцев акций.

Регистрирующий орган, рассмотрев отчет об итогах выпуска акций в двухнедельный срок и не найдя в нем нарушений, регистрирует его.



Регистрация и обращение ценных бумаг

Российское законодательство требует при совершении сделок с ценными бумагами производить их регистрацию. Такой порядок установлен исходя из того, что ценные бумаги нередко становятся предметом мошенничества, обмана, вымогательства, кражи и других злоупотреблений. Следует при этом учитывать, что ценные бумаги затрагивают существенные права граждан.

В целях обеспечения прав акционеров Закон об акционерных обществах обязывает все акционерные общества вести реестр своих акционеров. Ведение реестра начинается не позднее одного месяца с момента государственной регистрации общества. Если в указанный срок ведение реестра общества, созданного в процессе приватизации, не начато, соответствующий комитет по управлению имуществом как учредитель общества заключает от имени этого общества договор на ведение реестра акционеров.

Ведение реестра акционеров в принципе может осуществляться самим акционерным обществом, но оно вправе поручить делать это другому юридическому лицу или специализированному регистратору – держателю реестра на коммерческой основе. Если число акционеров превышает 500, то акционерное общество обязано поручить вести реестр держателю реестра.

Если руководитель принимает решение о ведении реестра с помощью собственных работников, он должен создать соответствующее подразделение (фондовый отдел или группу) и издать на этот счет приказ. Как правило, руководитель данного отдела включается в состав правления.

Несмотря на то, что в централизованных нормативных актах даются отправные моменты осуществления регистрации сделок с ценными бумагами, сами корпорации детально рассматривают множество вопросов, связанных с ведением регистрации сделок, принимая корпоративный акт «О порядке совершения сделок с ценными бумагами» или «Положение о реестре акционеров и о порядке его ведения».

В данном корпоративном акте обычно отражаются следующие моменты: о форме реестра (бумажная или электронная); реквизиты реестра; обязанности регистратора; основания для внесения записей в реестр; защита прав акционеров.

По требованию акционера ему выдается выписка из реестра, которая не является ценной бумагой, и ее передача другому лицу не влечет переход права собственности на ценные бумаги.

Сведения, содержащиеся в реестре, являются строго конфиденциальными. Доступ к ним вправе иметь в любое время только председатель и члены совета директоров, генеральный директор общества, члены ревизионной комиссии, иные лица с разрешения генерального директора, специальные государственные органы в определенных законом ситуациях (прокуратура, органы внутренних дел, налоговая полиция и др.).

Регистратор (сторонний регистратор) несет ответственность за предоставление неправильных данных о таких записях, совершение официальных записей о проведенных операциях, за разглашение сведений, содержащихся в реестре, в том числе и в виде возмещения убытков обществу и/или акционеру.

Обращение акций осуществляется на вторичном рынке. Вторичный рынок акций представляет собой всю совокупность актов купли-продажи акций юридическими и физическими лицами, в том числе при посредничестве профессиональных участников рынка, после их первичного размещения. В свою очередь вторичный рынок акций состоит из двух частей: биржевого и внебиржевого («уличного») рынков.

1990 год стал решающим в деле возрождения фондовых бирж России. На первом этапе биржевого движения по мере становления товарных бирж при них открывались фондовые отделы. В ноябре 1990 года была учреждена Московская центральная фондовая биржа (МЦФБ).
В настоящее время фондовые биржи, хотя и не процветают, стали все же заметным явлением в экономической жизни.

В соответствии с Законом «О рынке ценных бумаг» биржа определяется как некоммерческое партнерство с целью организации торговли на рынке ценных бумаг. В России биржи создаются не для получения прибыли, а для того, чтобы:

1) предоставить брокерам место для торговли;

2) организовать систему торгов;

3) оказывать расчетные услуги;

4) оказывать информационные услуги.

Сама же биржа получает доход в виде комиссионных со совершившихся сделок.

Фондовая биржа организует торговлю только между членами биржи, которыми могут быть любые профессиональные участники рынка ЦБ. Корпоративными актами биржи регулируется порядок вступления в ее члены, выхода и исключения. Однако количественные ограничения числа своих членов фондовая биржа устанавливать не может. Все члены биржи равноправны.

Другие участники рынка ценных бумаг могут совершать операции на бирже исключительно через посредничество членов биржи.

Законом регулируются лишь основные положения деятельности фондовых бирж. Все другие вопросы, касающиеся ее деятельности, являются предметом корпоративных актов. В частности, фондовая биржа самостоятельно устанавливает размеры и порядок взимания:

— отчислений в пользу фондовой биржи от вознаграждения, получаемого ее членами за участие в биржевых сделках;

— взносов, сборов и других платежей, вносимых членами фондовой биржи за услуги, оказываемые фондовой биржей;

— штрафов, уплачиваемых за нарушение требований устава биржи, правил биржевой торговли и других внутренних документов фондовой биржи.

Корпоративно устанавливается также и процедура включения в список ценных бумаг, допущенных к обращению на бирже, процедура листинга и делистинга.

Однако возможности корпоративного регулирования деятельности фондовых бирж не безграничны. Так, например, биржевыми правилами не могут устанавливаться размеры вознаграждения, взимаемого ее членами за совершение биржевых сделок, поскольку иное противоречило бы сущности биржи как партнерства. Это первое.

Второе. Исходя из того, что биржа действует в интересах не только своих членов, но и многих связанных с ними лиц, которые, осуществляя куплю-продажу акций, могут ставить на кон немалые средства, она обязана обеспечить любому заинтересованному лицу доступ и раскрыть следующую информацию:

— правила допуска участников рынка ЦБ к торговле;

— правила допуска к торгам ЦБ;

— правила заключения и сверки сделок;

— правила регистрации сделок;

— порядок исполнения сделок;

— правила, ограничивающие манипулирование ценами;

— расписание предоставления услуг организатором торговли;

— регламент внесения изменений и дополнений в вышеперечисленные позиции;

— список ценных бумаг, допущенных к торгам.

Помимо общих правил заинтересованным лицам предоставляется информация о каждой конкретной сделке, включая:

— дату и время ее заключения;

— наименование ценных бумаг, являющихся предметом сделки;

— государственный регистрационный номер ЦБ;

— цену одной ЦБ;

— количество ценных бумаг.

Деятельность по организации торговли весьма сложная, и, конечно, в процессе ее осуществления могут возникать споры между членами фондовой биржи, между членами биржи и клиентами. Все указанные споры рассматриваются судом, арбитражным судом и третейским судом.

Одно из основных направлений деятельности фондовой биржи – установление (котирование, от франц. coter — выставлять цены, буквально «нумеровать») цен на акции.



Дивиденды

Слово дивиденд (лат.) означает часть от деления.

Для акционеров дивиденды являются основной и часто единственной формой получения прибыли от работы акционерного общества. Получение дивидендов и служит целью участия в акционерном обществе.

Различают три вида дивидендов:

— дивиденды, выплачиваемые в форме денег. Они наиболее распространены в практике и выплачиваются на каждую акцию в сумме, определяемой самим акционерным обществом в зависимости от полученной прибыли;

— дивиденды, выплачиваемые в форме имущества. Они не имеют широкого распространения;

— дивиденды, выплачиваемые в форме акций самого акционерного общества. Они занимают по своему удельному весу второе место после денежных дивидендов.

Право акционерного общества выплачивать дивиденды не является абсолютным. Оно ограничено в целях охраны интересов кредиторов и привилегированных акционеров общества.
В противном случае весь риск ведения дела падал бы на кредиторов, нарушены были бы и права привилегированных акционеров.

Когда же выплата дивидендов признается законной?

Во-первых, когда полностью оплачен уставный капитал общества. Во-вторых, когда все акции общества уже выкуплены. В-третьих, когда общество на момент выплаты дивидендов не отвечает признакам несостоятельности (банкротства). В-четвертых, если стоимость чистых активов общества больше его уставного капитала и резервного фонда.

Решение о выплате дивидендов, а также об их размере принимается на общем собрании акционеров по результатам финансового года с учетом выплаты промежуточных дивидендов по представлению совета директоров акционерного общества. Промежуточный дивиденд объявляется советом директоров.

По привилегированным акциям размер дивиденда устанавливается заранее, еще при выпуске. Это так называемый фиксированный дивиденд. При наличии прибыли, достаточной для выплаты фиксированных дивидендов по привилегированным акциям, общество не вправе отказать держателям указанных акций в выплате дивидендов. В случае отказа общества акционеры могут потребовать выплаты дивидендов через суд. При этом в случае недостаточности прибыли или убыточности акционерного общества выплата дивидендов возможна только за счет и в пределах специальных фондов общества, созданных для этой цели. Выплата дивидендов из резервного фонда не допускается.

Начисление дивиденда может производиться ежеквартально, раз в полгода или раз в год. Величина его выражается либо в денежном измерителе, либо в процентном отношении к номинальной стоимости акции. Подавляющее большинство акционерных обществ объявляет выплату дивидендов к номинальной стоимости. Между тем многие приобретают акции по их рыночной цене. Потому при расчете уровня доходности данной акции берется величина полученных дивидендов (в денежном выражении) и соотносится с рыночной ценой акции (также в денежном выражении). Полученное соотношение, выраженное в процентах, и представляет собой уровень дохода за счет дивидендов. Сравнивая уровни дивидендов по различным акциям, можно установить группу наиболее доходных из них.

В случае отказа акционерного общества в выплате объявленных обществом дивидендов акционеры вправе требовать выплаты дивидендов через суд. И если окажется, что общество не имеет прибыли для выплаты дивидендов, то может встать вопрос об объявлении общества неплатежеспособным с последующей его ликвидацией.

Дивиденды не выплачиваются по акциям, которые не были выпущены в обращение или находятся на балансе общества. В случае частичной оплаты акции дивиденд выплачивается пропорционально оплаченной части акции (уставом может быть определен и иной порядок). На получение дивидендов имеют право лица, приобретшие акции не позднее 30 дней до объявленной даты выплаты дивидендов. По невыплаченным и неполученным дивидендам проценты не начисляются. Полученные акционерами дивиденды облагаются налогом.

Выплату дивидендов производит банк-агент или само общество. Дивиденды объявляются без учета налогов на них, а банк-агент или общество выплачивает дивиденды за вычетом соответствующих налогов.

Доход физического лица – держателя ценных бумаг – в виде дивидендов присоединяется к общему доходу и облагается подоходным налогом.

С дивидендом связана и рыночная стоимость (курс) акций.

Доход акционера складывается из двух составляющих: дивиденда на акцию и изменения рыночной стоимости акции. Рыночная стоимость называется курсом акции, который прямо пропорционален величине дивиденда, приносимого акцией, и обратно пропорционален норме ссудного процента.

Большое значение для увеличения рыночной стоимости акции имеет рост стоимости акционерного капитала компании. В процессе деятельности акционерная компания расходует часть своей прибыли на расширение производства, это так называемое реинвестирование прибыли. За счет этих средств приобретается оборудование, строятся дополнительные помещения, осваиваются новые виды производства. Активы компании увеличиваются. Теперь в случае ликвидации компании акционер может получить большее по стоимости имущество, чем то, которое он внес первоначально. И хотя ликвидировать компанию никто не собирается, из ее ежегодных финансовых отчетов становится очевидным факт роста капитала, что в свою очередь увеличивает рыночную стоимость акции.

На величину курса акций влияет и ставка ссудного процента. Чем он выше, тем привлекательнее для инвестора перспектива вложения денег в банк, а не в акции.

В качестве индикаторов состояния акций на фондовом рынке выступают различные индексы ценных бумаг.

Таким образом, рыночная стоимость акций определяется целым рядом факторов:

1. Видом ценной бумаги (акция, облигация). Вложение капитала в акции считается более рискованным, чем помещение денег в облигации.

2. Величиной дохода. Рыночная цена прямо пропорциональна доходу по данной ценной бумаге.

3. Размером ссудного процента. Кредитование является альтернативной формой помещения денежного капитала: чем выше величина депозитного процента в банке, тем меньше привлекательность инвестирования посредством ценных бумаг.

4. Уровнем инфляции. Рост инфляции способствует обесцениванию доходов от инвестирования и перераспределяет свободные денежные средства в пользу других рынков: товарного, золотого и других. Кроме того, рост инфляции заставляет банки поднимать уровень ссудного процента и тем самым увеличивать приток средств в кредитную систему.

5. Фазой экономического цикла. В фазе подъема резко возрастает спрос на инвестиции, что отражается на размере дохода по акциям и повышает их привлекательность для инвесторов.
В фазе спада деловая активность замораживается – начинается отток капиталов в альтернативные формы их помещения.

6. Текущей конъюнктурой рынка. Фактический курс акций складывается под влиянием спроса и предложения.

7. Методами государственного регулирования фондового рынка. К таким, в частности, можно отнести налогообложение доходов, полученных от операций с ценными бумагами. Рост ставки налога на доход, получаемый по ценным бумагам, вызывает перелив капитала в другие сферы его помещения.

8. Прибыльностью деятельности эмитента акций, то есть гарантируется способность эмитента выплачивать дивиденды, а также размер дивидендов.

9. Надежностью и стабильностью деятельности эмитента. Как правило, на рынке высокий уровень дохода связан с рисковым помещением капитала. Надежность эмитента гарантирует стабильность получения дохода и высокую ликвидность акций, а значит, возможность быстрой реализации и возврата вложенных средств.

10. Степенью риска по каждому виду ценных бумаг. Он оценивается при помощи рейтинга. Для этой цели на фондовых рынках возникли специальные рейтинговые агентства, которые за отдельную плату присваивают акциям определенный показатель риска.

Дивидендная политика корпорации требует особо вдумчивого подхода. Акции в отличие от облигаций требуют более тщательного анализа со стороны инвесторов, а также при допуске акций акционерных обществ к торговле на бирже.



Общие принципы управления корпорацией

Управление корпорацией осуществляется в соответствии с ее корпоративными актами и законодательством. При этом она сама определяет структуру управления, затраты на него. Собственник руководит корпорацией самостоятельно или через специальные органы управления, предусмотренные уставом.

Функции корпоративного управления. Управленческая деятельность – одна из самых сложных. Она складывается из серии самостоятельных управленческих функций:

— планирование, т.е. разработка программы, процедуры ее осуществления, графиков выполнения, анализ ситуаций, определение методов достижения целей и т.п.;

— организация, т.е. проработка структуры предприятия, осуществление координации между структурными подразделениями и т.д.;

— мотивация, т.е. стимулирование усилий всех работников на выполнение поставленных задач;

— координация;

— контроль.

Усложнение современного производства добавило еще две функции:

— инновационную, связанную с освоением и внедрением новейших достижений в области техники и технологии, методов организации и управления людьми;

— маркетинговую, выражающуюся не только в продаже производимых товаров, но и в проведении исследований и разработок, влияющих на реализацию товаров, закупку сырья, производство, сбыт, послепродажное обслуживание.

Принципы корпоративного управления. В основе системы управления корпорацией лежит ряд общих принципов. Среди них можно выделить в качестве наиболее важных следующие.

1. Принцип централизации управления, т.е. сосредоточение стратегических и наиболее важных решений в одних руках.

К достоинствам централизации относятся: принятие решений теми, кто хорошо представляет работу корпорации в целом, занимает высокие должности и имеет обширные знания и опыт; устранение дублирования в работе и связанное с этим снижение общих управленческих расходов; обеспечение единой научно-технической, производственной, сбытовой, кадровой политики и т.п.

Недостатки централизации заключаются в том, что решения порой принимают лица, плохо знающие конкретные обстоятельства; затрачивается много времени на передачу информации, а она сама теряется; менеджеры низшего звена управления практически устраняются от принятия тех решений, которые подлежат исполнению. Поэтому централизация должна носить умеренный характер.

2. Принцип децентрализации, т.е. делегирования полномочий, свободы действий, прав, предоставляемых нижестоящему органу управления корпорацией, структурному подразделению, должностному лицу – принимать в определенных рамках решения или отдавать распоряжения от имени всей фирмы или подразделения. Необходимость этого связана с ростом масштабов производства и его усложнением, когда не только один человек, но и целая группа лиц не в состоянии определять и контролировать все решения, а тем более выполнять их.

Децентрализация имеет множество достоинств, в числе главных из них: возможность быстрого принятия решений, привлечения к этому менеджеров среднего и низшего уровней; отсутствие необходимости в разработке детальных планов; ослабление бюрократизации.

И в то же время при децентрализации возникает недостаток информации, что неминуемо сказывается на качестве принимаемых решений; меняются масштабы мышления и сужается круг интересов менеджеров, – в этих условиях чувства могут взять верх над разумом; затрудняется унификация правил и процедур принятия решений, что увеличивает время, необходимое для согласований и «утрясок».

Большая по размерам корпорация должна быть в значительной мере децентрализована, ибо количество решений, которые приходится принимать в центре и число их согласований нарастает в геометрической прогрессии и, в конце концов, превышает технические возможности управленческой системы, выходя из-под контроля.

Потребность в децентрализации возрастает и в территориально разбросанных фирмах, а также в неустойчивой и быстро меняющейся среде, поскольку зачастую просто не хватает времени для согласования с центром необходимых действий, которые должны осуществляться немедленно.

Наконец, степень децентрализации зависит от опыта и квалификации руководителей и сотрудников соответствующих подразделений. Чем опытнее и квалифицированнее люди на местах, тем больше прав им можно дать, возложить на них большую ответственность, поручить самостоятельно принимать сложные решения.

3. Принцип координации деятельности структурных подразделений и сотрудников корпорации. В зависимости от обстоятельств координация или возлагается на сами подразделения, совместно вырабатывающие необходимые мероприятия, или может быть поручена руководителю одного из них, который в силу этого становится первым среди равных; наконец, чаще всего координация становится уделом специально для этого назначенного руководителя, располагающего аппаратом сотрудников и консультантов.

4. Принцип использования человеческого потенциала. Он заключается в том, что

— принятие основной массы решений производится не предпринимателем или главным менеджером в одностороннем порядке, а сотрудниками тех уровней управления, где решения должны быть выполнены:

— исполнители сориентированы прежде всего не на прямые указания сверху, а на четко ограниченные сферы действия, полномочия и ответственность;

— вышестоящие инстанции решают только те вопросы и проблемы, которые нижестоящие не в состоянии или не имеют права брать на себя.

5. Принцип эффективного использования, а отнюдь не пренебрежения услугами сателлитов бизнеса.

Бизнес включает в сферу своего влияния целый комплекс сопутствующих видов деятельности. Специалистов, их выполняющих, называют сателлитами бизнеса, т.е. его сообщниками, спутниками, помощниками. Они способствуют связям корпораций с внешним миром: контрагентами, государством в лице его многочисленных органов и учреждений. К ним относятся: финансисты и бухгалтеры; юристы; экономисты-аналитики, статистики, составители экономических и другого рода обзоров; специалисты-сбытовики; специалисты по связям с общественностью.

Указанные принципы являются базой для корпоративного нормотворчества.

Объекты корпоративного управления.

А. Акционеры. Это главные инвесторы корпорации.

Б. Кредиторы. Финансирование корпорации осуществляется как за счет акционерного капитала, так и за счет заемного, а отсюда и различие в интересах акционеров и кредиторов.

В. Наемные работники (служащие, персонал). Их еще называют нефинансовыми инвесторами, поскольку они осуществляют инвестиции в форме предоставления корпорации специфических навыков и умений, которые могли быть с успехом использованы не только в рамках этой корпорации, но и за ее пределами.

Г. Поставщики также относятся к категории «нефинансовых» инвесторов.

Д. Покупатели. От них, в конечном счете, зависит прибыльность корпорации, но и она, в свою очередь, может формировать вкус и предпочтения покупателей

Е. Местные органы управления могут осуществлять инвестирование в деятельность корпорации, развивая инфраструктуру или создавая благоприятные для корпорации условия налогообложения в целях привлечения новых компаний и увеличения их конкурентоспособности.

Как видим, число «заинтересованных лиц» у корпорации довольно значительно. Интересы какой группы участников корпорации и в какой мере должны быть представлены в управлении? Эту задачу и предстоит решать менеджерам.



Планирование работы корпорации

К числу управленческих отношений, которые регулируются с помощью корпоративных норм, относятся и отношения по планированию. Ранее они регулировались только централизованно.
В настоящее время план разрабатывается на предприятии. Его основой являются договоры с потребителями и государственные контракты. Оформляется план корпоративным актом.

Руководит процессом планирования в корпорации специальный орган – плановый отдел (комитет, группа).

Однако планирование своей деятельности корпорация может поручить также какой-либо специализированной фирме, занимающейся проектированием, или авторскому коллективу, или отдельному автору. При необходимости можно привлечь консалтинговую фирму или экспертов.

По срокам действия различают планы долгосрочные, или стратегические, среднесрочные, или тактические, краткосрочные, оперативные. В свете этого правомерно вести речь о системе планов в рамках корпорации, ядром которой является главный стратегический план (бизнес-план), отражающий основные направления деятельности и служащий ориентиром для создания совокупности специальных программ или проведения специальных видов планирования:

— планирование оборудования;

— планирование кадров;

— планирование издержек производства;

— кассовое планирование;

— инвестиционное планирование;

— финансовое планирование и др.

Основные характеристики бизнес-плана. При разработке бизнес-плана необходимо учитывать интересы всех участвующих сторон: акционеров, персонала, потребителей, муниципальных органов и др.

Бизнес-план как документ характеризуется следующими признаками:

— он должен иметь четкую структуру, а не напоминать документ, в котором излагаются намерения фирмы, желания его руководства, или своего рода рекламную характеристику предприятия;

— информация, в нем представленная, должна быть емкой, краткой и точной. Следует избегать эмоциональных выражений, лучше включить в документ цифровые материалы, хотя и здесь необходимо соблюдать меру, так как последние затрудняют восприятие и оценку бизнес-плана;

— информация, содержащаяся в бизнес-плане, должна отличаться полнотой, поскольку чем больше и доказательнее будет информация, тем более эффективное воздействие окажет бизнес-план на потенциального партнера по бизнесу;

— его отличают простота изложения и отсутствие языково-терминологических барьеров. Следует также учитывать, что бизнес-план обращен не только внутрь предприятия, но и вовне, преследуя цель привлечь инвесторов, т.е. как бы выступает средством рекламы. В то же время в нем недопустима легковесность, это должен быть серьезный аналитический документ;

— в нем должны разумно «дозироваться» технологические вопросы;

— бизнес-план не должен быть ориентирован только на одного партнера (не надо «складывать все яйца в одну корзину»). Корпорации, делающие ставку на единственного клиента, рискуют остаться не у дел, если у заказчика возникнут серьезные проблемы;

— объективно должны оцениваться трудности, которые, как предполагается, могут встретиться на пути осуществления бизнес-плана;

— финансовые расчеты по возможности должны быть точными.

Этапы формирования бизнес-плана. Следует выделить три этапа в формировании плана.

Первый этап. Установление целей деятельности корпорации.

Второй этап. Разработка комплекса действий для их достижения.

Третий этап. Учет воздействия внешней среды, возможные способы корректировки ее влияния, с тем чтобы не допустить существенного отклонения от намеченных целей.

Структура бизнес-плана. Представляя собой письменный документ, отражающий основные намерения корпорации, бизнес-план крайне необходим для того, чтобы решить, как идею претворить в жизнь. Он должен отвечать требованиям, которые предъявляют банки и инвесторы и содержать следующую информацию.

1. Резюме. На одной-двух страницах необходимо дать описание производимого товара или оказываемых услуг и потенциального рынка сбыта. Кроме того, надо охарактеризовать компанию и принципы ее функционирования, выделить черты, отличающие ее от конкурентов. Следует представить краткую оценку финансовых перспектив и ожидаемой прибыли на инвестиции, указать денежную сумму, которая необходима, и цели ее использования.

2. Компания и отрасль промышленности. Привести основные данные о происхождении и структуре предприятия, а также характеристику отрасли, в которой оно предполагает работать.

3. Товары или услуги. Дать в сжатой форме полное описание производимых товаров или услуг, обращая особое внимание на их уникальные качества.

4. Рынок. Представить сведения, которые полностью убедят инвестора в том, что корпорация способна достичь запланированного объема продаж.

5. Стратегия маркетинга. Дать прогноз, касающийся сбыта и доли продукции предприятия на рынке, описать, как корпорация будет выявлять своих потребителей и налаживать с ними контакты, обслуживать их, назначать цены, рекламировать свой товар и т.д.

6. Планы конструкторских разработок. Если для предприятия требуются конструкторские разработки, то надо описать характер и масштаб мероприятий, включая затраты и возможные трудности.

7. Производственный план. Представить информацию о производственных мощностях, оборудовании, требующейся рабочей силе, включая послужные списки руководителей, директоров и управленческого аппарата высшего звена.

8. Общий график. Указать, как будет развиваться компания в соответствии со сроками выполнения основных пунктов бизнес-плана.

9. Максимальный риск и трудности. Честно указать все негативные факторы.

10. Финансовая информация. Представить подробную смету организационных и эксплуатационных издержек, а также трехлетний прогноз доходов, расходов и движения денежной наличности.

Бизнес-план – это важный корпоративный акт. Его объем, как правило, довольно значителен, поскольку в нем затрагиваются все стороны деятельности корпорации. Он имеет соответствующие разделы.

Функции бизнес-плана. В предпринимательской деятельности бизнес-план выполняет четыре функции.

Первая связана с возможностью его использования для разработки стратегии бизнеса. Эта функция является главной в период создания корпорации, а также при выработке новых направлений ее деятельности.

Вторая – собственно планирование. Бизнес-план позволяет оценить возможности развития нового направления деятельности, контролировать процессы внутри фирмы.

Третья функция заключается в том, что бизнес-план позволяет привлечь извне денежные средства (ссуды, кредиты и т.п.).

Четвертая функция состоит в том, что бизнес-план дает возможность привлечь к реализации планов корпорации потенциальных партнеров, которые пожелают вложить в производство собственный капитал или имеющуюся у них технологию.

Таким образом, внутрифирменное планирование является неотъемлемой частью функционирования любой корпорации независимо от ее размеров.



Общее собрание

Согласно ст. 103 ГК РФ, общее собрание акционеров является его высшим органом управления. В Законе об акционерных обществах детально прописаны правила работы этого органа: виды общих собраний, сроки проведения годового собрания, его компетенция. Однако почти по каждому урегулированному вопросу законодатель оставляет возможность внесения дополнений и корректив, которую и использует практически каждая корпорация, принимая такие корпоративные акты, как Положение об общем собрании либо Регламент общего собрания, и др.

Виды собраний. Различают три вида общих собраний: а) ежегодные (очередные) общие собрания; б) внеочередные общие собрания; в) собрания держателей определенной категории акций.

Годовое общее собрание АО проводится в сроки, устанавливаемые уставом общества, но не ранее чем через два месяца и не позднее чем через шесть месяцев после окончания финансового года общества. На этом собрании акционеров решается вопрос об избрании совета директоров (наблюдательного совета), ревизионной комиссии, об утверждении аудитора, рассматриваются представляемый советом директоров годовой отчет и иные документы.

Внеочередное общее собрание проводится по решению совета директоров (наблюдательного совета) на основании его собственной инициативы, требования ревизионной комиссии (ревизора), аудитора общества, а также акционеров, которые владеют не менее чем 10% голосующих акций на дату предъявления требования. Этим решением должна быть определена и форма проведения собрания, а, кроме того, форма и текст бюллетеня для голосования, дата предоставления его вместе с необходимой информацией акционерам, дата окончания приема обществом бюллетеней для голосования.

Компетенция общего собрания. В компетенцию общего собрания входят в соответствии с законом или уставом вопросы, касающиеся:

— создания, устройства или реорганизации общества;

— принятия устава или его утверждения в новой редакции, внесения в него изменений и дополнений;

— формирования его уставного капитала;

— распределения прибыли и определения размера дивидендов;

— принятия решения о прекращении (ликвидации) деятельности общества;

— эмиссии ценных бумаг;

— филиалов АО;

— утверждения балансов и годовых отчетов;

— выборов и отзыва совета директоров, правления, в том числе и генерального директора;

— выборов и отзыва членов ревизионной комиссии;

— назначения внешних аудиторов;

— инвестирования средств и имущества в другие общества;

— перспектив развития общества;

— порядка ведения общего собрания;

— определения порядка возмещения ущерба, причиненного обществу действиями его должностных лиц;

— принятия решений о проведении ревизий и утверждения их результатов.

Как видим, общее собрание решает важные вопросы, но отнюдь не вопросы оперативного управления корпорацией. Таковые оно может решать, если его потребует вмешаться правление, тем самым сняв с себя ответственность за решение спорных вопросов. Общее собрание вправе передать часть своих полномочий, кроме исключительных, совету директоров или правлению.

Созыв общих собраний. Общее собрание созывается обычно по месту нахождения общества или дочерней фирмы либо в другом месте, указанном в извещении (уведомлении) о созыве. Решение о созыве принимается простым большинством голосов членов совета или правления. Совет директоров обязан созывать собрание в случаях, когда этого требуют интересы общества. Однако если в течение определенного времени собрание не созывалось, или если вопросы требуют незамедлительного решения, оно может состояться по инициативе (требованию) акционеров, представляющих обычно не менее 10% уставного капитала.

Собрание должно созываться не менее чем один раз в год, а также по мере необходимости, когда это вызвано интересами общества.

Общее собрание должно быть созвано не позднее 45 дней с момента предъявления означенного требования, решение же о созыве должно быть вынесено советом директоров в течение 10 дней.

Совет директоров вправе по основаниям, определенным в ст. 55 Закона об акционерных обществах, отказать в созыве внеочередного общего собрания. Это решение может быть обжаловано в суд. Но если совет директоров уклоняется от созыва собрания в течение установленного законом срока или отказывает в его созыве, то оно может быть созвано самими лицами, требующими созыва.

Сообщение о созыве собрания может быть опубликовано (в бюллетене общества и ином органе печати). В нем должно содержаться название, место нахождения общества, время и место проведения собрания, вопросы повестки дня, а также условия участия в нем и реализации права на участие в голосовании. О созыве собрания акционер может быть извещен специальным уведомлением с приложением всех необходимых материалов. Если уставом не предусмотрена определенная форма сообщения, то уведомление о проведении общего собрания акционеров, в том числе и рассылка бюллетеней для голосования, осуществляется заказным письмом.

При подготовке к общему собранию совет директоров определяет:

— дату и время проведения собрания;

— повестку дня;

— дату составления списков акционеров, имеющих право на участие в общем собрании;

— порядок сообщения акционерам о проведении общего собрания;

— перечень информации (материалов), предоставляемой акционерам при подготовке к проведению общего собрания;

— форму и текст бюллетеня для голосования.

Уведомления должны быть разосланы не позднее чем за месяц до проведения собрания, если число акционеров превышает тысячу.

Президент и правление акционерного общества:

— обеспечивают, если это необходимо, аренду и подготовку соответствующего помещения для проведения собрания акционеров;

— определяют перечень и содержание документов, необходимых для информационного обеспечения акционеров на собрании по вопросам повестки дня;

— проводят работу по предварительному формированию и обеспечению функционирования рабочих органов собрания:

а) секретариата,

б) счетной комиссии,

в) президиума,

г) председателя собрания;

— готовят информационное сообщение для собрания по состоянию дел в обществе и реестра акционеров;

— уточняют последовательность и процедуры рассмотрения вопросов повестки дня.

Сообщение о проведении общего собрания должно содержать:

— наименование и место нахождения общества;

— дату и время проведения общего собрания акционеров;

— дату составления списка акционеров, имеющих право на участие в общем собрании акционеров;

— вопросы, включенные в повестку дня;

— порядок ознакомления акционеров с информацией (материалами), подлежащей представлению акционерам при подготовке к проведению общего собрания.

На общем собрании составляется явочный лист или ведется регистрация прибывших акционеров.

Кворум, необходимый для проведения собраний, устанавливается в уставе, обычно он равен не менее 50% голосующих акций.

Общее собрание может проводиться в очной, заочной или смешанной форме, которая определяется инициаторами его созыва.

Как правило, решения принимаются простым большинством представленных на собрании голосов.

По наиболее важным вопросам, к числу которых относятся утверждение, изменение, дополнение устава, реорганизация, ликвидация общества, определение размера дивидендов и крупных сделок, решения принимаются 3/4 голосов акционеров, участвующих в общем собрании.

По некоторым вопросам требуется квалифицированное большинство голосов, в частности, для изменения устава. Общество может предусмотреть и способы принятия решения в ситуации равенства голосов «за» и «против». Если это имеет место при решении вопроса о выборах, то обычно производится перебаллотировка или используется жребий.

Как уже отмечалось, акционеры могут лично участвовать в собрании, а могут прислать своих представителей, выдав им соответствующую доверенность. Положения устава, лишающие акционеров возможности голосовать через доверенных лиц, считаются недействительными, правда, из этого правила могут быть исключения для решения определенных, особо важных для общества вопросов.

Решения, принятые на общем собрании, должны соответствовать закону и положениям устава как по содержанию, так и по процедуре их принятия. Ведение протокола общего собрания возлагается на секретариат, осуществляющий организационное, информационное и протокольное обеспечение подготовки и проведения собрания.

В протоколе должны находить отражение все вопросы, затрагивающиеся в ходе заседания, а также принятые решения с учетом выступлений участников и поступивших от них предложений. Обычно протокол ведется в двух экземплярах (оригинал и страховая копия) и подписывается председателем и секретарем. Оформление протокола не должно затягиваться. Закон об акционерных обществах определяет для этого максимальный срок – 15 дней после окончания собрания.

Председатель и секретарь собрания несут персональную ответственность за фактическую достоверность протокола.

Протоколы собраний акционеров хранятся в порядке, предусмотренном обществом для хранения всей документации. Они должны быть доступны для ознакомления акционерам и их полномочным представителям в любое время в течение рабочего дня. Акционеры и их представители вправе снимать копии с протоколов собраний. По требованию любого акционера должны выдаваться удостоверенные выписки из книги протоколов.

В случае обнаружения ошибок, неточностей, недостоверного изложения фактов в протоколе собрания акционер должен иметь право требовать их исправления. Если же обнаружено несоответствие формулировок решений собрания или возникает подозрение на умышленное искажение протокола собрания, акционер должен быть управомочен на ближайшем собрании ставить вопрос о досрочном освобождении от должности члена совета директоров, председательствовавшего на прошедшем собрании, и выборов нового ответственного секретаря общего собрания.



Совет директоров

В законодательстве для обозначения органа управления акционерного общества, выполняющего основную интеллектуальную работу и осуществляющего контрольные функции за исполнительными органами управления акционерного общества, используется два термина: совет директоров и наблюдательный совет. Они являются синонимичными. В Законе об акционерных обществах совету директоров уделяется значительное место именно потому, что в его руках находятся основные бразды правления. Для того, чтобы предупредить возможные в связи с этим злоупотребления со стороны совета директоров, законодатель счел необходимым урегулировать порядок его создания, компетенцию, кворум, необходимый для правомочности его заседаний, порядок его созыва и проведения голосования. Другие, менее значимые вопросы, связанные с советом директоров, могут решаться обществом самостоятельно.

Таким образом, правовое регулирование деятельности совета директоров осуществляется и централизованными нормами, и нормами корпоративными. При этом роль централизованного регулирования довольно значительная.

Создание совета директоров или наблюдательного совета в России предусматривается
п. 2 ст. 103 ГК РФ и ст.ст. 64–68 Закона об акционерных обществах. Детальное регулирование его деятельности осуществляется на основе корпоративного акта «Положение о совете директоров».

Совет директоров, строго говоря, не является исполнительным органом. Главная его задача состоит в том, чтобы контролировать деятельность правления акционерного общества. Однако в соответствии с уставом АО или его собственным решением он может участвовать в принятии некоторых решений общества или в их одобрении. По крайней мере, текущими, обычными делами корпорации совет директоров не занимается.

Основные принципы деятельности совета директоров. Можно перечислить семь таких принципов.

1. Принцип выработки стратегии и политики с целью увеличения прибыльности общества. Все решения совета должны отвечать этому требованию, ибо может быть подорвана сама сущность акционерного общества: осуществление деятельности с целью получения прибыли.

2. Члены совета директоров обязаны соблюдать лояльность по отношению к обществу, т.е. поступать честно, выверять правомерность каждого своего поступка, особенно тех, которые касаются по сути их личных интересов.

В случае, когда член совета директоров имеет финансовую заинтересованность в сделке, стороной которой является или намеревается быть общество, а также в случае иного противоречия интересов указанного лица и общества в отношении существующей или предполагаемой сделки:

— он обязан сообщить о своей заинтересованности совету директоров, ревизионной комиссии общества и аудитору до момента принятия решения о заключении сделки;

— сделка должна быть одобрена большинством голосов членов совета директоров, не заинтересованных в ее совершении. В определенных случаях (см. ст. 83 Закона об акционерных обществах) решение о заключении подобной сделки должно быть одобрено общим собранием акционеров;

— он не может принимать участия ни в обсуждении, ни в голосовании по такой сделке.

Члены совета директоров считаются имеющими личную финансовую заинтересованность, если они занимают должность в иных органах управления общества и являются сами (или их супруги, родители, дети, братья, сестры, а кроме того, все их аффилированные лица) стороной или участвуют в качестве представителя или посредника в такой сделке. Заинтересованность будет также налицо, если указанные выше лица обладают правами собственника, кредитора или владеют 20 и более процентами голосующих акций (долей, паев) юридического лица, являющегося стороной сделки, или участвуют в ней в качестве представителя или посредника. И, наконец, если члены совета директоров занимают должности в органах управления юридического лица, являющегося стороной сделки, или участвуют в ней в качестве представителя или посредника, то они тоже признаются заинтересованными в сделке.

3. Члены совета директоров не имеют права в период своей работы в этом качестве учреждать или принимать участие в предприятиях, конкурирующих с обществом.

4. Члены совета директоров обязаны исполнять решения и правила, установленные общим собранием акционеров.

5. Члены совета директоров должны осуществлять свои обязанности добросовестно и разумно, т.е. теми способами, которые они считают наилучшими с точки зрения интересов общества.

6. Вознаграждение директорам за работу устанавливается не по их собственному разумению, а по решению общего собрания акционеров (ст. 64 Закона об акционерных обществах). В таком же порядке им могут компенсироваться расходы, связанные с исполнением ими функций членов совета директоров. Ограничений в отношении размера и формы вознаграждения в законодательстве не устанавливается. На практике таковое часто определяется в договоре, заключенном с членом совета директоров от имени общества.

7. Члены совета директоров несут ответственность перед обществом за ущерб, причиненный ему в результате:

— неисполнения ими своих обязанностей, предусмотренных в нормативных актах;

— небрежного исполнения ими своих функций.

Иск о возмещении убытков может подать общество или акционер (акционеры), владеющие в совокупности не менее чем 1% размещенных обыкновенных акций общества.

Директора несут ответственность солидарно, за исключением случаев, когда в момент принятия решения они не могли ни предусмотреть, ни предотвратить таких последствий. Директор, голосовавший против решения, которое повлекло причинение обществу убытков, подавший особое мнение или не принимавший участия в голосовании, от ответственности освобождается. Член совета директоров может быть освобожден от ответственности, если он руководствовался документами общества и другой информацией, в подлинности которой не было оснований сомневаться, либо если он действовал в пределах нормального коммерческого или хозяйственного риска.

Ответственность наступает в размере возмещения полного ущерба, причиненного обществу, включая упущенную выгоду в размере ее полной и справедливой рыночной стоимости, установленной федеральными законами (если иные основания и размер ответственности не установлены).

Члены совета директоров могут быть также досрочно освобождены от выполнения своих обязанностей по решению общего собрания.

Компетенция совета директоров. Чтобы не было неопределенности и конкуренции в деятельности органов управления обществом, в ст. 65 Закона об акционерных обществах дается перечень вопросов, которые относятся к исключительной компетенции совета директоров:

1) определение приоритетных направлений деятельности общества;

2) созыв годового и внеочередного общих собраний акционеров общества;

3) утверждение повестки дня общего собрания акционеров;

4) определение даты составления списка акционеров, имеющих право на участие в общем собрании;

5) вынесение на решение общего собрания вопросов о реорганизации общества, дроблении и консолидации акций, заключении крупных сделок, приобретении и выкупе размещенных акций, участии в объединениях коммерческих организаций;

6) увеличение уставного капитала (если уставом ему такое право предоставлено);

7) размещение обществом ценных бумаг (если иное не предусмотрено уставом);

8) определение рыночной стоимости имущества;

9) приобретение размещенных обществом акций, облигаций и иных ценных бумаг;

10) образование исполнительного органа и досрочное прекращение его полномочий, а также определение размеров выплачиваемых ему вознаграждений и компенсаций;

11) рекомендации по размеру выплачиваемых ревизионной комиссии и аудитору вознаграждений;

12) рекомендации по размеру дивиденда по акциям и порядку его выплаты;

13) использование фондов корпорации;

14) утверждение корпоративных актов, определяющих порядок деятельности органов управления общества;

15) создание филиалов и открытие представительств;

16) принятие решений об участии в других организациях;

17) заключение крупных сделок и сделок, в которых имеется заинтересованность участников корпорации.

Это неполный перечень полномочий. В уставе общества он может быть расширен. Кроме того, закон дает право передать часть этих полномочий исполнительному органу общества.

Для осуществления контроля совет директоров может быть наделен рядом дополнительных правомочий: правом требовать отчеты правления, книги общества, проверки наличных товарных ценностей и др. Причем контроль не ограничивается проверкой правомерности того или иного действия со стороны правления, а включает также их проверку с точки зрения целесообразности и коммерческой необходимости.

Совет вправе, когда того требуют интересы общества, созывать общее собрание акционеров. Даже при отсутствии соответствующих положений в уставе может быть вынесено решение совета о том, что осуществление определенных действий со стороны правления требует предварительного согласия совета директоров.

Заседания совета директоров. Заседание совета директоров созывается председателем совета директоров по его собственной инициативе, по требованию члена совета директоров, ревизионной комиссии или аудитора. Вопрос о его созыве может поставить и правление, а также иные лица, определенные уставом общества. Порядок созыва и проведения заседаний определяется уставом или Положением о совете директоров. Более того, корпоративными актами может быть предусмотрена возможность принятия решений советом директоров общества заочным голосованием (опросным путем).

В законе не установлена периодичность проведения заседаний совета. Они проводятся по мере необходимости, но, как правило, не реже одного раза в месяц. Заседание по результатам года требует большой подготовки, но и оно должно проводиться в такой срок, который бы позволил затем собрать общее собрание не позднее шести месяцев после окончания финансового года общества.

Председатель, приняв решение о созыве совета директоров, готовит повестку дня и уведомляет всех членов совета о дате и времени проведения заседания. Уведомление направляется каждому члену совета директоров в письменной форме заранее, чтобы он мог подготовиться к заседанию. В уведомлении должно быть указано время и место проведения заседания, вопросы, выносимые на обсуждение. К уведомлению прилагаются все необходимые документы, связанные с повесткой дня. На заседании могут быть рассмотрены и другие вопросы, не указанные в уведомлении, за исключением случаев, когда решение не рассматривать предложенные по ходу заседания вопросы будет принято членами совета единогласно.

В повестку дня заседания совета директоров включаются вопросы, предложенные для рассмотрения членами совета, ревизионной комиссией, аудитором, правлением, а также акционерами, владеющими в совокупности, как правило, не менее чем 2% обыкновенных акций. Предложения по формированию повестки дня должны быть поданы заранее.

Кворум для проведения заседания должен быть не менее половины от числа избранных членов совета директоров. Такое правило установил закон. Но на практике в уставе многих акционерных обществ он гораздо выше, как правило, не менее 2/3 избранных членов совета. Устанавливается такой кворум для повышения эффективности и надежности принимаемых решений. В случае, когда число членов совета директоров становится менее половины предусмотренного уставом, общество обязано созвать чрезвычайное (внеочередное) общее собрание акционеров для избрания нового состава совета директоров общества. Оставшиеся члены совета директоров общества вправе принимать решение только о созыве такого внеочередного общего собрания акционеров.

Все решения совет принимает простым большинством голосов. Каждый член совета обладает одним голосом. При равенстве голосов голос председательствующего является решающим.

В уставе или Положении о совете директоров может быть предусмотрен различный порядок принятия решений. Не исключается возможность принятия таковых путем опроса, обмена письмами, по телефону, телетайпу. Если один из членов совета ходатайствует о проведении тайного голосования, то оно проводится. Член совета, не согласившийся с мнением большинства, может приобщить свое мнение к протоколу.

Все решения совета директоров отражаются в протоколе с обязательным указанием результатов голосования и хода заседания (порядка заслушивания отчетов и докладов, сообщений, их обсуждения с указанием поступивших предложений). В нем указываются также место и время проведения заседания, лица, присутствовавшие на заседании, повестка дня. Протокол подписывается председательствующим на заседании, который несет ответственность за правильность его составления. Протоколы, за исключением тех, которые содержат конфиденциальную информацию, должны быть доступны для ознакомления членам совета директоров, правления, ревизионной комиссии, акционерам.



Правление и генеральный директор

Вопросы, связанные с работой исполнительного органа управления – правления (дирекции), в законодательстве регламентируются не столь детально и определенно, как это имеет место в отношении общего собрания и совета директоров акционерного общества. Здесь более значительную роль играют акты корпоративные, нежели централизованные.

Коллективный исполнительный орган (правление, дирекция) создается для практического решения задач, стоящих перед обществом, исполнения решений общих собраний и совета директоров, а также для оперативного управления делами общества.

Правление действует в соответствии с законодательством, уставом, Положением о правлении, приказами и распоряжениями генерального директора. Оно подотчетно совету директоров, генеральному директору. Кроме того, контроль за его работой осуществляет ревизионная комиссия. Правление несет перед обществом полную ответственность за финансовые, производственные и иные результаты деятельности. Оно осуществляет свои функции с помощью аппарата, структура которого утверждается генеральным директором.

Состав правления. Количественный и качественный состав правления утверждается общим собранием по представлению генерального директора. Однако в большинстве корпораций общее собрание передает это правомочие совету директоров. В случае необходимости совет директоров вправе изменять количественный и качественный состав правления.

Членами правления не могут быть назначены юридические лица, физические лица с ограниченной дееспособностью. Член правления не обязательно должен быть акционером данного общества. Именно это позволяет привлечь к управлению обществом наиболее квалифицированных лиц.

Срок деятельности правления устанавливается в уставе акционерного общества.

После утверждения состава правления в порядке, определяемом в Положении о правлении, генеральный директор заключает с каждым членом правления контракт, в котором оговариваются права, обязанности и ответственность членов правления за результаты хозяйственной деятельности возглавляемых ими структурных подразделений или функциональных служб и отделов, устанавливаются условия премирования, а также определяются пределы ответственности за ущерб, нанесенный обществу по вине членов правления. Назначенный член правления может быть отозван советом директоров, если на то имеются достаточные основания. Возможно также повторное назначение или продление срока работы членов правления по решению совета директоров.

Компетенция правления определяется задачами, которые стоят перед данным органом управления общества. Основные задачи правления:

— организация эффективного управления оперативной деятельностью общества;

— обеспечение выполнения планов и решений общего собрания и совета директоров общества;

— выработка и осуществление текущей хозяйственной политики общества в целях повышения его прибыльности и конкурентоспособности.

Правление вправе решать все вопросы деятельности общества, кроме относящихся к исключительной компетенции общего собрания акционеров и совета директоров. При этом непреложным должен быть принцип: правление не вправе принимать решения, обязательные для акционеров либо ущемляющие их интересы.

Надо отметить, что правление является тем органом АО, в котором сосредоточена значительная власть. В его компетенцию входит:

1. Выработка политики текущих и перспективных планов по реализации уставных целей и задач общества.

2. Разработка и представление на утверждение совета директоров проектов корпоративных нормативных актов и других документов, регламентирующих деятельность общества.

3. Назначение и отстранение должностных лиц подразделений общества, координация и контроль за их деятельностью и выполнением ими управленческих функций.

4. Привлечение на работу граждан на основании трудовых контрактов (наемных работников), договоров подряда, поручения и т.п.

5. Формирование временных трудовых коллективов для решения конкретных задач в интересах общества.

6. Приобретение, отчуждение, аренда имущества от имени общества в соответствии с решениями общего собрания акционеров и совета директоров.

7. Заключение от лица общества хозяйственных договоров, договоров на проведение научно-технической и других видов экспертиз, осуществление сделок и операций в пределах прав, делегированных правлению общим собранием и советом директоров.

8. Открытие в соответствии с решениями совета директоров отделений, филиалов и представительств общества.

9. Представление интересов общества в его отношениях с другими предприятиями, учреждениями, организациями и государственными органами.

10. Обеспечение решения социальных вопросов, касающихся наемных работников.

11. Направление лиц в командировки, в том числе и зарубежные, прием отдельных лиц и делегаций, установление общественных, производственных и научно-технических контактов.

12. Ведение оперативного бухгалтерского, статистического учета и отчетности и др.

Права и обязанности членов правления. Выполнение столь сложных функций невозможно без наделения членов правления определенными правами и обязанностями.

К числу прав членов правления относятся:

— право на осуществление сделок и операций, заключение договоров от имени общества при наличии у них доверенности на совершение таких сделок;

— право на совмещение своей деятельности в составе правления с занятием любых должностей в обществе с соответствующей оплатой;

— право на вознаграждение за исполнение обязанностей в составе правления (оклад, участие в прибылях, возмещение представительских расходов, страховые взносы, комиссионное вознаграждение и прочие дополнительные платежи), а также право на пенсию по возрасту, на доходы умерших членов семьи и др. Если результаты работы общества ухудшились, и установленное ранее вознаграждение стало явно несоразмерным, то совет директоров может его снизить;

— право на приобретение акций, например, на условиях опциона, но в количестве, определяемом общим собранием;

— право неограниченного доступа к информации, касающейся деятельности общества и необходимой членам правления для осуществления своих функций в его составе;

— другие права, определяемые в уставе, Положении о правлении.

Однако на членов правления возлагается и целый ряд обязанностей.

Одна из главных – обязанность проявлять определенную заботу в решении всех вопросов, отнесенных к их компетенции (выплата объявленных дивидендов, организация и планирование производства, подбор кадров и т.п.).

Члены правления, так же как и члены совета директоров, обязаны проявлять лояльность, т.е. быть честными по отношению к обществу, и о своей финансовой заинтересованности в сделке общества обязаны заявить до момента принятия решения.

Все члены правления обязаны не разглашать конфиденциальную информацию о деятельности общества.

Члены правления не должны использовать возможности общества или допускать их использование в иных целях, помимо предусмотренных уставом общества.

В период своей работы в правлении его члены не имеют права учреждать или принимать участие в предприятиях, конкурирующих с обществом, если это не было им разрешено советом директоров либо общим собранием.

Члены правления не имеют права прямо или косвенно получать вознаграждение за оказание влияния на принятие решений советом директоров или правлением общества.

И, наконец, члены правления несут ответственность за ущерб, причиненный обществу в результате их деятельности, если они при этом проявили умысел или неосторожность. Размер ответственности может быть равен ущербу, включая упущенную выгоду.

Правление в целом обязано:

— разрабатывать и представлять совету директоров годовые планы работы общества, годовые балансы, счет прибылей и убытков и другие документы бухгалтерского учета, отчетности и документооборота по производственной и коммерческой деятельности общества;

— докладывать совету директоров о планах деятельности общества, его финансовом состоянии, о ходе дел и реализации приоритетных программ общества, о сделках и решениях, которые могут иметь принципиальное значение для общества;

— обеспечивать эффективное использование финансовых средств и иных ресурсов общества;

— предоставлять необходимую информацию совету директоров, ревизионной комиссии, аудитору (в пределах их компетенции);

— осуществлять расчеты по обязательствам общества с предприятиями, организациями, отдельными гражданами по сметам, утвержденным советом директоров. В случаях, не терпящих отлагательства, правление может превысить утвержденную сумму, дав отчет совету директоров о необходимости и последствиях этих расходов.

Заседания правления могут проводиться еженедельно, ежемесячно или с другим интервалом. В необходимых случаях, когда этого требуют интересы общества, председатель правления или определенное в уставе количество членов правления могут созвать заседание. Созыв, сроки и повестка дня, составление протоколов определяются председателем правления. В его отсутствие это делает его заместитель, он же председательствует на заседании (при отсутствии председателя).

В повестку дня могут вноситься и дополнительные вопросы, но хорошо, если по ним заранее готовятся соответствующие документы.

Правление правомочно принимать решения, если на заседании присутствуют не менее половины его членов. При голосовании для положительного решения того или иного вопроса необходимо, как правило, простое большинство голосов присутствующих членов правления. При равенстве голосов решающим является голос председателя. При принятии решений по вопросам, имеющим особое значение для общества, может быть предусмотрено использование принципа единогласия.

Руководство исполнением решений правления осуществляет член правления, курирующий соответствующие вопросы, а контроль за исполнением – председатель правления.

На заседании правления ведется протокол, который затем представляется совету директоров, ревизионной комиссии, аудитору общества по их требованию.

Всем ходом заседания правления руководит генеральный директор (председатель правления). Он же подписывает и протоколы заседаний.

Единоличный исполнительный орган управления акционерным обществом может называться по-разному: генеральный директор, просто директор, управляющий, президент, председатель правления и др. Он может возглавлять правление. Если такового в акционерном обществе не создается, то он становится его единоличным исполнительным органом.

Генеральный директор осуществляет руководство текущей работой общества, при этом он руководствуется действующим законодательством, уставом общества и Положением о генеральном директоре. Свою деятельность генеральный директор должен сообразовывать с поставленной перед ним целью: обеспечивать прибыльность и конкурентоспособность общества, способствовать его финансово-экономической устойчивости, обеспечению прав акционеров и социальных гарантий его наемных работников.

Назначение генерального директора. Назначение на должность генерального директора и освобождение от этой должности осуществляется по решению общего собрания акционеров. Однако часто общее собрание передает данное правомочие совету директоров. Выдвигать кандидатуру на должность генерального директора могут как совет директоров, так и общее собрание. Не исключено и самовыдвижение. Решение по вопросу назначения на должность генерального директора принимается простым большинством голосов (акций). Срок назначения устанавливается акционерным обществом самостоятельно и находит отражение в Положении о генеральном директоре. Обычно он равен сроку, на который избирается совет директоров.

После того как состоялось решение общего собрания (совета директоров), общество в лице председателя совета директоров (или уполномоченного им члена совета) подписывает с генеральным директором договор (контракт), в котором определяются его права и обязанности, а также пределы ответственности за ущерб, причиненный по его вине обществу. Кроме того, оговариваются пределы хозяйственного ведения имуществом общества, условия оплаты труда и премирования за результаты хозяйственной деятельности.

В корпоративном акте, регулирующем правовое положение генерального директора, должны быть предусмотрены обстоятельства, прекращающие исполнение им обязанностей досрочно, хотя в Законе об акционерных обществах отмечается, что общее собрание акционеров вправе в любое время расторгнуть договор с единоличным исполнительным органом общества, если уставом общества это не отнесено к компетенции совета директоров. Обычно обстоятельствами, приводящими к освобождению генерального директора от должности, становятся:

— физическая невозможность исполнения обязанностей (смерть, признание безвестно отсутствующим, объявление умершим, болезнь);

— добровольная отставка;

— инициатива совета директоров или общего собрания, усмотревших вину генерального директора в причинении ущерба акционерному обществу;

— грубое нарушение генеральным директором условий заключения трудового договора.

В этих случаях до назначения нового генерального директора совет директоров поручает выполнять его обязанности одному из его заместителей.

Компетенция генерального директора. Поскольку генеральный директор является средоточием власти в акционерном обществе, он наделяется многочисленными и очень важными полномочиями:

— формирует состав правления и представляет его на утверждение совету директоров;

— распределяет обязанности между членами правления;

— организует работу, председательствует на заседаниях правления, обеспечивает ведение протоколов заседаний;

— утверждает организационно-управленческую и производственно-хозяйственную структуру акционерного общества;

— организует разработку, утверждает и обеспечивает реализацию программы развития персонала;

— утверждает штатное расписание общества и должностные инструкции работников;

— заключает трудовые договоры с членами правления, должностными лицами и наемными работниками, устанавливает должностные оклады;

— пользуется правом увольнения, перевода сотрудников, применяет к ним меры поощрения и взыскания;

— совершает от имени акционерного общества любые юридически значимые действия (заключает договоры, соглашения, контракты, выдает доверенности на их совершение), распоряжается имуществом, за исключением случаев, отнесенных к компетенции общего собрания;

— представляет акционерное общество во всех организациях, органах и учреждениях без доверенности;

— в пределах своей компетенции использует средства создаваемых в обществе фондов и резервов, открывает счета в банках, является распорядителем кредитов;

— руководит разработкой и представлением совету директоров годового отчета и баланса;

— обеспечивает выполнение решений общих собраний акционеров и совета директоров, обязательств перед бюджетом и контрагентами по хозяйственным договорам;

— устанавливает перечень сведений, содержащих коммерческую тайну или являющихся конфиденциальной информацией;

— принимает решения о предъявлении от имени общества претензий к юридическим и физическим лицам и решения об удовлетворении претензий, предъявляемых к обществу;

— осуществляет строгий контроль за рациональным и экономным использованием материальных, трудовых и финансовых ресурсов;

— обеспечивает создание благоприятных и безопасных условий труда для работников акционерного общества, соблюдение требований законодательства об охране окружающей среды;

— обеспечивает разработку, заключение и исполнение коллективного договора, если таковой заключается по инициативе трудового коллектива;

— в пределах своей компетенции обеспечивает соблюдение законности в деятельности общества;

— организует и обеспечивает бухгалтерскую и статистическую отчетность и несет ответственность за ее достоверность;

— издает приказы, распоряжения и другие виды актов, входящие в его компетенцию.

Генеральный директор вправе поручить решение отдельных вопросов, входящих в его компетенцию, руководителям структурных подразделений. Он имеет право частично передать свои полномочия другим членам правления.

Генеральный директор несет персональную ответственность за состояние дел и функциональную деятельность акционерного общества в соответствии с действующим законодательством, уставом, другими корпоративными актами, заключенным с ним трудовым контрактом.

Выше были рассмотрены основные органы управления акционерным обществом. Помимо перечисленных общество может создавать и другие необходимые органы управления, если сочтет это необходимым. Разрешено все, что не запрещено законом, – этот принцип в настоящее время является одним из основных, применяемых в правовом регулировании.



Структурные подразделения корпорации

Хотя на практике организационная структура корпораций определяется сразу несколькими принципами, доминирует чаще всего функциональный, в соответствии с которым структура корпорации обусловливается видами ее деятельности, такими как производство, сбыт, финансы, юридическое обслуживание и т.п. Так образуются подразделения, которые представляют собой группу людей, чья деятельность связана с достижением конкретных целей.

Подразделения, выполняющие определенные виды деятельности одного уровня, называются горизонтальными. Но они должны координироваться между собой. Эту координацию может осуществлять только нейтральный по отношению к ним управляющий орган, а чтобы ему подчинялись, он должен быть еще и вышестоящим. Так возникает вертикальное разделение труда, и формируется наряду с горизонтальной вертикальная организационная структура, имеющая множество этажей.

В рамках функциональной структуры подразделения делятся на основные, вспомогательные и обслуживающие.

В основных подразделениях сосредоточена деятельность, связанная с непосредственной реа-лизацией цели данной корпорации, выпуском профилирующей продукции или оказанием услуг.

Деятельность, сконцентрированная в обслуживающих подразделениях, имеет следующую инфраструктуру: производственный транспорт, связь, энерго-, тепло-, водо-, электроснабжение.

Наконец, вспомогательные структуры охватывают такие виды деятельности, которые в принципе могут осуществляться в рамках других подразделений, но объединены в специализированные в целях повышения эффективности и уровня контроля.

Каждое структурное подразделение создается в корпорации для выполнения определенных задач, на него возлагают специфические функции. Правда, пониматься они могут по-разному. Для того, чтобы в этом плане не возникало неувязок, не было конкуренции между отделами либо, наоборот, дублирования в их работе, необходимо письменно фиксировать задачи, функции того или иного отдела, посвящая каждому из них соответствующий нормативный акт. Это корпоративные нормативные акты с типовым наименованием: Положение об отделе (цехе, бригаде, филиале и др.).

Положения об отделах – это корпоративные нормативные акты, в которых перед структурным подразделением ставятся цели, производится распределение между ними задач, определяются их функции, взаимоотношения друг с другом, компетенция руководителя структурного подразделения и ответственность работников.

В Положении о структурном подразделении должны содержаться следующие разделы: общие положения (полное наименование отдела, его подчиненность; нормативная база, которой руководствуются работники отдела); структура отдела; задачи отдела; функции отдела; компетенция отдела; ответственность; основные взаимосвязи отдела с другими подразделениями. Такова общая схема корпоративного акта о структурном подразделении.

Утверждать Положение о структурном подразделении должен генеральный директор, координирующий работу всех отделов и поэтому способный усмотреть между ними противоречия и неувязки. Однако непременным условием утверждения генеральным директором Положения об отделе должен быть произведенный юрисконсультом контроль (просмотр, экспертиза) данного корпоративного акта с точки зрения законности и виза на нем юрисконсульта (начальника юридического отдела).

В системе управления корпорацией особое место принадлежит управляющим и иным должностным лицам.

Конкретный перечень лиц, осуществляющих управленческие функции, наделенных правом самостоятельного решения административных вопросов, устанавливается самими корпорациями в своих корпоративных актах.

Должностные инструкции

В корпорации занято много разных работников, труд которых также надо учитывать и нормировать. Но и каждый работник должен понимать, что от него ожидается, поэтому ему необходимо знать круг своих обязанностей и полномочий, взаимоотношений с другими служащими, что и отражается в должностных инструкциях.

Должностные инструкции – корпоративные акты, в которых производится распределение полномочий, обязанностей и ответственности по каждой должности, содержится описание выполняемых работником функций.

В должностной инструкции должны содержаться следующие положения:

— название должности;

— название отдела, в котором имеется эта должность;

— на основе какого документа составлена инструкция. Обычно при ее подготовке используется квалификационный справочник должностей руководителей, специалистов, служащих. Однако это вовсе не обязательно. У предприятия может появиться потребность в новых должностях, не перечисленных в этом документе;

— задачи работника, его основные функции;

— порядок назначения на должность и освобождения от должности. Руководителя структурной единицы всегда назначает на должность генеральный директор (руководитель предприятия). В отношении служащих, рабочих такой определенности нет. Возможно делегирование руководителем предприятия своего права найма и увольнения рабочей силы руководителям структурных подразделений. Здесь имеет значение размер предприятия, территориальная расположенность отдела и аппарата управления предприятием, специфика предприятия и др.;

— подчиненность. Указывается, как правило, только непосредственный руководитель. Показ всей иерархической лестницы излишен.

Помимо вертикальной подчиненности бывает функциональная подчиненность, и тогда необходимо указывать отделы, с которыми работник взаимодействует и распоряжения которых обязан выполнять (бухгалтерия, юридический отдел, финансовый отдел, плановый и т.д.);

— число подчиненных, классификация их по группам, особенности этих групп. Как правило, это имеет место, если структурное подразделение большое и структурированное;

— нормативная база, которой работник руководствуется. На первом месте указываются действующее законодательство, корпоративные акты, в том числе и Положение об отделе, особо могут выделяться нормативные акты, отражающие специфику данной должности;

— требования к работнику. Они могут касаться образования, стажа работы по конкретной специальности, а также стажа работы на сходной должности. Помимо этого особо выделяется перечень вопросов, знание которых считается обязательным (например, для экономиста знание нормативных и руководящих материалов по планированию, анализу и учету, организации плановой работы, порядка разработки нормативов материальных и финансовых затрат, порядка документооборота и т.д.);

— обязанности работника. Традиционно им придается первостепенное значение, и изложение их предшествует перечню прав. Обязанности каждого должностного лица чаще всего многочисленны. Однако представляется ошибочным перечисление всех обязанностей. Лучше этот перечень сделать неполным, добавив фразу «и другое». Условия работы могут измениться, и, возможно, от работника потребуется выполнение нетрадиционных действий;

— права работника. Обычно здесь перечисляются полномочия работника, способствующие выполнению им своих обязанностей (право контролировать выполнение указаний, получать информацию, требовать документацию, вносить предложения и т.д.). Без сомнения, этот раздел инструкции имеет как бы вспомогательное значение. В нем могут быть отражены и особые полномочия работника, а также ограничения в его полномочиях, связанные, к примеру, с наличием финансовых средств, размером их использования и т.п.;

— взаимоотношения с руководством, коллегами, подчиненными. Часто здесь обращается внимание на этическую сторону. Но могут быть отражены и производственные моменты во взаимоотношениях, хотя детально их передать в должностной инструкции довольно сложно.

И, тем не менее, в инструкции следует постараться отразить взаимодействие персонала не только по вертикали, где преобладают отношения субординации, но и по горизонтали, где доминирует выполнение консультативных функций;

— ответственность. Указывается вид ответственности (дисциплинарная, материальная), ее основание, и кратко излагается порядок ее наложения;

— замена по работе. Здесь предусматривается обязанность заболевшего работника своевременно сообщить о факте болезни и приблизительно определить ее продолжительность. Если это возможно, то в инструкции указывается должность работника, на которого возлагаются обязанности отсутствующего (например, на заместителя начальника отдела).

Должностные инструкции составляются вышестоящим начальником. Ему виднее, как органи-зовать труд подчиненных для выполнения стоящих перед структурным подразделением задач.

Должностные инструкции должны иметь место в отношении каждого должностного лица, служащего. Умело написанные инструкции могут стать действенным средством повышения эффективности работы корпорации.



Задачи и организационная структура управления персоналом

Главная цель управления персоналом состоит в обеспечении предприятия работниками, отвечающими требованиям данного предприятия, их профессиональной и социальной адаптации.

Основными задачами, которые решают службы по управлению персоналом, являются: планирование потребности предприятия в трудовых ресурсах, поиск и отбор нужных работников, обучение и повышение их квалификации, управление мотивацией, создание условий для повышения производительности труда, контроль над изменением статуса работников, правовые вопросы трудовых отношений.

Вся организационно-управленческая деятельность, и, прежде всего, мотивационная, в совокупности направлена на активизацию всех внутренних ресурсов работников и их максимально эффективное использование.

Традиционно персонал промышленного предприятия подразделяют на две группы: промышленно-производственный персонал (ППП), т.е. работники, занятые непосредственно в основном производстве и его обслуживании, и непромышленный персонал, т.е. работники, занятые в непромышленных структурах предприятия (жилищно-коммунальном хозяйстве, медицинских учреждениях, в сфере общественного питания), находящихся на балансе предприятия.

В зависимости от выполняемых работниками функций ППП включает в себя следующие категории работников.

Рабочие – работники предприятия, занятые выпуском продукции или способствующие нормальному функционированию производства. Это основная категория работников промышленного предприятия. В зависимости от характера участия в производственном процессе рабочие делятся на основных и вспомогательных.

Основные рабочие заняты непосредственно производством продукции (станочники, аппаратчики, операторы и т.д.). Вспомогательные рабочие обслуживают основное производство в ремонтных подразделениях предприятия, контролируют качество поступающего сырья и изготовляемой продукции, обеспечивают транспортировку и складирование, а также снабжение основного производства паром, водой и энергией. Инновации на производстве в большей степени касаются основного производства. Это приводит к уменьшению численности основных рабочих и соответственно к увеличению доли вспомогательных рабочих. Низкий уровень механизации, автоматизации и организации труда на вспомогательных производствах ощутимо влияет на производительность труда в этой сфере.

Инженерно-технические работники (ИТР) – работники, занятые организацией и управлением производственного процесса, а также работники научно-исследовательских и проектных организаций, т.е. руководители предприятия, их заместители, начальники производственных служб, цехов, отделов заводоуправления, мастера.

Служащие – работники, которые осуществляют учетную, канцелярскую и административно-хозяйственную работу (бухгалтеры, машинистки, сотрудники отдела кадров, снабжения и т.д.).

Профессия – вид трудовой деятельности, требующий специальной подготовки для работы в определенной сфере деятельности. Профессии подразделяют на ряд специальностей, например, профессия аппаратчика включает в себя такие специальности, как аппаратчик синтеза, аппаратчик ректификации и т.д.

Внутри каждой профессиональной группы работников выделяют по квалификации, которая отражает совокупность знаний и практических навыков, необходимых для выполнения определенного вида работ. В зависимости от уровня квалификации в большинстве отраслей используют 6 тарифных разрядов.

На предприятии для каждой должности и специальности разработаны должностные инструкции, которые представляют собой перечень основных обязанностей, теоретических знаний, практических навыков и прав работника, а также условий, необходимых для их выполнения. Любой работник должен быть ознакомлен с этой инструкцией и соответствовать ее положениям.

Традиционно вопросами управления персоналом на предприятии занимается отдел кадров. Его функции – это прием и увольнение работников, а также организация их обучения, переподготовки и повышения квалификации. Кроме того, часть функций по управлению персоналом выполняют другие отделы предприятия – организации труда и зарплаты, юридический, охраны труда и техники безопасности. Помимо узко кадровых вопросов такие службы разрабатывают систему стимулирования работников, занимаются маркетингом трудовых ресурсов, контролируют вопросы, связанные с профессиональным продвижением кадров, решают правовые вопросы трудовых отношений. Таким образом, вся их деятельность направлена на реализацию кадровой политики и координацию работ по управлению трудовыми ресурсами с другими структурными подразделениями предприятия.

Система управления персоналом на предприятии. Управление трудовыми ресурсами на любом предприятии включает два взаимосвязанных аспекта. С одной стороны, для предприятия необходимо, чтобы в его распоряжении имелось достаточное количество персонала соответствующей квалификации в нужное время и нужном месте. С другой стороны, работники заинтересованы в благоприятных условиях труда и высоких заработках.

Координацию и учет этих интересов охватывает система управления персоналом. Она включает в себя следующие элементы:

  • планирование трудовых ресурсов;

  • поиск и отбор работников;

  • профориентация и адаптация, обучение и повышение квалификации;

  • оценка трудовой деятельности;

  • изменение статуса работника.

На практике все эти мероприятия объединяют в оперативный план работы с персоналом. Для разработки оперативного плана подразделениям, которые занимаются планированием трудовых ресурсов, необходимо располагать обширной информацией о составе имеющегося персонала, его структуре (квалификация, численность рабочих, служащих и т.д.), текучести кадров, рабочем времени и его потерях из-за простоев и болезней, заработной плате персонала и расходах на социальные нужды. Подобная информация представляет собой базу данных для принятия решений по кадровым вопросам.

Планирование потребности в трудовых ресурсах является начальной и важнейшей стадией процесса кадрового планирования. Планирование потребности в персонале основывается на информации, содержащейся в планах материально-технического снабжения, финансовом, производственном, сбытовом и организационном планах, а также в штатном расписании. Как правило, для выявления потребности в трудовых ресурсах в конкретном подразделении принимают участие их руководители. На этом этапе происходит оценка наличных ресурсов, которая заключается в установлении количества людей, выполняющих конкретные операции, и качества их труда.

Далее разрабатывают прогноз численности персонала в соответствии со стратегическими и краткосрочными планами предприятия. В случае недостатка на предприятии работников той или иной квалификации управление кадров осуществляет их поиск на рынке труда с учетом особенностей местного рынка труда (количество незанятых, квалификацию кадров и т.д.). Одной из важных задач планирования трудовых ресурсов является анализ профессиональных функций, который необходим для выяснения выполняемых работниками задач, а также профессиональных и личностных требований к ним. Информацию, необходимую для такого анализа, можно получить различными методами. Например, провести опрос или анкетирование работников. Но наиболее объективны методы, применяемые при техническом нормировании труда (фотография и (или) хронометраж рабочего времени), в результате чего выявляют резервы рабочего времени работника. Обычно такую работу выполняют непосредственно на рабочем месте сотрудники отдела труда и заработной платы. Это обязательный элемент организации труда на каждом предприятии. На основе такого анализа определяют нормы затрат труда на предприятии (выработки, времени, обслуживания, сменного штата и т.д.), а также составляют должностные инструкции или описания производственных операций.

В процессе поиска и отбора работников, который осуществляют специалисты из управления кадров, создают необходимый резерв кандидатов на должности и специальности. Пополнение кадров происходит за счет внутренних резервов, т.е. перераспределения заданий, перемещения работников в рамках предприятия или дополнительной работы, и внешних источников, из которых подбирают новых работников. Большинство предприятий предпочитает проводить набор среди своих сотрудников.

Методы поиска потенциальных сотрудников из внешних источников включают объявления о вакансиях в средствах массовой информации или обращение в кадровые агентства. Кроме того, привлечение молодых кадров практикуют из вузов и других учебных заведений. Преимуществом использования внешних источников пополнения персонала являются более широкий выбор кандидатов, возможность полного покрытия потребности предприятия в кадрах, появление людей со свежими взглядами. К недостаткам же можно отнести более высокие затраты на привлечение кадров, длительный период адаптации, плохое знание проблем предприятия.

Как правило, из общего числа претендентов отбирают несколько наиболее подходящих. Основой для отбора является анкета и (или) резюме об образовании, опыте работы и личных данных. После этого обычно проводят собеседование с каждым кандидатом, во время которого сотрудники отдела кадров уточняют сведения о квалификации претендента, получают представление о личности кандидата. Решение о найме может быть принято на основе анализа всего комплекса сведений о нем. При принятии окончательного решения учитывают мнение будущего непосредственного начальника работника.

Обучение и повышение квалификации

Набор персонала требуемой для предприятия квалификации является лишь начальным этапом в процессе подбора, расстановки и использования кадров. Как правило, на любом предприятии есть система развития кадров, в задачу которой входит повышение качества трудовых ресурсов.

Существует ряд методов, которые развивают потенциал персонала. Это адаптация, обучение и повышение квалификации, оценка деятельности, развитие карьеры.

Будучи принятым в штат предприятия, работник может обучаться на рабочем месте и вне его. Подготовка на рабочем месте тесно связана с предстоящей деятельностью.

Применяют различные методы обучения на рабочем месте: направленное приобретение опыта, производственный инструктаж, метод усложняющихся заданий, ротация рабочих мест, делегирование (передача) части функций и др. Обучение на рабочем месте является оперативным и дешевым. Его проводят либо индивидуально, либо бригадным методом на производстве, где опытные рабочие помогают новичку освоить трудовые операции. Кроме того, на предприятии существуют специальные курсы для обучения сложным профессиям.

Обучение вне рабочего места предполагает отвлечение работника от служебных обязанностей и повседневной работы, погружение его в другую среду. В основном применяют такие методы обучения, как лекции, семинары, конференции, деловые игры, разбор конкретных ситуаций, «кружки качества», группы по обмену опытом. Обучение вне рабочего места считается наиболее эффективным. Однако оно требует дополнительных денежных затрат.

Для повышения квалификации рабочих предприятие организует специальные курсы (производственно-технические, целевого назначения, обучения вторым профессиям и т.д.). Система повышения квалификации инженерно-технических работников (ИТР) помимо углубленных знаний в своей сфере деятельности предусматривает владение системным анализом и современными методами управления производством, экономическим мышлением, знанием основ права, внешнеэкономической деятельности, свободное владение информационными технологиями. Повышение квалификации ИТР и научных кадров осуществляют вузы, факультеты и институты повышения квалификации, аспирантура. Общее руководство профессиональной подготовкой и повышением квалификации персонала проводит учебно-методический совет, который подчиняется главному инженеру предприятия.

Оценка трудовой деятельности работника

Оценка трудовой деятельности при сдельной оплате не представляет трудностей. Очевидно, чем больше и качественнее объем произведенной работы, тем выше производительность, а, следовательно, и оценка труда. Сложнее оценить труд работника при повременной работе. Для этого вводят различные способы оценки труда, которые могут учитывать такие показатели, как профессиональные знания и навыки, объем и качество работы, инициативность и творчество, коммуникативные навыки, надежность, способность руководить и др.

Оценка результатов деятельности необходима для реализации трех функций:

  • административной, когда, основываясь на оценке труда работника, руководство может принять решение о повышении его в должности, переводе на другую работу или об увольнении;

  • информационной, предполагающей информированность каждого работника об эффективности своей работы;

  • мотивационной, позволяющей работнику на основе знаний об оценке руководством его деятельности рассчитывать на моральное или материальное поощрение, продвижение по службе, либо в противном случае – на санкции вплоть до увольнения.

Функционирование предприятий в рыночной среде обусловливает широкое распространение договорных отношений между работодателями (администрацией предприятия) и работниками. Наиболее распространенная форма договорных отношений – контракт, который представляет собой закрепленные финансовые и организационные отношения между договаривающимися сторонами.

Изменение статуса работника

Персонал предприятия не является неизменным ресурсом. Внутри предприятия постоянно происходит перемещение кадров, связанное с повышением сотрудников в должности, переводом их на другую работу. Кроме того, даже при самом эффективном управлении трудовыми ресурсами неизбежна текучесть кадров – увольнение по собственному желанию, по инициативе администрации или в связи с выходом на пенсию.

Повышение в должности позволяет предприятию заполнять вакансии работниками, проявившими свои способности в соответствующей сфере деятельности. Положительным моментом при этом является то, что работник уже знает задачи и методы деятельности предприятия и общую обстановку. Моральный климат коллектива улучшается, поскольку сотрудники знают, что у них есть шанс на повышение. В то же время руководитель, принимающий решение о повышении в должности, обязан учитывать тот факт, что работник, хорошо проявивший себя на прежней должности, может оказаться не столь эффективным в новой роли.

Модернизация процесса производства, структурная перестройка предприятия приводят к повышению производительности труда и, как правило, к образованию излишней рабочей силы.
В зависимости от ситуации на предприятии руководство может переводить работников на другую работу, что дает возможность сохранить квалифицированные кадры.

Если даже после перемещения работников на другие должности излишек рабочей силы остается, то администрация может прибегнуть к сокращению персонала. Управление процессом сокращения персонала является важным элементом кадрового планирования. Все действия администрации должны быть юридически корректными.

Управление конфликтами

Ф. Тейлор и М. Вебер видели в конфликтах исключительно разрушительную силу и предлагали меры к их устранению в организации. Современная же точка зрения на конфликты заключается в том, что конфликт является движущей силой в организации, и потому существует необходимость управления конфликтами. Конфликты бывают функциональными и дисфункциональными.

Функциональный конфликт ведет к увеличению эффективности деятельности организации и, наоборот, дисфункциональный снижает потенциальные возможности коллектива и может привести к разрушительным действиям внутри организации. Существует четыре основных типа конфликта: внутриличностный, межличностный, между личностью и группой, межгрупповой. Причины конфликта могут быть самые разнообразные: от внутриорганизационных проблем до различий в представлениях и ценностях.

Используют следующие стили разрешения конфликта: уклонение от конфликта, сглаживание конфликта, разрешение конфликта силой, путем компромисса и решение проблемы.

Для разрешения конфликта применяют специальные методики. Выявляют причины конфликта, определяют цели конфликтующих сторон, затем намечают сферы сближения точек зрения конфликтующих и уточняют поведенческие особенности субъектов конфликта. В период разрешения конфликта менеджеру необходимо создавать атмосферу доверия и проявления симпатии к конфликтующим сторонам.



Роль и значение договора

Договор (контракт, сделка) – соглашение двух или нескольких лиц, позволяющее устанавливать, изменять или прекращать их взаимные права и обязанности.

В обществе, основанном на рыночной экономике, договоры играют главную роль. Можно даже сказать, что именно договоры составляют суть рыночного механизма. Предпринимательская деятельность без них практически невозможна.

Они позволяют, во-первых, уловить общественную потребность и ориентируют корпорацию на выполнение социально полезной деятельности. Во-вторых, обеспечивая эквивалентный обмен, договоры способствуют экономической оправданности и рациональности действий контрагентов, сокращению их затрат, а в конечном счете сохранению ресурсов всей общественной системы.
В-третьих, договоры обеспечивают прогресс в обществе тем, что, ориентируясь на удовлетворение запросов потребителей, оперативно учитывая изменения покупательского спроса, они создают условия для конкуренции, соревновательности и достижения более высоких результатов.
В-четвертых, договоры позволяют сэкономить силы общества и в области законотворческой, которая является очень сложной и дорогой.

В чем заключается нормативная сила договора?

В процессе заключения договора сами участники разрабатывают его условия, моделируют собственные права и обязанности. В момент возникновения правоотношения эти модели превращаются в субъективные права и юридические обязанности. Подобно тому и в законе есть общая нормативная модель прав и обязанностей, которая при наличии соответствующих юридических фактов превращается в права и обязанности конкретных субъектов. На основании договора участники договорных связей приобретают состояние управомоченного и обязанного, такое отношение складывается независимо от чьей бы то ни было оценки. Это свидетельствует о том, что договор является средством нормативной регламентации.

Договоры могут быть самыми разнообразными, поскольку весьма разнообразны потребности и интересы людей, их заключающих. Стороны совершенно свободно могут включать в договор любые условия, которые пожелают, и запретить это им никто не имеет права. Совокупность условий, выражающих согласованное волеизъявление сторон, определяющее их взаимные права и обязанности, составляет содержание договора.

Среди условий, вырабатываемых договаривающимися сторонами, различают существенные (основные, обязательные) и простые (дополнительные).

Существенными (основными) условиями договора признаются такие, без которых договор не считается заключенным и не порождает правоотношения. Наоборот, простые (дополнительные) условия не влияют на сам факт существования договора. Указанная классификация условий договора связана с различным объемом прав и обязанностей, принимаемых сторонами при его заключении.

Выделение существенных условий в содержании договора преследует цель установить круг необходимых вопросов, с момента согласования которых сторонами договор считается заключенным, в противном случае процесс формирования договорных норм будет длинным, если не бесконечным, поскольку все и всегда предусмотреть невозможно. Отсутствие в договоре хотя бы одного из существенных условий говорит о том, что он не может быть признан заключенным, так как не достигнуто взаимосогласованное волеизъявление сторон.

Использование и расширение договорного регулирования в целом может быть оценено как явление положительное: оно позволяет учесть все местные условия, особенности каждого конкретного случая, интересы договаривающихся сторон.

Договорная работа – правовая деятельность корпораций, направленная на регулирование взаимоотношений с контрагентами с помощью договоров.

Договорная работа есть разновидность правовой деятельности, поскольку она осуществляется на основе норм права (централизованных и корпоративных)1.

Предмет договорной работы составляют хозяйственные договоры, через которые и реализуются результаты производственной коммерческой деятельности корпорации.

Субъект договорной работы – это различные корпорации, хозяйственные связи которых подлежат договорному оформлению.

Субъектов договорной работы характеризует способность от своего имени совершать действия, имеющие юридическое значение для формирования и исполнения договорных обязательств. С этой точки зрения субъекты договорной работы и стороны по хозяйственным договорам совпадают. И те и другие представляют собой предприятия, наделенные правами юридического лица. Юридическую базу участия корпораций в договорной работе составляют их право на совершение сделок, а также право на самостоятельное определение своих хозяйственных связей. Особое место среди субъектов хозяйственной договорной работы занимают коммерческие корпорации (производственные, торговые и т.п.). Их продукция, деятельность, с которой они намереваются получить прибыль, предназначаются для удовлетворения потребностей других (организаций, граждан). В меньшей мере договорная работа связана с некоммерческими корпорациями, выполняющими социально-культурные, социально-бытовые, управленческие функции. Эти корпорации проводят работу по договорам в основном с целью удовлетворения потребностей в приобретении материальных ценностей, обеспечивающих их деятельность.

Процесс использования корпорациями хозяйственных договоров протекает в последовательности, типичной для управленческой деятельности, и охватывает собой два цикла: заключение договоров (подготовка, оформление, согласование условий с контрагентами) и исполнение договоров (оперативные мероприятия, учет, контроль хода и результатов выполнения договорных обязательств). Эти два цикла договорной деятельности, самостоятельные и разъединенные во времени, все же едины по своей направленности, характеру и содержанию решаемых вопросов.

Иногда в литературе термин договорная работа применяют для обозначения только системы действий по заключению договоров, а мероприятия по обеспечению исполнения договоров выводят за рамки договорной работы, относят к иным по названию видам правовой работы предприятия1. Справедливым все же представляется мнение о комплексном понимании договорной работы.

Такой подход не позволяет разъединить взаимообусловленные действия, направленные на использование предприятиями хозяйственного договора. Кроме того, узкое понимание договорной работы не воспринято и практикой.

В зависимости от задач, которые стоят перед корпорацией как участником разнообразных хозяйственных связей, следует различать:

1) договорную работу по реализации результатов собственного производства (договорная работа по заказам потребителя);

2) договорная работа по обеспечению собственных потребностей в работах, продукции, услугах «со стороны».

Если предприятие выполняет один вид деятельности и реализует его результаты другим, то его можно назвать однопрофильным. По профилю предприятия могут быть подразделены на следующие группы: промышленные, сельскохозяйственные, строительные, транспортные, торговые и т.п. В настоящее время предприятие может заниматься любым видом деятельности.
На практике же, выполняя различные виды работ, оно все же делает какую-либо из них доминирующей, основной, определяющей его профиль.

Но есть множество предприятий, определить профиль которых затруднительно. Это вполне соответствует законодательству, предоставляющему корпорациям общую правоспособность.

Договорная работа, связанная с обеспечением предприятием своих потребностей, имеет сугубо конкретное содержание (обеспечение сырьем, материалами, оборудованием, энергией, транспортными услугами и т.п.).

Виды договорной работы учитываются при решении вопросов ее организации на предприятии. Договорное оформление и выполнение заказов потребителей, как правило, возлагаются на плановый отдел, отдел снабжения либо на специально образуемый договорный отдел. Договорная работа по обеспечению предприятия материальными ресурсами сосредоточена в службах, ответственных за материально-техническое снабжение, организацию капитального строительства, ремонта оборудования и т.п.

Виды договорной работы диктуют и содержание соответствующих корпоративных актов. Одни из них регулируют взаимоотношения работников корпорации с поставщиками и подрядчиками, а другие – вопросы реализации собственной продукции (услуг, работ). Названные критерии широко используются при определении направлений работы, специализации юристов на предприятии, распределении обязанностей между работниками юридического отдела.



Стадии договорной работы

Действия, составляющие содержание договорной работы, группируются по стадиям, на каждой из которых работниками корпорации решаются вопросы формирования и исполнения договорных обязательств.

Перечень вопросов, которые необходимо решить в процессе заключения и исполнения договоров, специфичен для каждой отдельной корпорации и различных хозяйственных связей. Вместе с тем, основные виды и направления договорной работы обычно включают следующие стадии.

1. Подготовка к заключению договоров.

В содержание подготовительной стадии договорной работы входят:

— преддоговорные контакты с будущими контрагентами;

— разработка основных условий;

— подготовка бланков договорной документации;

— составление планов проведения договорной кампании и др.

2. Оценка оснований заключения договоров имеет целью решение предприятием ключевого для него вопроса: заключать или не заключать договор. Оценка базируется главным образом на анализе производственной и коммерческой ситуации, в которой находится корпорация.

3. Оформление договорных отношений (заключение договоров) может включать в себя следующие этапы:

а) работа над проектами договоров;

б) урегулирование разногласий;

в) конкретизация содержания заключенных договоров;

г) изменение или расторжение договоров.

Проекты договоров, как правило, разрабатываются службой, ответственной за ведение договорной работы. Результаты фиксируются в документах, выполненных в виде проекта договора, протокола разногласий или другой договорной документации. Эти документы подлежат всестороннему рассмотрению службами, которые отвечают за участки работы, связанные с техническим, производственным, материальным, финансовым и правовым обеспечением исполнения договоров. Традиционная форма проверки соответствия проектов договорной документации интересам предприятия – визирование. Разработанные проекты договорных документов подлежат рассмотрению и подписанию руководителем или другими должностными лицами, уполномоченными на заключение договора от имени предприятия.

Составленный проект договора передается контрагенту. Во многих случаях содержание договора вызывает возражения контрагента, и тогда требуется применение процедуры разрешения разногласий.

4. Доведение содержания договоров до исполнителей. На практике распространены следующие формы такой информации:

— непосредственное ознакомление заинтересованных лиц с договорной документацией, что обычно удостоверяется их подписью;

— передача подразделениям выписок из договоров (копий договорных документов);

— издание специально составленных документов, содержащих систематизированную информацию об основных условиях договоров (описи заказов, планы поставок и т.п.).

Нарушение порядка доведения договорной информации до исполнителей должно рассматриваться как серьезное дисциплинарное нарушение, влекущее применение мер ответственности.

5. Контроль за исполнением договоров – это деятельность, направленная на поддержание соответствия работы предприятия задачам достижения конечных результатов производства, установленным в договорах. Осуществляется он путем сравнения данных об условиях договоров с данными о ходе производства. Контроль может быть периодическим (за декаду, месяц, квартал
и т.п.), выборочным, сплошным, постоянным.

6. Оценка результатов исполнения договоров. Ее содержание составляют:

— определение результатов исполнения договоров путем сравнения предусмотренных в договоре показателей с фактически достигнутыми;

— анализ результатов исполнения с точки зрения возможности применения мер стимулирования или санкций;

— разработка мероприятий, направленных на улучшение исполнения договоров, устранение причин их нарушения.

По итогам оценки результатов исполнения обязательств могут применяться меры поощрения или санкции, а также разрабатываются мероприятия, направленные на устранение недостатков в организации производства, повышение уровня исполнительской дисциплины, предъявляются претензии к неисправным контрагентам.



Нормативная регламентация договорной работы

Общие вопросы, связанные с заключением сделок, регулируются ГК РФ.

В деятельности акционерных обществ особую значимость приобретает заключение крупных сделок. Вот почему вопрос о заключении крупных сделок законодатель счел необходимым урегулировать в Законе об акционерных обществах. Акционерные общества могут в своих корпоративных актах, посвященных порядку заключения сделок, связанных с приобретением или отчуждением обществом имущества, дополнять, развивать, конкретизировать законодательные установления. Именно это и делают многие акционерные общества, издавая на сей счет корпоративные нормативные акты, называемые обычно Положениями о сделках, связанных с приобретением или отчуждением обществом имущества.

Решение о сделках, стоимость которых не превышает 50% балансовой стоимости активов, должен принимать единогласно совет директоров, а если единогласие не достигнуто, то данный вопрос выносится на решение общего собрания. Если стоимость сделки более 50% балансовой стоимости активов общества, то решение о ее заключении принимается общим собранием, причем квалифицированным большинством – в три четверти голосов акционеров – владельцев голосующих акций.

Совершение сделок, в отношении которых имеется заинтере­сованность, имеет ряд особенностей.

Заинтересованными лицами признаются:

— член совета директоров общества;

— лица, занимающие должности в иных органах управления;

— акционер (акционеры), владеющий совместно со своим аффилированным лицом (лицами) 20 или более процентами голосующих акций.

Вышеуказанные лица не могут самостоятельно выступать стороной сделки (быть представителем или посредником при совершении такой сделки). Они обязаны довести это обстоятельство до сведения совета директоров, ревизионной комиссии и аудитора общества.
В Законе об акционерных обществах подробно расписывается порядок принятия решений о заключении акционерным обществом сделок в случае заинтересованности (ст. 83).

Ведение договорной работы на предприятии регламентируется его корпоративными актами. Они имеют различные названия: «О ведении договорной работы на предприятии», Инструкция о порядке ведения договорной работы, Инструкция о порядке разработки и заключении договоров, Положение о порядке предъявления претензий и исков за неисполнение обязательств, Положение о ведении претензионной работы на предприятии и т.п. Как видим, акты, регулирующие договорную работу, могут как носить комплексный характер, так и отражать всего лишь одну ее сторону, стадию, вид.

Корпоративные акты, регулирующие ведение договорной работы, имеют специальный характер, поэтому они в отличие, на­пример, от корпоративных актов, регулирующих управление корпорацией, утверждаются руководителем предприятия, а не общим собранием или советом директоров. В то же время корпоративные акты о ведении договорной работы относятся к разряду весьма важных, и их утверждение на более низком уровне (заместителями руководителя или начальниками юридических служб или договорных отделов) нецелесообразно. Договоры – это документы, от которых может зависеть судьба корпорации в целом, а не только какого-либо структурного подразделения.

Определяя при составлении инструкций (положений) о порядке ведения договорной работы перечень и функции служб и подразделений предприятий, ответственных за те или иные участки договорной работы, сроки и порядок рассмотрения вопросов заключения и исполнения договоров, формы и схемы прохождения договорных документов, необходимо учитывать специфику корпорации.

Корпоративные акты о договорной работе могут регулировать общие вопросы ее организации, а также вопросы организации договорной работы на отдельных участках.

Общим вопросам посвящены корпоративные нормы, определяющие: основные задачи и направления договорной работы; перечень подразделений, ответственных за ее ведение на отдельных участках и стадиях; основные функции этих подразделений; перечень должностных лиц предприятия, наделенных правом подписания договоров и договорных документов; порядок осуществления методического руководства договорной работой со стороны юридической службы предприятия; порядок подготовки, утверждения и внедрения образцов договорной документации. Круг правил, общих для всех подразделений, расширяется при централизации выполнения связанных с договорной работой операций в одном подразделении или службе1.

Корпоративные нормы могут устанавливаться применительно к отдельным участкам договорной работы на предприятии. Среди этих специальных актов также могут быть выделены общие для данного участка договорной работы положения: функции подразделения (службы), ответственного за ведение договорной работы на соответствующем участке; порядок подготовки к договорной кампании, схема взаимоотношений подразделения, ответственного за ведение договорной работы с другими структурными подразделениями, участвующими в процессе заключения и исполнения договоров.

Порядок заключения и исполнения договоров может дифференцироваться в корпоративных актах по стадиям договорной работы. Принято регламентировать порядок оформления договорных отношений и осуществление контроля за исполнением договоров2.

Потребность в обеспечении согласованности действий мелких подразделений обусловила разработку и утверждение на крупных предприятиях системы корпоративных актов по вопросам организации договорной работы. Построенная с учетом общих требований к порядку ведения договорной работы и особенностей организации заключения и исполнения договоров, эта система может включать в себя корпоративные акты, раздельно регулирующие и основные виды заключаемых корпорацией договоров. Специальными корпоративными актами может также устанавливаться система материального поощрения и ответственности работников за результаты исполнения договоров. На средних и мелких предприятиях, однако, не всегда целесообразно создавать такие системы корпоративного регулирования. Вопросы организации договорной работы в необходимой мере позволяет регламентировать единый документ (положение, инструкция).

На многих предприятиях создается юридическая служба (юрисконсульт, заместитель по правовым вопросам, юридическая группа, юридический отдел). Она организует совместно с другими подразделениями работу по заключению договоров, участвует в их подготовке, визирует договоры, осуществляет при этом методическое и организационное руководство договорной работой, но непосредственно оформлением конкретных договоров, их регистрацией и учетом, как правило, не занимается. Задача юридической службы по участию в договорной работе на предприятии состоит в следующем: укрепление договорной дисциплины; подготовка корпоративных актов (Устав, Коллективный договор, Правила внутреннего трудового распорядка, Инструкция о ведении договорной, претензионной и исковой работы и некоторые другие); юридическое консультирование и проведение правовой экспертизы различных документов, составляемых на предприятии; представление интересов корпорации в судебных и других органах; организация работы по систематизации нормативных актов.

Как видим, юридическая служба на предприятии осуществляет важные задачи, качественное выполнение которых непосредственно отвечает интересам всех работников.

Оглавление
Корпоративное право. Особенная часть
ДИДАКТИЧЕСКИЙ ПЛАН
Финансы корпорации и управление ими
Финансовый менеджер: его правовой статус и функции
Уставный капитал корпорации
Фонды и резервы корпорации
Распределение прибыли в корпорации
Налоговое планирование в корпорациях
Самофинансирование и кредитование корпораций
Финансовая отчетность корпораций
Рынок ценных бумаг и его участники
Понятие и виды ценных бумаг
Облигации
Акции
Выпуск и размещение акций
Регистрация и обращение ценных бумаг
Дивиденды
Общие принципы управления корпорацией
Планирование работы корпорации
Общее собрание
Совет директоров
Правление и генеральный директор
Структурные подразделения корпорации
Задачи и организационная структура управления персоналом
Роль и значение договора
Стадии договорной работы
Нормативная регламентация договорной работы
Все страницы